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美股盤勢 看蘋果臉色
2012-07-22 01:02 工商時報 記者蕭麗君／綜合外電報導
美國本周公布財報指標企業
西班牙債務危機再次拉警報，讓美股上週五收黑，不過在財報利多支撐下，美股周線依然紅盤作收。美國超級財報周本周將進入高潮，重量級的蘋果、臉書將相繼發布財報，市場尤其對蘋果期待甚深，寄望它能再創獲利佳績，為這波美股漲勢再添續航力。
由於對西班牙債務疑慮再度升溫，讓美股中斷連3天漲勢，周五道瓊工業指數下挫0.9％，標準普爾500指數跌1％，那斯達克指數更重跌1.4％。
商品方面，油金漲跌互見，紐約原油期貨重挫1.3％至每桶91.44美元；黃金期貨上漲0.2％至每英兩1，582.5美元。
美股短線受挫，不過上週在IBM、奇異與Google業績利多提振下，還是推升美股周線收紅，標普500、道瓊雙雙上漲0.4％，其中標普500指數已是連2周收紅；那斯達克指數漲幅也有0.6％。
隨著財報周即將進入高潮，本周最吸引市場目光將是消費電子巨擘蘋果、以及臉書的業績表現。自第2季財報周登場以來，企業獲利屢傳佳績，外界表示該趨勢將在本周獲得檢驗，特別是蘋果能否再展神威，繳出強勁獲利成績，將是美股續漲的關鍵性因素。
蘋果業績占標普500整體獲利成長的比重相當高！分析師預期美國企業第2季獲利年增5.7％，但假若不把蘋果列入，其成長幅度只有4.8％。
Synovus信託公司基金經理人摩根指出，只要論及蘋果，其心理因素占市場很高一部分，若能像上次財報周再繳出強勁業績，市場氣氛勢必轉向積極。路透社對分析師調查預估，蘋果上季獲利為每股10.38美元，去年同期則為7.79美元。蘋果財報預計周二公佈。
臉書則將在周四發表IPO以來首次財報。臉書第1季獲利下跌12％，它在當時警告成本日益膨脹抵銷營收成長，加上使用者增長速度減緩，也使未來獲利成長蒙上陰影。
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企業搶錢凶 害A股不振？
2012-07-22 01:02 工商時報 記者黃欣／綜合報導
瑞信亞洲區首席分析師陶冬認為，A股近年融資量居世界前列，造成資本市場供需嚴重失衡，成為股市委靡不振的主因。圖／本報資料照片
大陸A股近幾年在全球主要股市中融資規模最大，報酬率卻倒數。瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬認為，大陸宏觀經濟基本面並不算太差，之所以未能反映在股市上，全因企業融資規模過大，把A股視為搶錢工具，殺雞取卵，造成資本市場嚴重失衡。
紐約時報中文網報導，有分析指出，大陸股市市值與GDP的比例（即證券化率）並不高，其市值在新興市場國家中名列第1，但僅占GDP7成多，遠低於南非、馬來西亞等新興市場國家（南非證券化率已超過200％）。
陶冬對此表示，這種說法雖然不錯，「但胖子不是一口吃成的」。他說，大陸這個市場不過10幾年歷史，指望它1、2年超過所有先進國家並不現實，這需要一個過程。
隨著大陸經濟成長率於第2季破8（8％），來到7.6％，但相較於全球，大陸經濟在外需萎縮、內需疲軟的情況下表現並不算差，惟有上證指數一蹶不振，近期更跌破2，200點，出現和經濟走勢背道而馳的怪誕現象。
陶冬分析，「股市和經濟之間從來就沒有完整的正相關關係」。他認為，最終決定股票價格的，不是經濟體的GDP，也不是企業的盈利水準，「而是股票市場的供需關係」。
相比10年前，大陸股市總市值增長了3倍以上，流動市值增長逾9倍，但上證指數基本原地不動；過去3年半大陸股市表現和「歐豬國家」並列，陶冬坦言「並不正常」。但他指出， A股近年的融資量居於世界前列，造成資本市場供需嚴重失衡，這是大陸股市萎靡不振的主因。
陶冬表示，IPO的規模和估值水準好比雙面刃。如果估值太高無法為市場接受，企業就無法順利IPO；相對地若是融資規模不加以限制，就等於無止盡地從資本市場抽水，最終也會讓投資者失去信心。
