元月行情審慎樂觀 反彈暫看5100點
台証投顧 2009-01-06
前日盤勢概況
美股大漲氛圍誘導， 助漲台股開出紅盤， 指數一舉跳空站上4700 點關卡
告別了2008 年大環境的動盪， 09 年第一天台股在上週美股連二日(12/31、1/2)主要指數大漲之下，加權指數亦以大漲開出紅盤， 面板、鴻海及聯電等權值股帶動多數類股齊揚， 高價股聯發科漲停攻頂， 先前較為疲弱的不銹鋼族群， 也因鎳價大漲而群起上攻， 上半場指數一舉跳空開高走高越過季線關卡， 亦突破近二個月盤整區， 4700 點順勢攻克， 由於新年度買氣回籠，元月行情的期待在盤中交投轉趨熱絡之下， 產生無限的聯想，盤中指數維持4700 點上下高檔震盪， 族群較為弱勢的則以DRAM、觀光百貨及塑化股表現較差，終場加權指數收在4698.31點， 大漲107.09 點， 成交值669 億元。三大法人方面， 週一合計買超59.51 億元， 其中外資買超41.43 億元， 投信買超3.59億元， 自營商買超14.51 億元。
盤勢分析
元月行情審慎樂觀， 指數反彈高點暫看5100 點
由於08 年全球股市重挫，各國主要指數跌深後，對於元月行情不免俗的給予稍稍樂觀期待， 而在週一開放150 檔個股平盤以下可以放空， 交易政策上禁令的解除， 研判將有助於大盤成交量能回溫，美國新總統歐巴馬將於本月20 日就任，新人、新政、新氣象的驅使之下， 刺激經濟內需政策預期亦將持續出籠， 鑑於近期突發性利空氛圍已逐漸淡化下，也就似乎可以正面來看待台股元月行情， 但仍別忘了， 國內先前受到全球消費景氣衰退影響， 企業外銷訂單呈現衰退， 科技業開始縮減資本支出，08Q4 經濟成長率衰退幅度亦可能超乎市場預期，台灣總體經濟面及產業景氣大都呈現負向訊息的前提下，仍將壓抑台股整體大的反彈格局， 加上美國總體面負向發展的趨勢尚未扭轉，本月起為多數企業第四季財報公佈期， 景氣疑慮仍持續充斥盤面， 預期美股主要指數若要上攻， 仍無法ㄧ路順遂， 而歐巴馬新政府上任後， 是否會演出利多出盡劇碼， 也是要特別留心注意，故預期98 年元月行情雖仍有機會表現，但此時點應落在上半旬， 而此波反彈高點目標區暫上看5100 點。
策略建議
電子將現短彈， 傳產題材性十足， 可低接佈局
操作策略： 上周央行總裁彭淮南表示台灣不可能會朝向零利率， 此番信心喊話有助於資金回籠， 加上近期企業紓困方案陸續有解， 有利企業年關資金調度， 央行貨幣政策上維持台幣走勢相對平穩， 對於外銷出口將維持一定競爭力， 先前企業訂單急劇萎縮， 隨著中國農曆年將至， 預估電子產業補庫存急單將可能出現， 故研判電子股應有短彈機會， 建議可以短打為宜，至於傳產股受惠於消費券預期效應、擴大內需公共工程， 以及再生能源、生技、網通等類股為新三兆產業等政策題材扶植，建議可低接， 作中期佈局， 而金融股因今年第ㄧ 季江陳會將進行第三次會談， 對金融MOU 或可簽定為重要題材面， 可區間操作。
產業分析
TFT 產業： DisplaySearch 公佈1 月上旬大尺寸面板報價，在歷經2 季的價格修正以及庫存調整後， 報價已見初步止跌回穩， 其中19"W Monitor 小漲1 美元， 漲幅為1.7%，其餘尺寸則呈現持平。台証認為本次Monitor 面板報價止跌反彈之原因有二： 一為品牌及系統廠嚴格控制庫存， 目前成品庫存約為過去正常水準的一半； 二為面板廠在報價大幅低於現金成本下， 虧損生產的意願低落， 產能利用率創下歷史低檔水準， 近兩個月出貨均以降低面板庫存為主， 而近期面板庫存調整已接近尾聲。展望後市， 由於整體產業並無結構性改變，0 9 年TFT 產業仍維持供過於求格局，因此台証仍維持TFT 產業中性之投資評等。惟考量面板股價與面板報價連動性仍高， 且短期報價已止跌反彈，故台証重申Monitor 面板佔比較高之群創(3481) 及彩晶(6116)買進之投資建議。
鋼鐵產業： 板鋼產業部分， 上週適逢新年假期， 市場交易清淡， 國際價格全面持平， 不過市場消息指出大陸在元旦期間板材類市場價格仍呈現小幅上漲， 推測仍是反應擴大內需之政策效應， 庫存原本較低之小廠伺機進場回補庫存所產生之需求提振效果。在條鋼產業部分， 週一豐興盤價廢鋼與鋼筋每噸報價均小漲500 元， 報價上漲似乎反應需求有好轉跡象， 但由於兩者單位售價差異大， 就漲幅而言廢鋼明顯高過鋼筋， 顯示煉鋼利差就比率上並未擴大， 此現象反應國內廢鋼價格在國際價格拉抬下支撐力道強， 但國內鋼筋由於買盤力道弱， 加上廢鋼缺料廠商不敢大量接單， 導致價格雖能上漲但漲幅不如預期。展望後市， 由於1 月份工作天數少， 台証判斷下游廠商在需求能見度不高下提貨意願偏低， 短期而言在市場交易清淡下， 不論板鋼或條鋼之價格波動均難以代表真實市場供需狀況， 故在總體經濟數據仍不利鋼鐵業後續走勢之際， 台証暫維持對鋼鐵產業中性之投資評等。