頑石 發達集團技術長
來源:財經刊物   發佈於 2014-07-07 11:29

本業回穩+轉投資改善,味全今年EPS拚2元

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MoneyDJ新聞 2014-07-07 10:36:01 記者 許曉嘉 報導
食品飲料大廠味全(1201)去年第四季歷經食用油風暴,近來營運逐漸恢復穩定。隨著時序步入乳品飲料傳統旺季、中國冷藏冷飲業務亦保持成長,加上中國麵包事業與轉投資松青超市可望於今年力拼損平,推估味全今年下半年營運加溫、整體表現優於上半年。2014年全年營收上看300億元、每股盈餘有機會挑戰2元。
味全為台灣主要乳品、飲料、食品大廠 ,隸屬於頂新集團魏家,目前事業布局橫跨台灣及中國、香港等大中華地區,生產基地遍布於台灣台中、斗六、高雄、龍潭,以及中國杭州、昆山、上海、東莞,另河北新廠預計2015年第一季投產。現階段主力產品項目包括乳品、果汁飲料、醬品/調味料、方便食品、方便麵、鮮食麵包、奶粉、休閒食品、保健食品等等。
味全近年來積極調整產品組合與組織體質及營運架構,營收自2002年以來連續10年以上維持成長走勢。不過,2013年第四季受到台灣食用油安全事件影響,讓味全營運一度陷入低潮、當季每股盈餘降到0.08元、創近年單季新低。如今公司已退出油品業務並回歸聚焦乳品、飲料、方便/休閒食品、鮮食等事業,今年以來營運已回穩。
隨著油安風暴影響淡化,近來味全營運基本面具備下列幾個正面因素:
一、 乳品飲料旺季來臨,第三季營運攀高。預期味全第三季營收可能達到80億元以上,季增估8%-12%,與去年同期相較可能接近。第四季營收雖將降溫,但冬季食品需求可望提供一定程度支撐。
二、 中國食品飲料事業保持成長。目前味全中國食品飲料事業主要包括杭州味全生技(奶粉)、杭州味全(冷藏飲品)、上海頂盛(麵包)、上海與東莞頂可(沙拉醬)。其中,杭州味全是最大營收獲利來源,共有15條生產線,主要產銷發酵乳及果汁等冷藏飲品,並且在華東及華北市場均取得領先地位。
為了持續擴大中國佈局,味全去年已啟動河北新廠建設計畫。預計總投資金額將達30億元,初期規劃生產線約7-8條,順利的話可能在2015年第一季投產。此將有助於味全中國食品飲料業務向北延伸並強化生產管理及運輸。
儘管味全中國包材事業今年可能因康師傅訂單減少而較去年略為衰退,不過,在食品飲料事業支撐下,預估味全中國事業今年營收仍可望挑戰110億元水準,較去年估增15%-20%,佔味全整體合併營收比重估近35%。
三、 部分轉投資事業營運改善,亦有助於味全包袱減輕。其中,上海頂盛(麵包)今年第一季虧損減少,公司評估下半年有機會達到單季損平。另外,松青超市經過轉型調整,去年全台門市總數約71個(包含7個門市設於百貨公司內),並已陸續導入熟食與生鮮、貝納頌咖啡等服務,預估2014年也將力拼損平或轉虧為盈。
味全去年第四季因為油品問題提列相關費用及損失,並且退出食用油市場,導致第四季獲利縮水。但2013年每股盈餘約1.7元,仍是2011年以來最佳成績。今年第一季營收66億餘元、每股盈餘約0.5元,第二季營收估74-76億元、獲利持平,累計2014年上半年每股盈餘估約1元。
隨著時序進入乳品飲料傳統旺季,兩岸冷飲事業可望同步加溫,若第四季營運穩定,預估2014年全年合併營收有實力達到300億元以上,每股盈餘估約2元。這將是味全自2011年以來連續第四年保持獲利成長走勢,年度營收則是自2002年以來連續13年成長。

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