對於郭樹清就任大陸證監會主席後所做的一連串改革，陶冬說「我都是鼓掌的」，不過對於證監會新政的短期效果「並不樂觀」。
他指出，這些措施未能從根本面改變大陸資本市場供需嚴重失衡的事實，尤其太多「亂七八糟的公司融資上市」，顯示大家都將股市作為搶錢的工具，而非一個持續融資的平台，這種殺雞取卵的心態遏止了A股的健康發展。
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陸券商龍頭 吃下里昂證
2012-07-22 01:02 工商時報 記者黃欣／綜合報導
中國大陸最大券商－中信證券跨足海外市場取得實質進展。路透報導，中信證券20日晚間宣佈，將以12.52億美元全資收購里昂證券100％股權，其中19.9％股權收購已經完成交割，雙方預計在2013年6月30日前完成所有買賣程序。
上海證券報報導，中信最新公告指出，已與里昂證券大股東－法國東方匯理銀行達成協議，中信先期支付3.1億美元完成里昂證券19.9％股權收購；等到完成後續交易相關的內部及外部審批後，再以9.4億美元收購里昂證券剩餘80.1％股權。公告同時宣佈，中信不再收購盛富證券19.9％的股權。
報導指出，中信和東方匯理銀行已就里昂剩餘的80.1％股權簽署了不可撤銷的售股選擇協議，只要東方匯理銀行依照法國法規完成徵詢工會代表意見的程序，中信就可購買里昂剩下的股份。
分析人士指出，儘管中信位居大陸券商龍頭寶座，但受到當前A股持續低迷的影響，券商經紀業務、自營業務均有所下滑，投行業務也隨著IPO規模的下滑而銳減。因此中信證券將目光轉向海外市場，積極尋求擴張計畫。
中信成功收購里昂證券，象徵大陸投行邁向國際的一大步，但也有分析人士認為，東西方投行企業文化不同，在業務的磨合上，中信仍面臨極大挑戰。以過去野村證券收購雷曼兄弟亞太區業務為例，運作不盡如人意。且要如何留住投行最重要的人才資產，對中信證券也是一大考驗。
轉型不順 蘇寧經營陷瓶頸
2012-07-22 01:02 工商時報 記者謝璦竹／綜合報導
在電子商務行業的威脅下，曾經被譽為造富傳奇的中國大陸家電零售業龍頭蘇寧電器，日前宣佈大幅調降上半年利潤目標，引起股價連跌；隨即，蘇寧宣布將統一實體門店與網路商店的價格，繼續推進價格戰。此舉進一步壓縮供應商的利潤，讓市場質疑蘇寧轉型能否成功。
蘇寧股價上週五（20）收在6.85元人民幣（下同），延續蘇寧14日下調上半年獲利預測後引發的跌勢。對此，中國證券報報導指出，市場對蘇寧的質疑不僅是因為上半年淨利不如預期，更是出於對蘇寧轉型的悲觀展望，即蘇寧易購能否成為電子商務行業龍頭？
自去年第4季開始，傳統零售業步入嚴冬。受宏觀調控影響，終端消費需求不振，以及租金和人工成本上漲，傳統零售業的銷售與獲利雙雙下滑。
蘇寧也未能倖免，今年首季蘇寧淨利下降15％至9.5億元，降幅超過預期；進入第2季，淨利降幅加大。蘇寧14日發佈營利預警稱，上半年淨利將比去年同期大降20％～30％。
而為了與網購業者爭奪市場，蘇寧網購平台蘇寧易購執行副總李斌表示，蘇寧強推線上（網購）線下（實體門店）同價，建立虛實結合的經營模式。
此外，近日媒體還傳出蘇寧有意收購中小電商紅孩子或瑪薩瑪索，但瑪薩瑪索執行長孫弘已否認上述說法，他表示與蘇寧易購只處於通路合作階段，雙方並未有過融資洽談。
當前大陸實體通路業者的淨利下滑，直接導因於行業的削價競爭，但在這場競爭中，電商顯然略勝一籌。儘管蘇寧網購平台上半年銷售成長106％，使蘇寧易購上半年銷售額達到52.8億元，但仍低於市場預期的60億元，增速也遠低於同期間京東商城銷售額的逾120％的增速。
分析師指出，蘇寧轉型最大的問題在於線上與線下互搏，同款商品網購價格比實體門店價格低5％～8％。儘管統一線上線下價格勢在必行，但蘇寧過去高增長的模式已不再，新的模式又尚未產生效益，蘇寧的展望並不明朗。加上統一線上線下價格，利潤縮幅將由供應商承擔，這將激化蘇寧與供應商的矛盾。
《國際經濟》美韓Q2 GDP恐下滑
