大立光估Q2毛利率提升 美林、麥格理：缺乏題材維持減碼
2009/04/24 11:45 鉅亨網
大立光 3008(TW) 昨 (23) 日舉行法說會，公司 預估第 2 季狀況可望提升；然而外資於今日出爐的報 告中普遍維持「減碼」的觀點；僅有摩根士丹利證券給 予「表現等同大盤」的評等，建議投資人可等到股價拉 回時進場。
摩根士丹利證券指出，觀察大立光的焦點應放在「 執行力」上，並抱持相對樂觀看法，因為只要公司執行 良好，營運槓桿順利擴張，就可望加速其獲利能力。建 議當有任何新題材、正面消息傳出時，或是股價拉回之 時，就是買進好時機；維持「表現等同大盤」的投資評 等，目標價 228 元。
不過，美林證券直接點出，大立光長線缺乏題材， 且近 3 個月以來，股價彈升 30%，本益比達 15 倍， 相較於其他手機零組件廠已過高，目前投資價值不再吸 引人，因此重申「表現低於大盤」的評等，目標價則因 為股價漲多，由 173 元調升至 206 元。
美林證券指出，除非大立光的營收、毛利回復動能 優於預期，或是有新產品和新技術問世、全球手機產業 展望轉佳，否則仍維持對大立光較為負面的看法。
麥格理證券指出，大立光第 2 季營運回溫並不能 給市場帶來太多驚喜，因為第 1 季基期本來就低，反 而是毛利率大降至 43% 比較令人擔憂，因為要徹底回 復擴去水準恐怕非常困難。
麥格理預估今年的價格戰爭將越來越激烈，唯一能 夠使大立光毛利回復正常水平的關鍵就在於新產品的推 出，不過這在 2010 年之前都很難見到；因此維持「表 現低於大盤」的投資評等，目標價由190元升至225元。