熱錢...追逐避險貨幣

2015-01-20 經濟日報 林士傑（台灣金融研訓院金融研究所代理副所長）
美國聯準會（Fed）最新褐皮書報告顯示，大多數地區預估今年經濟成長可望再加速，不過能源價格急跌，雖有利於民眾增加消費支出，但石油相關產業也受影響，包括德州地區等近期恐將影響就業市場表現。整體來看，褐皮書仍看好今年景氣，但美國可能只是少數經濟展望樂觀的國家之一。
由於歐日和主要新興市場國家經濟成長前景不明，恐抵消油價下跌對經濟帶來的提振，繼IMF方面提出警告，世界銀行最新發布今明兩年全球經濟成長率預測，再度下調為3%及3.3%，美國原油庫存報告遠多於預期，不過利空衝擊後國際油價開始反彈，金價則再創下四個月以來新高，原物料後市持續觀察。
瑞士央行意外宣布棄守瑞郎兌歐元底線，放手讓瑞郎升值消化熱錢，搶先歐洲央行（ECB）動作，加上歐洲法院有條件背書，原則同意歐洲央行執行QE；希臘大選在即，ECB總裁德拉吉首次明確表示準備大規模購買國債，一連串動作讓市場肯定ECB本周就將採取行動。ECB周四貨幣政策會議見分曉，但瑞士央行大動作顯示實施規模可能大於預期，阻熱錢效果恐有限。
歐美貨幣政策愈顯分歧，後續效應將逐漸擴散，市場資金追逐避險貨幣及商品的熱錢效應，恐將持續一段間。
本周美國、日本、歐元區及中國大陸PMI數據陸續發布，中國大陸則受到房地產及投資表現較低迷影響，滙豐中國製造業PMI可能仍然沒有太大起色。
另外去年12月美國房屋市場的相關數據，可望好轉，包括將公布的新屋開工、成屋銷售及營建許可均可望呈現正成長，1月全美住宅建築商協會（NAHB）房屋市場指數可望維持好表現。
中國大陸將公布重要的去年第4季GDP年增率，市場預估可能較第3季的7.3%略為下滑，在企業營收好轉及通膨低迷正反面因素影響，市場關注是否能維持在7.2%左右的水準。如果數據表現不如預期，人民銀行進一步寬鬆貨幣政策的可能性將大增，最快今年第1季，不排除有再次降息及調降存款準備率的可能性。