機會與風險 科技股下半年誰最夯？
非凡商業周刊 2014/08/01
隨著時序愈接近半年報公告截止日期，財報地雷區也跟著浮現，到底科技股半年報透露哪些端倪？哪些有轉機？哪些有風險？哪些類股下半年值得留意？
【作者 ／江言野】
受台積電董事長張忠謀先生在法說會表達，對明年高階製程可能落後競爭對手的擔憂，國內產業分析師及投資人近期普遍負面解讀科技類股的半年報法說行情，連被外資譽為「上半年獲利好到破表」的大立光，都不敵市場賣壓而明顯回檔，筆者認為，投資人近期必須將研究焦點擺在個股及類股的半年報營運成績，及經營團隊在半年報法說中對下半年營運前景的評論，如此才有機會在這一波半年報法說行情中趨吉避凶，以下針對科技類股半年報表現及未來前景進行評論。
全球經濟復甦態勢益趨明顯
其中，最值得留意的有上半年獲利佳、下半年營運前景也看好的產業，包括半導體、網通類股；上半年獲利欠佳、下半年營運具有轉機的產業，則有個人電腦及相關零組件、智慧手機相關供應鏈、蘋果概念股、印刷電路板、LED及TFT-LCD面板供應鏈等產業；上半年獲利佳、下半年營運具風險的有太陽能電池及智慧手機品牌廠商；上半年獲利欠佳、下半年也未見明顯起色的產業則以觸控面板供應鏈為代表。
在對個別產業及個股半年報表現有進一步說明前，筆者認為，第2季的科技產業營運表現有以下5大特色，一是新台幣匯率波動在第1季貶值0.581元，第2季轉貶為升0.591元，新台幣在上半年未貶反升值0.01元，以外銷為主的科技產業第2季獲利受新台幣升值影響將遭到壓縮，對毛利率、業外匯兌收益及總獲利都會有不利的影響，所幸，新台幣相對韓元呈現貶值，仍能保持一定的競爭力。
隨著時序愈接近半年報公告截止日期，財報地雷區也跟著浮現，到底科技股半年報透露哪些端倪？哪些有轉機？哪些有風險？
二是歐美及日本等成熟國家總體經濟復甦態勢愈來愈明顯，主因美國聯準會的量化寬鬆貨幣政策逐漸獲得日本、歐洲等央行的認同並跟進實施，化解通貨緊縮及主權債務的擔憂，而以中國、印度為首的新興市場國家，分別在今年上半年經歷政治改革及選舉，也有機會在下半年貢獻新的成長動能，對以外銷為主的國內科技業而言，全球性的經濟復甦自是最大的利多題材。三是萬眾矚目的蘋果最新款iPhone6將於下半年登場，可帶動相關概念股下半年營運有所成長。
四是4G LTE基礎建設及智慧手機將迎來不錯的成長，受惠愈來愈多國家及地區的無線通信業者在拿到營運執照後，都搶建4G LTE基礎建設，且國內3家無線電信業者從拿到執照到開台不到3個季度的時間就急速開台，充分顯示4G LTE已成為無線通信業者刺激客戶、ARPU（單一消費者貢獻收入）、營收及獲利的新梗，包括中國、歐美等無線電信業者，也將在今年下半年衝刺4G LTE的客群及使用量，將帶動相關業者成長。
宏達電上半年表現差強人意
五是企業客戶重新啟動換機潮，過去一段時間，企業在經濟復甦的低迷期下緊縮預算、員工更換採購目標（由個人電腦轉換到智慧手機及平板電腦），及新產品確實創新不足而延長了採購週期，但微軟已停止對Windows XP的支援，且對新作業系統Windows8.1提出極為優惠的價格，英特爾也有類似的優惠價格補貼計畫，都有機會帶動整體企業縮短換機週期，並在今年下半年採購新機，英特爾在半年報法說就特別提及，企業換機潮將對今年下半年營運帶來正面幫助。