美元獨強時代結束 通膨再度蠢動
非凡新聞周刊 │ 2009-03-29文 陳儀芬
一石激起千層浪！美國聯準會（Fed）在美國時間三月十日丟下了一顆全球金融市場震撼彈，宣布直接注資一．二五兆美元進入市場，其中包括在未來六個月內收購三千億美元長期公債，這是一九六○年初以來美國政府首次大規模購買公債。這個作法等於是美國政府狂印鈔票，當天美元指數暴跌二．七％，創下一九七一年以來最大單日跌幅，瞬間全球金融市場呈現「除了美元什麼都狂漲」的現象。
這波金融風暴所衍生出的結果，打亂了過去所有的經濟理論與市場慣性，從去年十二月起美元逆勢強力升值，四個月內美元匯價指數上升一三％，大大發揮「避險工具」的角色。
Fed印鈔迫美元走弱
但美元強勢對美國經濟卻是雪上加霜，面對資金流動性不足、出口競爭力衰退、通貨緊縮等陰霾，美國聯準會祭出半世紀以來最爆炸性的貨幣政策手段——直接印鈔票。也向世界表達清楚訊息——美元應該走弱！但美元是否就此一蹶不振？
「無論是短線或長線，美元都傾向弱勢格局！」Raymond James金融分析師Xavier Lee預言。
聯準會作法引發美國通貨膨脹的憂慮，如果再繼續加碼推動刺激經濟方案，專家都預期，美元貶值的空間非常大；渣打銀行（Standard Chartered）外匯分析報告的大標題是《美元末日》（the day the dollar died）。
這一次聯準會下重手，很多人認為是重演一九八五年「廣場協議（Plaza Accord）」美元大幅貶值的風暴。當年由於美國赤字嚴重，因此G5（美、日、英、法、西德）五國財長和央行行長在紐約廣場飯店簽署祕密協議，聯手讓美元貶值，果然三年之內，美元兌日圓狂貶超過一倍，台幣也跟著升值，對美元匯率由四十比一升到二十八比一。
這一波美元貶值力度會如同當年一樣犀利嗎？
短線長線美元都看貶
環球外匯首席分析師Michael Levy認為，當年時空背景和今日難以相提並論，因為當年是五大已開發國共同宣示要美元貶值，如今則是美國為了撲滅自己後院的金融大火而不得已之政策，其他國家並不樂見美元重貶，特別是各國依然身陷金融危機中，難保其他國家不會採用類似手法印鈔票，各國貨幣有競貶疑慮。不過Michael Levy也同意美元短期貶值壓力大，「既然美國政府已經決定要犧牲美元挽救經濟，它們一定會看到某些成效後才可能收手。」
Raymond James金融分析師Xavier Lee則認為，「短線上金融市場已經嗅到由『錢荒』轉成『錢慌』的風向球，市場資金浮濫，勢必要找到適合的投資商品，過去一周全球金融市場反彈正是這個道理，商品價格和有價證券還有上漲空間，美元不可能走強，即使有轉強訊號，只能解讀為暫時的跌深反彈。」
長線分析來說，Xavier Lee認為一旦金融風暴陰霾逐漸散去、經濟真的出現回春跡象，美元就更沒有理由強勢了，從前兩年的多頭行情就可以證明，景氣好的時候，「歐元取代美元？」的論調甚囂塵上，二○○八年中，美元兌歐元一度跌破一．六關卡，經歷金融風暴後，各國對「分散貨幣」的信念只會更堅定，美元獨強的時代早已經宣告結束！（非凡新聞周刊154期 相關報導 美印鈔引通膨疑慮，資金潮湧向油金原物料）