2014-07-16 聯合報 星展銀行投資總監林哲文
股市多頭行情從2009年啟動至今，還沒有結束的跡象，比較可能的情況是，全球股市輪動，下半年美國、歐洲股市大幅拉回整理，其他市場可望輪番走漲；由於資金「由債轉股」，建議降低債市水位。
我們建議加碼股票，主要原因是，現今實質負利率的環境下，便宜游資四處流竄，也增加了投資人參與投資活動的動機。
在歐美等成熟股市連漲數季，這一季，我們最看好亞洲（不含日本）與新興市場，預料這些市場未來一季的表現將優於美、歐與日本等成熟市場。
如以「風水輪流轉」的角度思考，任何市場都不可能永遠上漲，也沒有一個市場永遠落後、下跌。
美歐洲股市漲幅已大，已面臨修正壓力，短線拉回機率不低，但只要聯準會持續寬鬆措施，投資人就有追求高收益的動機。
至於歐洲方面，經濟復甦力道較和緩，並已顯露通貨緊縮疑慮，歐洲央行可能維持低利環境；日本將續推「安倍經濟學」，持續貨幣擴張政策。
綜合上述，已開發市場因漲幅已大，面臨較高的投資風險，但在低利率、鈔票追逐股票的情況下，成熟股市經整理之後，仍將延續多頭行情。
在亞洲市場，中國大陸經濟問題已見觸底跡象，印度大選後，新政府較為親商，有助於提升市場信心。亞洲在經濟成長和企業獲利帶動下，加上低本益比，我們看好亞洲市場表現。
在匯市方面，美元目前走勢撲朔迷離，但預期下半年美國經濟成長力道可能增強，將帶動美元逐步升值；歐洲央行若祭出非傳統性的貨幣寬鬆政策，歐元可能重啟2個月前的跌勢。
澳幣方面，則需取決於原物料、澳洲當地經濟，和澳洲央行的利率動向等因素影響。
在亞洲貨幣，因美國10年期公債殖利率表現疲弱，這也意味資金出現大量淨流出的威脅減緩。