2012-07-22 09:47 時報資訊 【時報-台北電】
美國與南韓本周將公布第2季國內生產毛額（GDP）初值，由於國際貨幣基金（IMF）上周出爐的最新報告也調降今明年全球經濟成長預估，美韓也難逃下修命運。在全球經濟受歐債羈絆的疑慮持續擴大下，無論美國或南韓，專家皆預測第2季GDP增幅不如前季。
愈來愈多經濟數據報噩耗，讓經濟學家更看衰美國第2季經濟表現。上周一美國6月零售額連續第2個月下滑的報告一出後，美國知名財經網站MarketWatch即針對第2季GDP預測訪調經濟學家，結果從13日調查預估的1.5％成長率掉到1.3％。1個多月前的調查估值尚有2％，半年多前更高到2.6％。紐約券商Pierpont Securities首席經濟師史丹利（Stephen Stanley）對美國經濟前景尤其悲觀，他預估周五（27日）揭曉的第2季GDP成長率僅0.6％。且鑑於消費支出疲弱，他還將第3季GDP估值從原先的近2％再下調至1.25％。
匯豐銀行首席美國經濟學家羅根（Kevin Logan）也有類似的結論，第2季消費支出驟減之下，第2季GDP恐怕從第1季的1.9％增幅，縮減為1.5％甚至不到，聯準會再祭貨幣寬鬆措施的壓力也隨之增加。
IMF上周下修全球今明2年成長預估的同時，也警告包括南韓在內的出口導向經濟體，受到歐美等主要外銷市場景氣萎縮拖累，恐面臨成長阻礙。(新聞來源：工商時報─記者吳慧珍／綜合外電報導)
經濟教室GNP－分配到哪裡？
2012-07-22 01:02 工商時報 于國欽
國民生產毛額與國民所得
■國內生產毛額（GDP）在100年為13.7兆元，加上國外要素所得收入淨額後即國民生產毛額（GNP）14.1兆元，扣除固定資本消耗後即依市價計算的國民所得（NI）12兆元。
■國民所得如果再細分還可分為依市價、依要素成本計算兩類，99年依市價計算的國民所得為12兆元，扣除間接稅淨額的數字11.3兆元即是依要素成本計算的國民所得。
這些年大家對經濟成長愈來愈失望，因為無論經濟成長再高，薪資依舊不動如山，經濟成長的果實到底跑到哪裡了？
經濟成長率是指國內生產毛額（GDP）的實質增幅，GDP以國外要素所得收入淨額加以調整後即得出國民生產毛額（GNP）。事實上，十多年前各國的經濟成長也是根據GNP計算的，為免讓問題複雜化，本文以GNP的系列指標來討論。
三面估算 理應均等
GNP可以由生產、支出及所得三面估算，理論上三面應該均等，也就是生產所創造收入，恰好會等於受僱者、股東、地主等生產要素所獲得的報酬總和。
如此說來，GNP成長愈高，不論是股東、地主或是受僱者皆可受益才是，何以這些年即使GNP有不錯的成長，薪資依舊沒太大變化？簡而言之，市場經濟讓贏者圈愈來愈小自然是主要原因，不過還有另一個始終未被提及的原因，那就是GNP裡有一筆為數不小的錢是不能分配的。
這個不能分配的錢稱為「固定資本消耗」，以去年為例，14.1兆元裡，固定資本消耗就占了2.1兆元，能拿出去分配的錢只有12兆，而這12兆元即稱為「國民所得」。
固定資本消耗是什麼？何以不能分配？事實上固定資本消耗在經濟學教科書裡經常也被稱為折舊。我們可以用機器設備折舊的概念去理解，企業在購置設備開始生產後，每年都需提列折舊費用，這是企業的生產成本，自然不可能分配給個人。
這些年台灣民間投資雖沒有年年大幅成長，但隨著面板、半導體建廠需求持續成長，加上政府五年五千億、四年五千億大筆投入公共建設，台灣的資本存量仍持續成長，因而每年攤列的「固定資本消耗」也水漲船高，民國81年的固定資本消耗僅5，023億元，至100年已升至2兆1，030億元。
雖看得到 卻吃不到
過去二十年，固定資本消耗占GNP的比率已由9％升至15％，換言之，以前我們看到的GNP有超過九成是「看得到、吃得到」，但如今「看得到、吃不到」的比率已愈來愈高。從「每人GNP」的角度來看，台灣確實已升逾兩萬美元，但從「每人國民所得」的角度而言，依然只有17，590美元。
國民生產毛額（GNP）與國民所得（NI）哪一個更適合用來衡量經濟成長？
