統一實(9907 TT)
馬口鐵營運穩定：2010~2015年全球馬口鐵消費量複合成長率為2.2%，而中國受惠於內需市場潛在成長空間仍大，年複合成長率有望達7~8%。統一實馬口鐵生產基地分布於台灣、中國及越南，2014年將新增一條空罐產線以配合旺旺需求，年產能約1~2億支，預計投產時點為1Q14；越南廠則設有1.2億支的空罐產能。
PET產能擴充規劃明確，有利統一實產品組合改善：公司2014年新增產能包括成都廠及惠州廠，成都廠有1條無菌充填線及4條瓶蓋產線於03/2014開出，而惠州廠則有1條無菌充填線同樣於03/2014投產。隨統一中控持續積極布局中國飲料市場，未來統一實也將跟隨中國飲料市場規模的擴大而茁壯；由於自建產線投產效益較慢顯現，公司未來仍將以購廠為營運主軸，預計每年將向統一中控購入1~2個PET廠。群益估算，當單條無菌充填線產能利用率處於60%~100%、獲利率7%~10%的情況下，對於統一實EPS貢獻約0.04~0.1元；而單條熱充填線產能利用率60%~100%、獲利率7%~10%的假設之下，對於統一實EPS貢獻約0.03~0.06元。
受惠於PET業務的挹注，2014年獲利成長可期：受惠於PET業務的擴張及營運結構的改善，預估統一實2013年毛利率將由2012年的8.35%提高至11.79%，預估稅後獲利12.91億元，YoY+375.02%，稅後EPS 0.82元；2014年在北京廠、昆山廠及泰州新產線全線營運貢獻下，獲利成長可期，加上1Q14業外可望認列成都廠處分利益，預估稅後獲利27.09億元，YoY+109.77%，稅後EPS 1.72元。
投資建議上調至買進：基於：(1) PET業務的加入有利公司產品組合改善，且產能擴充計劃明確，2014年獲利成長可期；(2)2Q14開始進入需求旺季，1Q14~3Q14營運將逐季向上等因素，對於統一實投資建議為買進，目標價37元