大和：台積 優於大盤
1171044鉅亨網新聞中心(來源：聯合報系/udndata.com)2014-01-16 08:02:19
台積電今（16）日召開法說會，大和資本趕在台積電法說前一天，將台積電投資評等從「中立」升至「優於大盤」，象徵外資圈對台積電共識度愈來愈高。綜合外資圈看法，各大外資券商目前對台積電今年營運前景多感到樂觀。
台積電美國存託憑證（ADR）美國時間14日率先大漲2.78%，帶動台積電股價昨（15）日站回105元關卡。股價報喜後，台積電法說能否順利敲響台股農曆年前行情，引起法人圈高度注意。
外資法人法說會關心主軸，則將圍繞在資本支出、製程進展與毛利率，以及營收成長性三大面向。
向來對半導體產業預測準確的巴克萊亞太區半導體首席分析師陸行之，仍將台積電列為亞太不含日本半導體產業投資首選標的，且在台積電召開法說會之前，陸行之也搶先提出五大問題。
陸行之第一個關心的重點就是資本支出。陸行之的問題是，如果把九成的20奈米高介電金屬閘極（HKMG）產能，轉往16奈米鰭式場效電晶體（FinFET），台積電2015年的資本支出金額，以及資本支出占營收比重，有沒有可能較今年大幅減少？
陸行之提出的另一個問題，則是20奈米製程的毛利率，可否達到台積電毛利率的平均水準，凸顯陸行之極為關注台積電的獲利能力。
同時，市場目前已凝聚出半導體庫存調整即將告終的共識。德意志證券半導體分析師周立中、麥格理證券亞太科技產業研究部主管蘇志凱等重量級分析師，均看好台積電第2季營運動能。蘇志凱說，首季調整庫存並不影響台積電20奈米產能開出時程，第2季營收季增率上看24%。
換言之，先前市場對台積電的疑慮，多來自庫存調整，目前庫存調整狀況與台積電營運成長力道關聯甚鉅。
陸行之的另外三個問題則著重製程與技術面，分別是為何台積電選擇16奈米FinFET，而非14奈米FinFET製程？在3G、4G多模基頻IC產品上，客戶是否有必要從28奈米多晶矽氮氧化矽製程，改採用20、28奈米HKMG製程？指紋感測器與電源管理IC，會否由0.18微米改為採用65奈米製程？
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台積電0720622Q永 豐8.89價外 114.3320140708
台積電066294永豐380.07價外 105.0720140123
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