宏達電Q3令人失望 外資：今年EPS下看23元 營運轉捩等明年
2012/10/09 08:15 鉅亨網 記者陳俐妏 台北
宏達電第3季每股盈餘僅4.7元，跌破市場預估。外資坦言，第3季令人失望，獲利偏低主要是認列業外投資虧損，雖維持目標價和評等，但預警第4季新機仍有風險。美林證券表示，營運轉捩點在明年首季。里昂證券說明，第4季出貨量可能只有730萬支，摩根大通證券認為，中國市場將是雙面刃，預估今年每股盈餘僅有23.4元。
美林：營運轉捩點仍在明年首季新機
美林證券指出，宏達電第3季可能認列OnLive投資損失和Beats釋股，預估認列可能約達11億元。今年第4季宏達電將有微軟Win8新機和HTC One X+應戰，但HTC One X+高階機種仍備受挑戰外，而雖然微軟將在10/26 Win8正式上市推波WP8助陣，不過仍為利基產品，獲利也偏低。
美林證券說明，由於宏達電獲利著重在高階機種，所以營運轉捩點仍在明年首季新機種，宏達電將暢銷的中階機種，HTC J、Desire系列到各市場推出，但整體來看，旗艦機款出貨量偏低，加上今年第4季新機款仍有風險，重申列於大盤表現和目標價201元。預估今年每股盈餘為24.5元，明年每股盈餘為20.9元。
里昂估今年股息殖利率恐僅剩3.4%
里昂證券指出，宏達電第3季業績表現令人失望，營收季減達22%，創下近7年新低，原因在於旗艦機種僅在今年4至5月帶動銷售潮，而第3季獲利因認列OnLive4000萬美元投資損失，以及Beasts釋股損失490萬美元，導致非營業損失提升，稅後淨利僅有39億元。
里昂證券說明，第3季營收明顯衰退是一警訊，主要是旗艦One系列僅在今年4、5月帶動銷售潮，預估第3季出貨量約為740萬支，雖然宏達電供應鏈傳出一些第4季訂單樂觀的消息，但考量整體景氣、產業競爭(蘋果iPhone 5、三星旗艦機種等)，建議忽略供應鏈的雜音，觀察需求，預估今年第4季出貨量約730萬支，年減28%。預期明年首季產品陸續上市後，能見度才能轉佳，維持賣出評等和目標價216元，預估2012-2014年每股盈餘估值 24.63元、 21.51元、 19.41元，今年股息殖利率可能也只有3.4%。
小摩：中國市場雙面刃 今年全年EPS 下看23.4元
摩根大通證券指出，宏達電第3季營利7%率在中國和日本成長力道強勁，但仍無法彌補歐美市場頹勢，9月中國市場出貨量達100-150萬支，佔整體銷售快一半，不過中國產品組合提升也可能讓第3季毛利率無法保25%。雖然中國市場有亮點，隨著三星S3積極削價競爭、中國品牌廠推出四核心機種，後市恐更佳競爭，研發會更形沉重，中國佈局將是雙面刃。
摩根大通證券說明，宏達電第4季雖有WP8新機，不過仍難扭轉第4季頹勢，新的旗艦機種可能要待明年2月MWC展上揭曉。維持減碼評等和目標價160元，下修2012-2013年每股盈餘估值5%、12%至23.4元、16.6元。宏達電仍需要一個重量級產品讓營運回歸軌道，雖然市場預期推出Facebook手機，但關鍵仍要看消費者的需求。