看起來好像是扣除「固定資本消耗」的國民所得較貼近一般人的感受，但由於固定資本消耗迄今仍無法精確統計，只能依定率遞減等方法設算，因此各國經濟成長率仍以國民生產毛額為基礎計算，惟藉由國民所得（NI）的變化，卻可以讓我們更清楚所得分配的真相。
近二十年國民生產毛額成長1.5倍，由於固定資本消耗快速增加，同期間可分配的國民所得只成長1.3倍。隨著資本存量持續累積，固定資本消耗勢必一年高過一年，而GNP與大家的感覺恐怕也只會愈來愈遠。
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大馬地下財長 併購有一套
2012-07-22 01:02 工商時報 陳穎柔
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納吉爾小檔案
馬來西亞第2大金融集團聯昌國際集團（CIMB Group）執行長納吉爾（Nazir Razak）雖是馬國現任總理納吉布（Najib Razak）的胞弟，但他在聯昌國際從基層做起，能力頗受同業肯定。
納吉爾在接受英國金融時報訪問時謙稱：「我只是名小球員爭取到在更大舞台表現的機會。」然而，聯昌國際能有當今規模，納吉爾在東南亞積極擴張及併購居功不小。
近來，聯昌國際就從蘇格蘭皇家銀行精挑細選出一些投資金融事業，以折扣價予以併購，對於此事，納吉爾表示，從未想到此刻會降臨，聯昌國際能以如此價格取得這樣的資產，有一個好的開始。
現年45歲的納吉爾在東南亞的影響力漸增，香港及新加坡的投資銀行家表示，納吉爾值得留意，而聯昌國際則有可能成為在亞洲呼風喚雨的銀行業者。
由於胞兄的關係，納吉爾在馬來西亞被視為地下財長。
納吉爾承認，做為大公司的執行長，他確實對政壇領袖有些許影響力，但截至目前為止就如同擁有類似他在業界地位的人所擁有的政治影響力一般，並沒有更多。
納吉爾強調，從1999年起他即執掌聯昌國際的投資銀行事業，他對現任總理的影響力並不會超過對之前幾任總理。納吉爾的大哥納吉布於2009年接任馬國總理。
聯昌國際的員工人數已自2004年的1千人增長至4萬人，其資產負債表上資產規模則從40億美元擴大為950億美元。聯昌國際的事業企圖心可見一斑。
聯昌國際的員工及管理階層向來呈現多民族樣貌，也因此，納吉爾認為，集團內的文化差異應不構成問題。他表示，多元是聯昌國際的第二天性，不論員工或領導團隊均相當國際化。同儕和競爭對手都羨慕納吉爾不論身處東南亞文化或盎格魯薩克森文化均能表現自在。
納吉爾13歲就到英國念寄宿學校，後來捨倫敦政經學院而就讀布里斯托大學，是因為他考量到，在奧多中學從早上起床到接下來一整天的生活都很有紀律，若是到倫敦政經學院去讀書，會突然間完全自由，而他無法信任自己能保持紀律生活。
納吉爾完成學業後返國加入CIMB公司（聯昌國際投資銀行前身），負責籌資、掛牌及民營化業務。
根據約20名來自亞洲各地的客戶、銀行家及投資人的看法，納吉爾勤奮努力、聰明又專業，他在業界的正當性毋庸置疑。英國的亞伯丁（Aberdeen）資產管理公司是聯昌國際最大的民間股東，持股10％，亞伯丁基金經理人楊格（Hugo Young）指出，納吉爾雖出身名門世家，但他靠自己在聯昌國際從基層一路往上爬，他使該公司專業化之道是馬來西亞業界所罕見。
納吉爾表示，他是以替股東著想這樣的角度來經營1家大公司，鮮少做政治考量。而納吉爾確實與公共參與保持距離，但他也清楚明白馬來西亞國內亟需改革，他認為，馬國要從中等收入國家更上一層樓的唯一希望在於打擊貪汙、給予市場力量更大的自由運作空間以及透過民營化減少政府對企業的掌控，這樣做可增強外人對馬來西亞及其主要企業（如亞洲航空、亞通、聯昌國際）的認同。
中華電愛台 網通廠出運
2012-07-22 01:02 工商時報 記者林淑惠／台北報導
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中華電擴大寬頻網路建設概念股
