2014/12/24 12:36 【時報記者任珮云台北報導】
中國信託投信總經理于蕙玲指出，2015年全球處於多種不均衡狀態，經濟是美國強、歐日中弱，貨幣政策是美國微縮、歐日中放手一搏；貨幣是美元走強、非美貨幣走弱，新興國家是製造國家好、原物料出口國差。但唯一不變的是，在總體經濟還沒有好到讓央行放手前，有任何利空之火蠢動，貨幣大潮將立即澆熄不安火苗，故金融市場將呈現震盪緩漲格局。
于蕙玲分析，面對歐元區、中國和日本的成長弱化，以及油價下跌、美元升值等因素影響，全球經濟的確會受到一定程度拖累，但考量美國成長動能增強，輔以歐日中聯手灑錢振經濟，寬鬆貨幣環境因有通縮威脅不容輕易改變，形成穩定金融市場的三股強大力量，即便2015年會有數道逆風來襲，但不至掀起滔天大浪。投資方向依舊環繞在收益商品上，惟與前幾年不同的是，收益必須有成長同行，報酬方能有效提高。
于蕙玲指出，2014年下半年出現令市場意外的三件大事：一、美元持續走強，能源與原物料價格崩跌，引發新興貨幣與風險性債券走跌。二、日本擴大QE規模、中國降息，使得兩國股市大漲，尤其中國飆漲速度與幅度完全超乎預期。三、通縮陰霾揮之不去，德國十年期公債殖利率創歷史新低，連帶壓低美債殖利率，利率走揚的預警變得杞人憂天。而造成這些現象，乃肇因於美國貨幣政策即將轉向的預期心理，且這種氛圍將延續至2015年。
至於投資大方向，于蕙玲認為明年仍是股優於債、成熟國家優於新興國家。配置上，相對看好具資金與基本面優勢的美股，也不可忽視歐洲央行貨幣政策對歐股產生的推升效果，但考量經濟僅溫和成長，震盪風險亦升高，建議聚焦具收益帶獲利成長的高息股票。新興國家方面，上半年看好中國、印度、台灣等製造國，不過若油價出現報復性上漲，則俄羅斯、巴西等仍有機會強勁反彈。
債市方面，風險與機會拉鋸下，各類債券皆有機會表現，在公債方面，找印鈔及降息的歐洲、德國、中國等，但需規避匯率走跌的風險。風險性債券因收益下降，可看利差變化、來回波段賺價差，並要留意低油價若維持一段較長時間，引發違約風險升高的連鎖效益。