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〈分析〉為何Fed啟動QE退場後 美債殖利率不升反降？
2014/05/15 21:34 鉅亨網 編譯陳育忠 綜合外電
由於美國聯準會(Fed)縮減其資產購置規模的行動顯然毫無結果，對於長端債券殖利率的不安預期將上升，而殖利率實際上也走低，一些分析師目前亦預期他們不會很快出現改變。
Julius Baer首席投資長Burkhard Varnolt周二(13日)向《CNBC》表示：「市場對於債市轉彎議題敘述很多，但是是完全錯誤的。」
Varnolt指出，人口因素將持續壓低長端債券殖利率。
他說：「整個西方世界正面臨人口老化問題，迫使所有退休基金與保險業者結構性做多長天期政府證券。」
Varnolt接著表示，此趨勢在1980年代開始，自那時起殖利率就一直遭到壓低。
Fed在今(2014)年元月開始縮減其每月850億美元規模的量化寬鬆計畫，迄今已4度做出削減動作。自本(5)月起，整體規模變為每月450億美元。
在美國30年期公債殖利率於今年元月觸及4%左右高點，創2011年中旬以來最高紀錄，但從那時起已回落至3.38%左右。美國10年期公債殖利率亦由今年元月3%左右高點回落至2.55%左右。
其他人也預期此趨勢將令長端殖利率維持在低檔。
Kapstream Capital總經理Steve Goldman表示：「長天期債券將表現良好，因美國定義的福利退休金計劃撤離股市、轉進債市來避債。你在其他國家，如：英國和荷蘭，都可見到以該計劃展開的做法。那是個大且長篇的故事。」
根據顧問機構Mercer上周公布的1項調查數據，歐洲退休基金現在一定對債市青睞有加，其中大約有20%機構表示打算增加債券配置。
即便債券較股票昂貴，Varnolt仍預期此趨勢將再持續五年。他指出，購買殖利率2.5%的美債暗示著40倍的本益比，比美股的14倍左右本益比還高。
Varnolt還說，另個可能推升債券價格的因素為過度不安的決策人士，而這意味著金融體系不穩定的任何跡象，市場將瀰漫更多資金。
此外，Kapstream的Goldman還指出長期通膨率仍溫和。他表示：「長天期債券自然在此環境內將表現良好。」
可以肯定的是，一些人認為，長端殖利率已自今年元月開始縮減後下滑的假設是將起點設錯位置。
麥格理集團(Macquarie Group Ltd.)(MQG-AU)策略、固定收益及貨幣部門主管Nizam Idris指出，此調整已在縮減前出現，並強調在Fed去(2013)年5月中旬首度透露縮減想法以前，美國10年期公債殖利率為1.6%，低於目前的2.6%左右水準。
Idris接著說：「那真的反映出Fed在令市場準備好面對縮減上做得相當成功。當縮減發生時，只出現有限的反應。」
他最後表示，在嚴厲天氣為今年首季價格表現帶來限制後，未來通膨率若從4月起開始加速的話，那可能促使殖利率走升一些。
盤後解析》百點區間整理，多空將明朗
2014/05/15 14:31 時報資訊
【時報記者莊丙農台北報導】台股今天開低後狹幅震盪，指數在5、10、20日間來回整理，上下震盪僅41點，終場部分權值股拉升下，指數小幅收高5.49點，漲幅0.06%，以8880.55點作收，成交金額715.19億元。資深分析師柯孟聰指出，台股在這裡做對稱三角形整理，約一兩周後會進入到對稱三角形尾端，多空會更為明朗，短線仍看8800~8900之間的百點整理。
柯孟聰表示，日線來看，連結9022~8845下降趨勢線，跟低檔8508~8671上來作上升趨勢線做對稱三角形，上頭壓力在8925、支撐在8800，大盤漸漸進入關鍵時刻，再來就看是能夠帶量突破還是繼續整理。
目前季線有撐，KD也修正差不多，但盤勢近期變數增多，對法人賣超線型轉弱股優先避開，沒有主流股，基本面財報會分出勝負，短打仍以財報亮眼、中期趨勢樂觀為主，積小勝為大勝。而就目前700億元量能來看，整個量回升很慢，短期震盪幅度不會太大，估計是區間整理，整個操作難度高，不宜追高殺低。
周線仍在高檔鈍化，目前小跌9點，維持上升軌道緩多格局，10周平均線在8804，周寶塔線翻黑在8774，在多空僵持下，8800是轉折點，目前看起來，還是一個緩慢長多。