油價、通膨、二房危機連環爆，拖垮全球市場向下盪，面對低迷的景氣展望，套牢的投資人心慌慌，不知底部在何方；沒被套住的投資人也眼茫茫，看不清投資方向。上班族的呂先生就忍不住地抱怨：「市況這麼差，就算知道相對低點，也不知該從何下手。」撰文賴筱凡 攝影：陳志亮
放大圖片
中華電具高股息金牌加身，股價抗跌。圖為董事長賀陳旦。
資料室
像呂先生想買、又不知從何買起的投資人不在少數，德銀遠東投信副總經理姚郁如建議，「挑主題不選市」的投資策略，風險波動較低，抗跌性較高。近期為了募集新基金，姚郁如北、中、南跑透透做投資說明會road show，本以為市況不好，投資人聽road show的意願不高，但會場卻坐得滿滿，還得加椅子。
「對股市有興趣的投資人真的很多，」但姚郁如也坦承：「多半都是問問，說要回去再考慮，投資人還是沒信心。」
放大圖片
裕民現金殖利率高達11%，為航運股高殖利率代表。資料室
油價暫熄火
台股自9000點崩盤以來，不只賠掉股民的荷包，也跌掉投資人對馬政府的信心。底部在哪裡？是許多投資人共同的疑問。姚郁如開玩笑地說：「等漲上去，就知道底部在哪裡了。」與其成天猜測大盤在打第幾隻腳，她認為，投資人倒可以主題式的投資策略，來取代傳統的選市、選產業策略。
通常投資人在投資台股時，無非是粗略地去挑科技、傳產和金融，再觀察基本面、技術面，選擇進場時機；除非能抓到上漲的時間點，否則這樣的選股方式，是無法跳脫「跟著大盤走」的窠臼，持股價格波動劇烈。反觀主題式投資，打破產業限制，風險分散，在熊市中防禦性相對較高。
回顧自去年火紅到今年的主題基金，以能源基金表現最為耀眼；油價持續上飆，節能減碳救地球成全民共識，能源基金也成投資人對帳單中必備的項目。只是隨著油價從巔峰147美元驟跌至120美元以下，能源基金熱度暫時減退，何種主題才是當下最優的投資方向？
檢視各主題，坐擁高股息題材的族群，顯然在大盤向下大震盪之際表現最佳。以520為時點分界，台股重挫22.5%，高股息族群跌幅卻只有8.9%，明顯跑贏大盤。挾有高股息金牌護身的中華電信跌幅僅有2.38%，波段最低力守70元關卡，手上握有中華電的投資人，是這波殺盤中睡得最安穩的人。
在熊市之中，高股息因為持續配發高現金股利，既是定存概念，也是防禦性高的族群，姚郁如為高股息族群下了最精準的註解：「就算無法完全與大盤的跌勢脫勾，但跌也跌不深，反彈卻彈得比別人高。」
而擁有厚實基本面支撐的權值龍頭股，在景氣低迷時發揮「王者風範」，大者恆大的產業態勢也是明顯可見。
放大圖片
油價加持，台塑四寶7月營收將突破兆元，基本面有撐。左為王文潮、右為王文淵。
資料室
反彈搶龍頭
舉例來說，全球經濟景氣不佳，半導體產業能見度低，但晶圓代工龍頭廠台積電的訂單始終滿載，產能利用率高達9成以上，就算景氣低迷，權值龍頭也能撐得比二線廠商久。
再者，外資殺到低點之際，率先回補的還是以權值龍頭股優先，散戶也將權值龍頭股作為資金避風港，致使權值股族群在這一波跌幅僅有12.2%，表現優於大盤。不過權值股的外資持股比重相對較高，外資撤出時便會造成較大衝擊，是投資權值龍頭股需小心之處。
當主題投資成為熊市相對穩健的策略下，投資人可以抗跌性較高的主題為投資方向；除此之外，含括各項主題的組合式基金，也值得投資人考慮。以目前市況已到相對低點來看，國泰投信基金經理人李旼易建議，風險承受度高的投資人，可選擇在此時，以小額單筆投資分批進場；但風險敏感度高的投資人，姚郁如則認為，最好還是以定期定額為主，分散價格的波動風險，用時間來換取空間。