南亞科紓困提案 牽動茂德走向工商時報/ 彭暄貽 2008.12.29
DRAM產業面臨20年來最嚴峻的價格崩壞，廠商積極研擬紓困方案，以確保未來生存空間；目前茂德、力晶已遞案申請，南亞科則仍在研擬階段。由於力晶自身財務告急，而Micron、Elpida財力有限，目前紓困策略將以尚未遞案、隸屬集團財務相對堅強的南亞科，成為牽動茂德情歸何處關鍵。
外資分析師認為，考量經濟部紓困立場，要兼顧技術跟留台灣，強化國際競爭力訴求，評估未來方向將以Micron、Elpida分別與國內廠商進行整併，政府再透過入股Micron與Elpida注資方式予以協助，以達到技術轉移國內的效果，此方案或將較符合本國利益。
因此，力晶第二階段紓困申請若要突破南亞科因素，力晶提案或以政府認購爾必達子公司瑞晶公司債、特別股為前提，並搭配爾必達認購力晶增資，促成力晶、瑞晶同步強化資金茂德營造加盟的整併財務空間，政府又可切入爾必達子公司運作的雙重效益。
去年DRAM價格急挫，DRAM廠商從第四季起虧損金額大幅放大，國際大廠以奇夢達（Qimonda ）狀況最差，台灣廠商除華亞科外，均已連虧6季；尤其台灣DRAM廠商普遍較技術母廠早2季進入虧損，經營壓力相對Micron、Elpida及Hynix大。
經濟部已明確說明，必須DRAM業者提出具體方案後，才會給予協助。當前申請紓困廠商中，僅茂德因財務、技術伙伴海力士條件疲弱，申請訴求以協助展延債權償還為主，並表態願意在政府協助下，與其他廠商展開整併，以提升政府紓困的意義與效益。
投信法人指出，紓困注資方式若先由國內DRAM廠商整併，政府再透過股權或是債權方式投資，有違政府希望DRAM製程技術根留台灣本意，尤其若以增資方式進行，將嚴重稀釋原有股權價值。反倒是，美光、爾必達各與國內廠商進行整併，政府再透過入股美光、爾必達（含旗下子公司）注資給予協助，以達到技術轉移國內效果，或較符合本國利益。
據悉，美光、南亞科提出的整併方案是以爭取茂德加盟，其後透過美光在NAND FLASH的自有技術，協助茂德轉向朝NAND FLASH領域發展，建置專業分工架構；不過，上述提議已遭茂德明確表達不贊同，期望美光、南亞科提出其他新整併方案。
後市，除了追蹤政府紓困方案，能否化解即將引爆的財務壓力外，DRAM報價能否築底反彈，以及營收年增表現何時轉折向上，成為DRAM族群操作的2大觀察指標。

<本帖最後由 B 於 2008-12-29 17:51 編輯 >