盤勢的看法
杜老師:
好久不見了，感謝您先前到我們銀行上課讓我受益良多，現在我有幾個問題想請教您：
第一個是開拓重工第一季財報不佳，但美股確居高不下，照理來說開拓可以直接反應全球經濟活力，但為何美股沒有反應呢？
第二個問題是全球ｐｃ需求下調，為何台積提高下季營收目標，是因為金價下跌使毛利提高，及匯率由２９貶至３０的因素嗎？
第三個問題未來一週您對盤勢的看法為何？
謝謝您的解惑，學生在此先拜謝了
＊第一個是開拓重工第一季財報不佳，但美股確居高不下，照理來說開拓可以直接反應全球經濟活力，但為何美股沒有反應呢？
杜富國回覆：
4/16 國際貨幣基金會(IMF)發展最新的全球經濟展望，下調2013 年全球經濟成長率0.2%至3.3%，而2014 年維持4.0%的成長不變。報告中也指出發展中的新興經濟體成長仍然強勁，但已開發國家中呈現兩種不同速度的增長，美國與歐元區呈現溫和成長與衰退的不同走勢。
發展中的新興經濟體預估在2013 年將有5.3%的成長，2014 年為5.7%。而美國 2013年將增長1.9%，2014 年為3.0%。而歐元區2013 年為-0.3%，為連續第二年的衰退，2014 年可望回復至1.1%的成長。
重機具設備巨擘開拓重工(Caterpillar)4/19日發布截至三月底止之三個月滾動銷售額年減11%，全球各主要市場皆呈現衰退，以北美、亞洲地區萎縮程度較為劇烈。
開拓重工是全球最大推土機、挖掘機製造商，業績易受原物料價格、景氣波動左右，被分析師視為景氣動向的領先指標。除了三月之外，開拓重工今年二月分之三個月滾動銷售額亦滑落了13%，意味著全球景氣展望恐不甚樂觀。
隨著煤、鐵礦砂等工業生產原料價格走跌、採礦機具需求滑落，開拓重工今年面對的挑戰之艱鉅程度恐更勝2012年。數據顯示，三月份開拓重工亞洲市場營收衰退了24%，北美市場衰退11%，拉丁美洲衰退12%，歐洲市場衰退8%，非洲與中東地區衰退11%。
最近的全球股市上漲，主要是寬鬆貨幣供給造成資金推動式的上漲，本來就不是基本面的景氣拉升行情，因此開拓重工今年銷售額下滑落，及原物料價格重挫，更加說明或預告著今年全球景氣成長恐不如原先樂觀預估值。
美國強勢美元造成資金不斷進入美元資產，除了固定收益債市之外，風險性資產的追逐才是上漲主因，短期觀察就是美國會不會因波士頓恐怖攻擊而減緩QE3的退場，若持續保持不斷資金入美國資產，則美股重資金，非強調景氣的股市應該還有高檔震盪的延續，至少在4/19日美股的中期上漲趨勢持續沒變。
＊第二個問題是全球ｐｃ需求下調，為何台積提高下季營收目標，是因為金價下跌使毛利提高，及匯率由２９貶至３０的因素嗎？
台積電法說會表示因智慧型手機於中國大陸等新興市場熱銷，台積電受惠於客戶贏得更多市佔率，先進製程需求強勁，預估13Q2營收1，540至1，560億元，QoQ +16%至+17.5%，遠優於市場成長約5%之預期。
投資雞構上修台積電13Q2營收預估8.1%至1，563.1億元(QoQ +17.7%)，調高稅後淨利預估12.5%為503.7億元(QoQ +27.3%)，EPS 1.94元。
台積電先進製程持續擴產，13Q1營運優於預期，及調高13Q2損益預估，調升台積電13年營收預估3.6%，營收由5，858.4億元調高至6，067.5億元(YoY +19.9%)，並調高稅後淨利預估4.3%至1，896.4億元(YoY +14.1%)，EPS 7.32元，創1995年以來之新高。