中華電(2412)昨(21)日召開5年計畫前瞻整合營，決定為配合政府推動國內寬頻網路加速建設，並達成光纖用戶2015年達陣720萬戶目標，中華電將繼今年加碼資本支出至331億元後，2013年資本支出將進一步加碼至近400億元，是這波寬頻網路建設的最高峰，創下歷史紀錄。
按照往例，因應明年寬頻網路建設所需之相關採購標案，下半年將陸續釋出訂單；中華電為扶植本土產業，明訂70％標案將由本土廠商得標；法人表示，這波由中華電信啟動的「愛台」擴大寬頻網路計畫，本土網通設備廠商受惠最大。
中華電信在年底衝刺500萬寬頻用戶，5年內達到580萬戶規模，其中，光世代用戶將在2016年達到520萬。
中華電信表示，傳統ADSL網路將儘速升級為高速及100Mbps對稱的超高速光纖網路，相關擴充網路建設及採購標案、預定下半年至2013年達到最高峰，今年下半年率先釋出GPON、多重服務接取節點(MSAN，Multi Services Access Node)、寬頻彙集網路MSER、IP骨幹網路、電線電纜料材設備等光纖設備採購訂單。
法人指出，仲琦( 2419)、合勤控(3704)、明泰(3380)、智邦(2345)、友訊(2332)等網通廠商，太平洋電線電纜、華新麗華、大亞(1609)、華榮(1608)等電線電纜業者受惠最大，有助於相關概念股下半年出貨增溫。
中華電信年度前瞻整合營總計召開兩天，由董事長呂學錦、總經理張曉東主持，並邀請陳樹、林一平、蔡石朋等董事及獨立董事蔡志宏等人參與討論未來公司總體發展方向。
在馬英九總統擬定寬頻網路加速計畫下，中華電扮演推動國內寬頻網路建設火車頭角色，可望進一步帶動今年下半年一直到明年、相關光纖及寬頻網路概念股，跟著受惠。
14檔生技股 再顯雄風
2012-07-22 01:02 工商時報 記者鄭淑芳／台北報導
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14檔生技股行情熱燒
生技展將在26日啟動，此次展期只有3天，卻有近500家廠商、上千個攤位參展，創歷年新高紀錄；此外今年將增設兩岸生技專區，加上中共將生技醫療列為一○二五計畫重點，吸引法人聚焦，東洋（4105）、五鼎（1733）等14檔熱燒生技行情。
美國兩大生技指數今年都大展神威，包括那斯達克NBI指數（NASDAQ Biotechnology Index）和AMEX BTK生技指數今年都同步在7月18日創下歷史新高，且指數年漲幅分別達28.54％、39.61％，已為台灣生技股漲聲響起預留伏筆。
看好全球大吹生技風，再加上7月26日即將開展、亞太區最大生技展的光環，以往較少法人光顧的生技股，再成聚焦族群，近日屢屢見到法人買超。若以6月底的起漲點為準，至目前為止，表現戰勝大盤，本周法人買超逾百張，技術面偏多的生技股進行篩選，共計有14檔入列，包括神隆、興農、東洋、五鼎、長興、精華、東鹼、葡萄王、亞諾法、基亞、中化、國精化、濟生、生達等。
摩根JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，生技股受限於市值不高，一向不是法人買盤的主流股，但是在兩岸紅利加持及政府政策力挺之下，近期也開始吸引法人的目光，其中有不少個股甚至出現單周買超逾千張的榮景。在股本小籌碼穩定，再加上法人加持下，近期股價確實有不俗的表現。
若進一步回歸到基本面，葉鴻儒強調，今年確實有許多生技股的營收與獲利表現，均出現突破性成長，尤其具新藥認證與部分利基題材，例如生產隱形眼鏡等廠商，近年受惠中國市場拓展，利潤明顯攀高，也成為中國收成股的另類代表，有機會搶搭上一○二五的列車，持續在股價上作表現。
大昌投顧資深經理張世墩指出，今年以來生技股呈現驚驚漲的格局，儘管部分個股漲多，但由於後續還有亞太區最大規模的生技展題材支撐，生技股有機會持續輪動格局，續揚到7月底。以基本面而言，比較看好的生技股以今年有新藥推出的東洋、基亞；以及保健食品見長的葡萄王，另有醫美題材的個股也有機會出現比較長線的漲幅。
