陳碧芬 2015.04.2011:35
中國人行今天降準之後，大陸銀行體系存準率平均水準，由先前的19％進一步下降至18％。瑞銀特約首席經濟學家汪濤上午指出，估計此次降準將直接釋放人民幣1.2兆左右的流動性。
汪濤表示，基礎貨幣增速堪憂，應當是此次人行降準最直接的催化劑。
瑞銀指出，雖然貨幣市場利率近期已開始往下走，例如7天回購利率已由2月底的最高4.9％，降至目前的3％以內，但基礎貨幣增速正面臨著外匯部位縮減帶來的龐大下行壓力。
中國人行披露第一季的外匯資產顯著縮減了人民幣2521億，遠超去年第四季1337億的跌幅，且與去年同期大幅增加7879億，存在鮮明對比。
汪濤認為，儘管人行通過逆回購、SLF和MLF加大了流動性注入力度，單季淨投放了4900億，但淨貢獻僅有2379億，遠小於去年同期的4139億。換言之，人行的流動性操作無法完全抵消外匯流出對基礎貨幣的拖累。