穩操勝券》打破高殖利率迷思
【經濟日報╱記者／曾仁凱】 2009.03.04 04:09 am
銀行定存利率直直落，「高現金殖利率」題材成為股市投資的當紅炸子雞。像是神腦（2450）、華固（2548）、全國電（6281）等股息殖利率超過一成，股利政策發布後立刻激勵股價跳空大漲。惟投資人應避免陷入高殖利率迷思，得綜合考量企業獲利的穩定性及續航力等才行。
最近股市投資吹起「高現金殖利率」風潮，像全國電公布發放現金股息3.2元，以發布時股價換算，現金殖利率超過12%，股價連續飆出兩根漲停板。
利率降 資金擁抱股票
宏達電（2498）上月法說會祭出高股息政策，表示今年擬發放超過200億元現金股息，換算每股配息約27元，以當時股價換算，現金殖利率逾8%，消息曝光後，同樣推動股價漲升。
「高現金殖利率」火紅的理由很簡單，政府為了救經濟，不斷調降銀行利率，目前一年期定期儲蓄存款固定利率已跌破1%大關，大額存款戶利率更是降到0.3%都不到，資金完全缺乏去處。
所謂現金殖利率，意指企業將獲利或保留盈餘以派發現金股息方式發還股東，對照公司股價的比率。假設投資人投資100萬元，存在存款利率只有1%的銀行，一年後只能領取1萬元利息，但如果投資在現金殖利率10%的上市櫃公司，下半年分派股利時，即可獲得高達10萬元的現金股息，兩者投資報酬率相差十倍。
目前投資專家點名的「高現金殖利率概念股」包括華固、四維航（5608）、宏普（2536）、中航（2612）、中華電（2412）、第一金（2892）、宏達電（2498）、台積電（2330）、南亞（1303）、矽品（2325）、台肥（1722）、聯發科（2454）、富邦金（2881）。
不過，投資人得避免陷入高現金殖利率的迷思。因為現金殖利率是根據去年的獲利、股利分派來計算。去年上半年經濟景氣仍欣欣向榮，因此企業全年整體獲利仍能維持一定水準，有足夠子彈可以配發高股息。
賺股息 當心賠了股價
但今年景氣陷寒冬，像華固、宏普等營建股推案量與成交量都銳減，今年入帳獲利恐怕縮水，明年將難維持高配息。投資人如果此時看到高股息題材而冒然搶進，很可能「賺了股息、卻賠了股價」。
倒是中華電、台灣大（3045）等電信類股，業績受到不景氣衝擊較小、獲利較穩定，投資風險較低，是典型「定存概念股」。
【2009/03/04 經濟日報】