FT：中國負債飆升令人擔憂
鉅亨網新聞中心(來源：北美新浪)2014-07-2215:15
中國的總債務負擔已攀升至超過其經濟規模兩倍半的水平，突顯官方面臨的艱巨挑戰。目前北京方面正試圖在不播下金融危機種子的情況下刺激經濟增長。
根據渣打(Standard Chartered)一項新的估計，全球第二大經濟體的總債務與國內生總值(GDP)之比在6月底達到251%，遠高於2008年底的147%。
與債務的對值水平相比，如此快速地積聚債務更令人擔憂，因為其它經濟體的經驗顯示，在如此短的時間裏債務如此迅猛地增加，几乎總會有金融風暴接踵而至。
盡管這個比率的計算方法各有不同(取決於究竟包括哪些類型的信貸)，但其他多名經濟學家對新的數字表示認同。就連那些計算方法略有不同的經濟學家也表示，大趨勢是明確的。
“按新興市場的標準衡量，中國目前的債務水平已經很高，少數幾個債務比率較高的經濟體全是高收入經濟體，”研究諮詢公司龍洲經訊(Gavekal Dragonomics)的中國經濟學家陳龍表示。“換句話，中國已經在富起來之前背上了沉重的債務負擔。”
相比之下，美國在去年底的總債務與GDP之比達到大約260%，而英國的這個比率為277%。按照渣打的計算，日本以415%的比率在這方面領銜世界。
中國政策制定者多年警告，整體增長率不斷放緩，而債務依賴不斷增加，這一組合是不可持續的，並已導致資本嚴重配置不當。
其結果可從中國各地的景象看出——從空蕩蕩的公寓樓群，到太陽能電池板、鋼鐵和水泥等多行業的大規模能過剩。
2008年全球金融危機爆發后，中國成功地恢復了急轉直下的經濟增長，但代價是北京發現更難讓中國經濟擺脫對信貸的依賴。
這種愈演愈烈的依賴沒有任何逆轉跡象，債務與GDP之比僅在過去6個月就攀升17個百分點(從去年底的234%)。相比之下，這個比率在去年全年攀升大約20個百分點。
政府非但沒有遏制信貸，反而允許其加快，擔心不斷放緩的增長，加上地方房地市場的下挫，可能帶來一場經濟“硬陸”。
6月，中國新增信貸總計達到1.96萬億元人民幣(合3160億美元)，這是3月以來最高的月度數據，同比接近高出一倍。
經過數個月政府指示下的收縮，中國所謂的影子銀行機構6月發放的信貸也出現反彈。“總體信貸增長繼續超出經濟中增加值的增長，這是不可持續的，”渣打大中華區研究部主管王志浩(Stephen Green)表示。
中國的一個有利條件是，其經濟的主要資金來源在國內。但在越來越多的新信貸被用於償還舊債的大環境下，穩增長的難度大幅上升。
中國經濟增長率已從2007年的14.2%跌至今年二季度的7.5%。(FT中文網)
譯者/和風