12檔優等生 返校需求受惠
2012-07-22 01:02 工商時報 記者楊穆郁／台北報導
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圖／本報資料照片
雖然距9月開學的返校潮，還有1個多月，惟返校潮拉貨已經悄然展開，尤其在景氣偏弱之際，市場對返校需求也更加殷切期盼，台達電、仁寶、神腦等12檔返校潮拉貨需求受惠股，上周量能逆勢擴增，而且投信加碼買超，後市備受矚目。
受到全球經濟景氣疲軟、歐美消費力道減弱影響，最近的美國超級財報周，一如預期沒太多驚艷的表現，求利多若渴的證券市場於是開始對返校需求高度期待；元富投顧總經理劉坤錫表示，縱使景氣再不好，新生入學、舊生開學返校的需求，總是還存在的，在一般消費力道受到景氣不佳衝擊而轉弱之際，返校需求反而相對看好。
而雖然英特爾Q3展望成長率預估只有6％，但預期這6％中就有不少來自返校需求的貢獻，諸如NB、平板電腦、零組件、網路相關個股，只要接單量不錯，股價都可望有所反應。
上周台股小漲0.85％，惟成交值萎縮，尤其20日成交值僅465億元，拖累全周量能表現，而返校需求受惠股中，周量逆勢放大，且投信買超（僅1檔沒買也沒賣）、KD交叉向上，兼具題材面、籌碼面優勢的個股計有：欣興、仁寶、台灣大、浩鑫、神腦、昆盈、創見、台達電、和碩、廣宇、順德、加百裕等12檔。
摩根JF新興科技基金經理人歐陽渭棠表示，雖然科技龍頭英特爾下修財測，但近期市場已見利空鈍化，加上高通財測優於預期，帶動部份電腦與電子零組件股近2日出現反彈。雖然本周大盤走勢偏弱，但在量縮且外資中斷連10賣，加上高價股未再破底，反映空方力道已有減弱的趨勢。
歐陽渭棠認為，美國NRF(國家零售業聯盟)預估美國返校潮電子產品的消費將呈比例跳增，有助於電子股回穩，如果弱勢大型股也能夠逐漸走穩，對台股將更具加分效果。
歐陽渭棠分析，雖然科技股短線因歐債疑慮、新興市場需求下滑等雜音，且Ultrabook需求可能遞延至第四季等，惟這些利空消息其實已經陸續反映在股價表現上，依舊看好未來科技新產品推出對產業動能的推動效應。
以new iPad來看，IDC(國際數據資訊公司)已宣布調升今年全球平板電腦出貨估值，由先前的8770萬台大幅調升到1.061億台，增幅達2成。目前平板電腦市佔率仍以iPad為大宗，並可望維持領先至2015年，相關供應鏈營收動能可持續增溫。
就電子股後市，歐陽渭棠說明，由於美股財報陸續公布，對台股相關概念股仍會產生影響，且台股也開始進入法說密集期，返校潮的訂單情形會挹注第三季業績，因此，電子大廠第三季展望將備受市場關注。
餐飲業 進入旺季豐收期
2012-07-22 01:02 工商時報 記者姚舜／台北報導
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觀光股餐飲集團營收比較
景氣下滑加上證所稅陰影籠罩，台股近期走勢疲軟，惟觀光股因暑假旺季題材加持，上周五逆勢走揚，表現相對強勢，除國賓 (2704) 、六福 (2705)與晶華(2707)等飯店集團股之外，王品(2727)、F美食(2723，85度C)等餐飲集團股價也都上漲。法人認為，王品(2727)、F-美食(2723)與安心(1259、摩斯漢堡)的後市都值得期待。
興櫃中的股王瓦城泰統餐飲集團(2729)，因進入上櫃倒數計時，股價也可望出現慶祝行情而持續仰攻。
法人指出，餐飲集團積極拓點展店對資金需求較大，勢將擠壓獲利空間，惟展店支出為一次性花費，只要立地策略與商圈評估精確，隨著連鎖門市新據點營運逐漸步上軌道，都將為餐飲集團的營收與獲利創造貢獻。
為快速展店，旗下現有11個餐飲品牌、兩岸門市250家的王品集團，近期主要以平價連鎖咖啡甜點品牌「曼咖啡Famonn coffee」積極拓點，7月已於台北永和區展店第4家門市，8月於桃園中壢開出第5家，預計年底開出10家門市。
