決戰OTC 內外資湧進！操作應對大公開

記得筆者在前2期的《非凡商業周刊》中有提到，目前的台北股市已經成為了內資對抗外資的架構，而且是外資、官股券商捉對廝殺，投信和業內主力、中實戶各自表述的局面。延續著這樣的主軸，筆者在此大膽預測，未來的台北股市將轉變為以OTC市場為交易主角的模式。
別以為這是胡說八道，也別以為這一波店頭指數和加權指數在同一天（2月5日）落底、但店頭指數上漲幅度遠遠超過加權指數只是一個巧合，跟各位報告，筆者認為這種情況，很有可能會是未來台北股市的常態。
店頭漲幅已超越加權
用數字來呈現，或許會比較清楚。從新春開紅盤日起算，加權指數總計上漲了382點，漲幅為4.6%。可是同一個時間內，店頭指數上漲了14.1點，總計上漲了11.1%，上漲的幅度是加權指數的2.4倍。
不僅是在指數的漲幅上，店頭市場遙遙領先，成交量的成長幅度也明顯優於加權市場。店頭市場在2月5日的成交量為185億元，到截稿日當天的成交量放大至351億元，單日的成交量增加166億元，成長幅度為89.7%；5日均量也從198億元放大至321億元，成長幅度亦有62.12%。

相對的，加權指數在2月5日的成交量為1343億元，到截稿日當天的成交量是912億元，成交量不增反減。所以，若是從多頭的「價漲量增」定義來做檢視，店頭指數本波是多頭走勢，而加權指數只是「價漲量縮」的反彈架構。所以，反映在股價的表現上，就是店頭指數創下波段新高，但加權指數卻不敢越前波高點的雷池一步。
會有這個現象，不是沒有原因的。從總體經濟的角度來看，美國聯準會決定縮減QE的購債規模，目前已經由850億元縮減至650億元，雖然新任的聯準會主席葉倫表示會暫緩縮減，但是縮減的腳步是不變的，在量化寬鬆政策縮減的預期心理作用下，美元將恢復強勢美元的格局，而非美元貨幣自然而然地會貶值。
所以，國際資金也就開始回流美元市場，而這個趨勢將衝擊到投資市場的資金流向。簡單的說，外資很可能會減低投資台股的比重，所以加權指數既往的推手一旦縮手，推升的力道當然也就小了。
根據SEC資料顯示，索羅斯的索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management）迄去年第4季底止，加碼放空標準普爾500指數ETF，把其賣權部位較第3季大幅增加154%，讓他持有的標普500 ETF賣權部位從4.7億美元增加至13億美元，占其全部持股部位的比率達11.13%，這要較去年第3季的5.14%高出許多。消息一出，立即為空方助威，認為連操作神準的金融巨鱷也看空美股，崩盤之說自然又多增加幾分可信度。
索羅斯靠著其眼光神準而累積巨額財富和名聲，遠的像其如何打敗英國央行就不多說，就以金融海嘯以來的操作為例，每當他明顯放空美股時（如2008年上半年金融海嘯前、2011年上半年歐債危機爆發前、2012年第1季歐債危機再起之前、2013年上半年和第4季），美股都會出現明顯拉回的走勢。
空方認為，去年第4季放空的操作，肯定代表他一定有看到市場在發生一些狀況；去年上半年他放空美股，應該跟聯準會喊著要退場等有關，那麼去年第4季又所為何來？難道真的如市場近期傳言那樣，1929年式股災要再度重臨？
其實，索羅斯曾在去年第2季將S&P 500 ETF賣權部位占其持股的比率拉高至13.54%。如果我們回想當時，正好是前聯準會主席柏南克在5月底放出退場訊息，當時美股以大跌回應，向來最注意經濟宏觀因素的索羅斯，他會選擇在這個時候放空美股，其主要出發點肯定是著眼於聯準會決定採取QE退場走向。