2015/07/09 12:51 時報資訊
【時報記者王逸芯台北報導】凱基投顧出具研究報告指出，台灣電信業今年雖因4G推出帶動行動服務營收3~5%的成長，但電信三雄仍應面臨成本端的4G執照攤銷較3G每年再增加11~16億元，以及佔營業費用達50~70%的手機銷售補貼費用成長10%以上，預估在2015年仍處於4G投資年，將影響電信公司獲利成長表現，重啟電信產業評等「中立」的看法。
凱基投顧表示，台灣智慧型手機滲透率快速提昇時期已過，4G推出無法進一步帶動電信公司獲利明顯成長，主要原因為包括在台灣行動用戶數已趨飽和，4G促使行動門數集中度提高，反而造成行動用戶數小幅衰退，再者，雖4G月租費仍小幅高於3G月租費，但在各電信公司殺價競爭資費來吸引行動用戶數3G轉4G，對ARPU提昇在5%以內。
凱基投顧進一步表示，雖4G推出可帶動行動服務營收3~5%成長率，但仍將面臨成本端的4G執照攤銷較3G每年再增加11~16億元，以及佔營業費用達50~70%的手機銷售補貼費用成長10%以上，預估中華電 (2412) 、台灣大 (3045) 及遠傳 (4904) 2015年獲利成長率分別為3.1%、-2.7%及0.6%，惟4G雖影響電信公司獲利表現，但在三家電信公司財務結構穩健，又維持高現金股利配發率，看好認為三家電信公司現金殖利率可維持在5%左右。
凱基投顧有鑑於電信三雄目前本益比交易在19~21倍水準，略高於國際電信公司同業，且4G並無法帶動電信公司獲利明顯成長，給予中華電、台灣大、遠傳目標價分別為98.7元、102元、76元，但考量台灣電信公司股東權益較優，及現金殖利率可維持在5%，重啟電信產業評等為「中立」。