F-美食今年兩岸展店目標110間，今年上半已順利開出54間門市，速度比預期快。而F-美食與香港大家樂集團合作的第1家門市，已於7月7日於九龍正式營運，雙方合作計畫今年要在香港持續開出3至4家門市，3年內達到20家的規模。而為搶進輕食市場，F-美食並已在台中打造第一家輕食館，未來並將在北中南各都會區建置家旗艦店，再逐步發展連鎖，俟確立成功營運模式後再往海外拓點。
安心食品 (1259) 6月營收達3.75億元，年增1.32％，創單月業績歷史新高。由於目前摩斯漢堡鎖據點集中在北部，安心今年下半起將全力往中南部拓點展店，希望在年底前達到全國連鎖250家目標。另外，為布局彼岸，安心第三季將進軍中國上海及無錫開店，預計至今年底兩岸加上澳洲總店數可達320家。
超商雙雄 Q3營收火熱
2012-07-22 01:02 工商時報 記者林祝菁／台北報導
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國內超商雙雄今年營運概況
景氣不明，全球經濟復甦緩慢、台灣GDP也進入保2的窘境，雖然利空強襲，但第三季進入暑假旺季、天氣爆熱，加上適逢中元、中秋節等大節慶來臨，對於零售通路反是一大利多。法人認為，國內兩大超商統一超(2912)與全家(5903)持續調整店型及產品結構，在籌碼乾淨、固定配息及旺季來臨下，加上又有中國夢的潛力，營運、股價都值得期待。
日盛新台商基金經理人林明輝表示，由於全球經濟處於非常緩慢的復甦軌道上，在景氣不明朗下，資金傾向持有相對穩定的股票，直到景氣復甦市場造夢議題開始發燒，資金才會離開。
由於中國人民銀行一個月內2次降息，以刺激經濟成長，在內需消費短期間無力接棒拉動經濟的情況下，政策導向又以基礎建設維持穩增長目標。因此在中國內需族群方面，宜慎選具有利基及競爭優勢的族群，例如超商通路。
群益安家基金經理人沈宏達表示，今年兩大超商股價表現穩定、波動度低，從基本面來看，由於今年費用提升，市場擔心營業利益率下降，加上今年香菸課徵健康捐，侵蝕對占超商營收有一定比重的香菸產品毛利；不過，今年兩大超商都有小店轉大店的趨勢，主打熟食產品，而這類產品毛利率高，也提升店內消費客單價，對業績來說為正面助益。
據統計，統一超上半年營收達到656.87億元，年增12.37％，全家上半年營收年增率更逾二成、達到264.26億元。7月進入旺季，統一超展開全店行銷集點活動，且7-ELEVEN發動國際啤酒節及飲料、冰品等夏日促銷，同時跨界合作預購電動機車及合金造型小汽車等；至於全家則展開第二波抗暑促銷，廣宣活動投入資源全年最高，雙方均預計可持續帶動買氣。法人推估，由於Q3進入酷暑大旺季，業績將優於Q2，統一超全年營收可望逾1300億元，全家則挑戰550億元。
此外，沈宏達表示，從投資面來看，長線而言，由於超商對外食族有就餐便利性，加上現金流穩定，也無庫存問題，且夏天銷售旺季，還有接下來的中元節採購，基本面展望樂觀。
至於百貨類股表示，沈宏達則認為，國內百貨業者多有中概題材，儘管上半年反應油電雙漲、歐債、GDP第二季落底、消費者信心疲弱，但在下半年景氣可望向上，預期負面因素已在上半年反應，最壞狀況已過。接下來夏日高電價在8月結束，意味家庭可支配所得提升，加上週年慶刺激買氣，百貨產業有機會往正面發展。
雙D落難 友達市值破千億
2012-07-22 01:02 工商時報 記者李淑惠／台北報導
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雙D產業市值概況
雙D族群進入下半年遲遲未見景氣樂觀訊息，導致上周股價出現破底走勢，指標大廠友達（2409）、奇美電（3481）股價面臨票面保衛戰，市值相繼跌破重要關卡，友達失守千億元市值，奇美電跟進跌破700億元；DRAM族群方面，南科（2409）、華亞科（3474）也因股價走跌，市值跌至百億、300億元以下。
法人指出，雙D產業的市值挫低代表企業籌資能力降低，籌資成本也會拉高，除非企業找到新的附加價值重新吸引投資人目光，否則進入這個類股的資金會愈來愈少，接著再陷入市值挫低的惡性循環。