台積電的晶圓代工不是全在PC單一產品上，Mobile application(可粗糙的說是手機相關)才是接單的大宗，20奈米製程也提高到產能的24%，再加上持續的資本支出，在基本面上是”現在接單好、毛利率高、未來還會有更高製程”，所以這是「景氣推升」股價的好股票，因此我才會在先前台積電81.1元時，因看到接單成長，在技術面反應基本面的基礎上而公開看好。
技術型態而言，目前是中期上升趨勢進行的第二階段，操作原則就是看支撐不看壓力，也因有獲利高於預期的實值數據公佈，提高P/E是應當的，請參考。
至於”金價下跌”的毛利率提高多少，就留給名嘴去分析吧，我沒看法，哈哈。
＊第三個問題未來一週您對盤勢的看法為何？
按照我自己操作上的規劃，站上7855就是轉強，所以震盪格局，但選股操作要慎重於大盤分析。
五月雖是傳統說的五窮、六絕、七上吊季節因素，但是我認為會有一些電子下游產業鏈股票提早反應傳統出貨季節的營收成長，股價提早於大盤而上漲，目前已有好幾檔出現該跡象了。同時今天電子類股資金已提高到65.1%，緩步增溫中，可藉由”量價結構”技術工具，在電子股優選波段上漲股。
未來真要有波段的上漲而不是反彈或震盪而已，則要由「景氣行情」取代資金或題材炒作的ㄧ廂情願類股，如：生技、金融。
再提一件產業分析的大轉變，即：上周某一天，黃金隨隨便便就下挫9%，中期下跌近30%，我認為這是原物料行情反轉的積極訊號。
鋼價隨著中國大陸硬體建設停頓與全球景氣將下滑而提早下跌迄今，現在大家該了解中鋼的下跌背景了吧。我認為”景氣成長堪慮”，但也因原物料價格下滑，會促進需要用原物料製造產品的某些傳統產業毛利率提高，就我所知，多數廠商的鋼、不鏽鋼、馬口鐵、化纖等原料是在去年底到今年初敲定，所以匯率變動與原物料價格下降，將使今年成本下滑、毛利率提高。
技術線型上就是走出長多線型，如很早我就在媒體或教學時提出的某檔紡織股獲最近作輪胎股的大漲，此時，透過基本分析，化為實戰操作才是重要，否則老是要等到股價漲當天上，媒體才告訴大家基本面好，那時追的人不被套才怪。
最後，我個人會對電子股列為第二季操作重點波段大黑馬，我前兩周已在媒體上提及手機製造股線型要漲之外，現在我也會盯著大家都不要的蘋果相關生產鏈個股觀察，但請不要輕易未見技術線型完善前低接。
以上是回答園友提問，依據”現在”資料就基本面、公司面與技術面的實戰操作角度的回答，請注意，股市是動態的，順勢操作才是重要；分析是分析，操作要依您自己風險承受度而定。
杜富國 回覆 102.4.22
(分析方式採用”杜富國股市贏家的十堂課”步驟，如下，請指教)
第一堂 去掉錯誤的投資心理，成為投資大贏家
第二堂 從總體經濟分析，建立全球投資組合
第三堂 從產業循環與個股財報，挑到黑馬股
第四堂 籌碼面分析個股：法人、主力、資券
第五堂 明牌不求人：由報紙、雜誌、電視研判
第六堂 技術面的操作策略：短線、波段、長期投資
第七堂 技術面分析四部曲：底部、上漲、頭部、下跌
第八堂 實戰的技術面工具：買、大買、加碼、續抱、減碼、賣出、停損、放空。
第九堂 建立屬於自己的股市獲利方程式
第十堂 每周最新研究報告導讀與股匯市行情動態討論
「以上內容，為引述報章雜誌或網路Blog，僅供研究分析、討論參考，切勿作為個人投資依據，更不為個人獲利保證，投資人應獨立判斷，審慎評估，並自負投資風險。」