【週報】熱門潛力股
2009/03/31 10:20 大華證券
◆力成 6239(TW)
我們認為dram報價最壞狀況應已過去，而在奇夢達宣佈破產，茂德也因財務危機無力生產下，更加深對dram產業供需結構進一步改善，預估未來報價將呈現逐季緩漲格局。近期ddr2 1gb 報價已反彈接近1 美元，已逐漸靠向dram廠商的現金成本1.3-1.4 美元，有助於dram廠商改善現金周轉及力成應收帳款回收問題。
估力成2009 年營收264.22 億元(-15.28%yoy，考量員工分紅費用化後， 稅後淨利38.99 億元(-40.45%yoy，毛利率20.49%，以目前股本63.08億元計算，eps 6.18 元。我們認為力成2009 年營收將於1q09 落底，未來營運將呈現逐季往上態勢，評等為超越大盤。
◆京元電 2449(TW)
京元電1、2 月產能利用率相當低迷、不過受到聯發科、聯詠、nvidia 等大客戶恢復下單，京元電3、4月產能利用率將急速回升至50%。從客戶的預估來看，第一季產能利用率應是全年谷底，我們預估京元電2q09 整體產能利用率將回升至40%，營收季成長漲幅度將達30%。
我們預估京元電2009 年營收92.39 億元(-29.1%yoy，稅後淨利-14.09 億元，毛利率-1.69%，以目前股本128.1 億元計算，eps –1.1 元。我們認為京元電長期營運可望受惠spansion 破產後的連帶效應，股價應可回升至合理的pbr，投資建議為超越大盤。
◆日月光 2311(TW)
日月光1q09 營收目標原本預估季衰退35-40%，產能利用率約40%，不過受惠急單效應及回補庫存，3、4 月產能利用率已急速回升至50%，因此預估1q09 營收衰退幅度將縮小，可望調高1q09 財測目標。
我們預估日月光2009 年營收599.57 億元(-36.51%yoy，稅後淨利17.4 億元(-71.76%yoy，毛利率18.47%，以目前股本568.5 億元計算，eps0.31 元。日月光近3 年roe 大致可以維持在15%以上，但近期pbr 來到淨值水準，創了網路泡沫已來新低，日月光為國際封測龍頭大廠，長線投資價值可望浮現，投資評等為超越大盤。
◆宏全 9939(TW)
2008 年集團營收92.3 億元(+35%yoy，稅前淨利9.3 億元(+159%yoy，eps 3.82 元，創下歷史新高水準，符合我們預期。。
09 年將會延續08 年之亮麗表現，主要理由為：(1配合客戶皆為領導大廠，財務風險疑慮降低 ; (2中國茶及飲料市場仍持續成長，宏全中國廠可隨之成長 ; (3 09 年宏全台灣廠新增統一無菌充填訂單，增添營收動能 ; (409 年宏全中國廠新增可口可樂、百事可樂訂單及鄭州統一之inhouse 訂單
大華投顧預估09 年宏全eps為4.2 元，成長幅度為10%，給予09/pe 10x 評價。
◆正文 4906(TW)
網通景氣將在09 年2h 轉佳，受全球經濟風暴的影響，08 年網通景氣持續衰退，預估09 年2h 將逐步轉佳。
新產品持續出貨，目前公司ip-stb、iad 和wimax等新產品，出貨持續增加，帶動正文業績持續成長。
09 年獲利小幅衰退6.9％，預估正文2009 年稅後盈餘則為12.17 億元(衰退6.9%，稅後eps 4.8 元。
◆正新 2105(TW)
正新08 年4q提列庫存跌價損失可能出現虧損股價重挫，我們預估,正新08 年eps 1.8 元。
09 年大陸推動汽車產業有助輪胎銷售，預估正新大陸銷售持平，歐美輪胎am市場預估下滑20~25%，輪胎價格09 年asp 預估下滑10%，因此正新09 年合併營收預估衰退15~20%，毛利率因原物料疲軟回升。
預估正新2009 年稅後盈餘則為36 億元，稅後eps2.4 元。