操盤心法－電子仍為盤面主流 塑化可伺機佈局 2014-01-23 01:51工商時報第一金投顧副總陳奕光
盤勢分析：
眾所期待的元月行情，在透過CES加持中小型電子，及資金、題材、基本面帶動下，相對多數地傳產族群呈現拉回，電子股回升行情強勁，電子股不論在評價面或是籌碼面，坐穩第一季盤面主流無庸置疑。
選股方向：
有別於12月和元月由新股、集團股、產品議題股主導，針對目前電子與傳產評價上的落差，加上目前盤面的資金流向，短期間盤面電子類股將出現評價Re-Rating行情，預期進入2月份後的基本面行情，盤面的主流類股將由上游的半導體、面板、LED、PCB、被動元件等組成。非電子部分，綜合過去農曆年後股價表現的歷史經驗，及股價/評價位置、產業基本面情況來看，食品下游、原物料（塑化、鋼鐵、橡膠、運輸）、金融等族群，是年後傳產股佈局的主要方向。
電子股觀察方向如下：
（1）半導體類股上半年回補存貨的需求：全球主要IC設計公司在去年Q3庫存天數已大幅減少至58天，預計至去年Q4水位可望逼近2008年金融海嘯以來的相對低檔。然而，去年Q4底的急單需求，農曆年後的傳統投片旺季，將助長今年Q2半導體製造鏈回補存貨所牽動的成長動能，包括晶圓代工、封裝測試、IC設計等類股將成為電子類股上半年主軸核心。
（2）光電類股：除了蘋果供應鏈的光學鏡頭外，四大產業中的LED和面板為上半年操作重點，其中LED挾基期較低、基本面提前落底的優勢，將是當中指標族群，同時宜將重點置於LED照明相關；面板方面，目前股價基期最低，雖中國競爭威脅和財務陰霾揮之不去，但是農曆年後訂單回升已迫在眉睫，現階段可操作Q2的拉貨行情。
（3）IC設計的Re-Rating行情：外資在電子權值股開始展開Re-Rating的調升動作，我們認為IC設計最具備調整的潛力，原因有二，存貨回補議題有基本面優勢，其次IC設計為人氣指標，向來評價活潑操作空間大，預期農曆年後IC設計類股仍將扮演半導體大軍的多頭先鋒，成為盤面焦點族群。
非電子類股觀察方向如下：
（1）原物料類股：觀察2000年以來的乙烯價格，最高價為2008年中的1，655美元/噸，因此目前價格已來到相對高檔區，乙烯價格已反應未來歲修的影響，且油價走弱將對乙烯報價產生牽制，未來再大幅走揚機會不高；而另一方面，PET與聚酯將逐漸進入拉貨旺季下，未來報價及利差有機會逐漸回溫，目前正是短線最差情況，加上中長現供需相對健康，且股價基期不高，為塑化類股中首選，可再搭配PVC、SM系列操作。
（2）金融股：去年整體國銀獲利逾2，500億元，連續第4年創歷史新高，ROE、ROA雙雙登頂，且資產品質亦在歷史最佳水準，今年獲利仍可維持高檔，而目前股價淨值比不到1.3倍，從基本面來看，評價並不高。而目前政策仍持續作多金融股，加上農曆年後新會期開議，服貿協議可望在新會期過關、下半年有兩岸金融重要會議召開及七合一選舉，金融股仍持續看多。