受基本面未見起色衝擊，上周有限的成交量未見資金進入籌碼穩定的雙D股，反而籠罩在外資籌碼鬆動壓力之下，特別是面板雙虎在法說會前，市值已相繼跌破重要整數大關。
根據統計資料顯示，上周友達、奇美電股價同步破底，股價不僅面臨票面保衛戰，也同步創下掛牌以來新低紀錄，以目前股本計算，友達市值正式跌破1，000億元大關，上周五僅剩下913.6億元，只有歷史高點5，503億元的16％；市場憂心上周五美股重挫，本周台股又面臨證所稅闖關，友達市值恐面臨900億元保衛戰。
另一指標大廠奇美電正面臨增資壓力，財務大臣陳彥松卻意外離職，賣壓藉此宣洩，奇美電的市值上周也跟進跌破700億元大關，僅687.69億元，與奇美電在歷史高點的市值3，952億元相較，目前的市值只有當初的17.4％。
值得注意的是，DRAM股因為巨幅虧損，大股東相繼認虧，以減資手段彌補虧損，面板雙虎也不敵長達6至7季虧損，已經相繼轉為累虧狀態，其中奇美電累虧已經超過1個股本，達847.5億元。
金磚失色 巴西淪保3
巴西里耳大貶16.5% 景氣低迷蔓延新興市場
2012年07月22日
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巴西難逃全球經濟放緩拖累，內需減弱，成長動能顯露疲態。圖為位於巴西聖保羅的超市。彭博
【賴宇萍╱綜合外電報導】新興市場成長動能明顯趨緩，
金磚國之一的巴西政府以全球經濟放緩帶來的衝擊為由，
將今年經濟成長目標由原估的4.5%大幅下修至3%，
顯示在全球經濟低迷的拖累下，過去表現強勁的巴西也不免顯露疲態。
國際貨幣基金（IMF，International Monetary Fund）
在最新年度經濟評估報告中表示，巴西經濟成長雖有望在今年下半年加快，
但是巴西政府須鼓勵儲蓄與投資，並在消費與投資之間建立更好的平衡，
才能幫助成長速度保持在正軌上。
IMF估今年僅2.5%
IMF巴西業務主管哈克薩說：
「將消費需求轉向投資與淨出口，將會幫助巴西確保未來成長更強勁、
更平衡，並提升整體的市場競爭力。」
巴西在2010年經濟成長率高達7.5%，但是2011年卻驟降至2.7%。
根據IMF的最新預估，巴西今年經濟成長率可能僅有2.5%，
不如4月預估的3.1%。IMF報告中指出，巴西經濟成長放緩，
除了反映出過去巴西政府為控制通膨風險所做的政策緊縮措施外，
近期的因素還包括疲軟的外在環境。
巴西政府也指出，主要貿易夥伴歐盟危機的惡化，
是造成巴西經濟減速的主要原因。
為了提振疲弱的經濟動力，巴西央行自去年8月以來已經8度降息，
基準利率調降至歷史低點8%。
巴西央行8度降息
歐債危機惡化，全球經濟表現都難逃魔掌，就連向來成長動能強勁的
巴西、俄羅斯、印度、中國及南非在內的金磚國家成長動能都顯露疲態。
IMF日前在最新《全球經濟展望》報告中也調降了金磚國家的成長預估目標。
不過巴西政府與IMF仍樂觀預估，
在巴西央行近期積極調降利率以及政府先前措施的帶動下，
巴西經濟將在未來幾個月內重拾成長動能，IMF更預估，
今年第4季巴西經濟成長率可望年增4%。
但巴西經濟疲弱，已拖累巴西里耳大幅貶值；
在今年2月底巴西里耳匯價創下1美元兌巴西里耳1.69的高點之後，
巴西里耳匯價貶幅已高達16.5%。
西班牙求援疑慮起
路透指出，經濟學家對於巴西今年的經濟表現顯然不若IMF樂觀，
多數經濟學家甚至預期，巴西今年經濟成長率可能低於2%。
歐債陰霾再度籠罩全球市場。
債務沉重的西班牙瓦倫西亞地方政府要求中央撥款紓困，
加深投資人對西班牙需全面求援的疑慮，
加上儘管歐元區國家財政部長批准對西班牙銀行業的
1000億歐元（約1216億美元）紓困計劃，
但貸款的確切規模卻可能要等到9月才能決定，更讓市場質疑，
歐洲決策官員努力不足，恐無力解決歐債危機蔓延，
導致上周五西班牙10年期公債殖利率再度突破7%的生死關卡。
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