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瑞儀、廣達 認售強棒
【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】2012.07.20 02:39 am
圖／經濟日報提供
台股周四大漲99點，價量齊揚，不過權證市場卻與現貨市場的方向相反，觀察前5大權證成交量名單，其中有3檔都是認售權證，連結標的分別為瑞儀（6176）、廣達（2328）、台郡（6269）。
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法人解讀，這可能是權證投資人認為上述個股再漲空間有限，因此逢高布局認售權證，但如果國際局勢持續轉為樂觀，就可能有被軋空的風險。
周四權證成交量第1名是連結瑞儀的元大5N，成交量7，048張；連結廣達的元大7C，以及連結台郡的凱基F4則分居成交量第3、4名，成交量分別為6，628張、5，687張。
近期不少外資跳出來力挺瑞儀，花旗環球證券認為瑞儀股價急跌兩成，已經充分反映第3季旺季不旺的利空，目前本益比不到10倍，加上長期成長態勢不變，預估今、明年每股純益分別為12.83元、14.61元，投資評等「買進」，目標價維持160元。
花旗環球表示，雖然iPad 3燈條減少，但瑞儀競爭力不會因此受到影響，首先是至少今年這項新設計還不會執行、其次是競爭同業未順利打進iPad供應鏈、最後則是整體毛利率不會受到影響。
同樣也是蘋果供應鏈的台郡，周四股價大漲5元，收在113.5元。
台郡第2季合併營收是表現相對差的蘋果概念股，市場解讀是台郡承做iPhone系列訂單比重高，在新一代產品問世的過渡時間受到影響。不過，法人認為台郡在度過第2季淡季之後，第3季季增率至少五成，甚至上看八成。
摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎指出，雖然廣達6月出貨量優於預期，不過，NB廠第3季出貨量僅季增6%看法不變，小心旺季不旺風險。
權民過五關／東洋、美利達 可短打
【經濟日報╱記者蕭志忠整理】2012.07.20 02:39 am
美股道瓊連續4個交易日站在季線以上，且季線有機會轉平上彎；連先前弱勢的費城半導體指數也出現長紅走勢，加上法說會的期待，在台積電（2330）的帶動下，台股出現上漲走勢。
法人提醒昨日部分強勢的個股，投資人宜注意標的股的價格走勢是否為跌深之後的反彈，若為跌深後反彈，即使有短線訊息面追捧，權證在追價上仍宜謹慎，需提防標的股僅為區間價格波動。
此時投資人應選股價趨勢性較明確，且出現挑戰波段高點走勢的標的。
例如，與美國大藥廠合作抗癌針劑，並企圖進入美洲癌症用藥市場的東洋（4105），法人買超且進入傳統旺季的美利達（9914）與受惠於石化原料價格上漲的台塑集團的個股，法人認為是投資人可以考量介入的標的。
法人建議投資人可再輔以觀察籌碼面變化，利用認購權證進行短打，觀察重點即在價格走勢短線上有無挑戰高點再創新高的能力。畢竟目前市場量能是沒有能力承載多主流格局，仍偏向為擴底橫盤。
權證的操作上，除非標的股具有價格型態的優勢，否則標的短線的漲跌可能宜反向思考。至於其他相關的權證操作，可上權民最大網查詢權證標的及其合理價格與情境分析，找出適合投資人自身操作的權證。網址http://warrant.capital.com.tw。
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權民過五關／宏捷科、全新 有看頭
【經濟日報╱記者蕭志忠整理】2012.07.20 02:39 am
手機射頻模組供應商Skyworks公布第2季財報優於預期，激勵Skyworks盤後股價大漲8.7%。由於Skyworks是宏捷科（8086）及全新（2455）客戶，讓市場更加期待宏捷科及全新第3季業績表現，宏捷科股價昨（19）日漲停，全新漲幅也逾5%。
以宏捷科認購權證為例，昨天權證成交量逾500張有2檔，其中最大量為X2永豐，其次為國泰TZ，若觀察距到期天數，2檔權證均屬長天期權證，目前價外程度約價外5%。
此類型權證一直以來為市場所偏好類型，也約略可看出投資人對此類型權證的操作，可能會以波段操作，搭配高出低進為主。
全新認購權證部分，今年以來全新一直都是熱門標的，與受到智慧型手機市占率逐漸提升，相關產業為今年少數能見度較佳族群有關。
全新權證昨日成交量逾500張有4檔，其中3檔為認購權證，1檔為認售權證，顯示投資人對其後市看法不盡相同，觀察3檔認購權證以13元大較為特殊，主要是距到期天數僅剩84天，槓桿程度為3檔中最大。
這類權證適合積極性投資人介入操作，但投資人也需付出較高的時間價值成本，其餘2檔距到期天數差不多，較大差異為價內外程度，投資人可以留意AN永豐，這一檔權證價內外程度較為適中，頗適合投資人短線進出交易。
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最牛一輪／景碩有料 大華BG喊衝
【經濟日報╱記者溫建勳】2012.07.20 02:39 am
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圖／經濟日報提供
景碩（3189）搭上訂單題材，周四股價上漲3.2元，收在84.1元，漲幅達到4%，成交量放大至7，566張。
巴克萊證券亞太半導體首席分析師陸行之指出，高通最快8月就會重新對景碩下單。預估景碩第3季每股純益1.88元，表現重回常軌，全年目標價110元，投資評等維持「優於大盤」，認為景碩手上有A5、A6訂單，以及3G與4G通訊訂單，都是基本面的催化劑。
景碩的相關權證當中，大華BG（050125）周四收在0.1元，單日漲幅25%，成交量則為99張。大華BG各項交易條件均頗為適中，像是槓桿倍數7.21倍、隱含波動率66.27%、上下三檔掛單也算緊密。雖然略微價外23.84%，但距離到期天數仍有接近2個月，仍適合看好景碩反彈的投資人。
權證教室／交易過熱 盯波動率
【經濟日報╱記者張瑞益】2012.07.20 02:39 am
台股近期以來維持量縮格局，但是盤面中強弱勢股表現分明，再加上近期也是台股除權息旺季，因此，投資專家建議以資金成本較低、短線利於進出的權證商品進行投資布局。不過，部分權證投資仍有許多可留意的地方，建議投資多做功課才能擴大權證獲利空間。
權證投資人在看好標的未來具有上漲潛力時，除了買進現股外，利用認購權證操作，也不失為一好方法，除了所投入的資金門檻較低外，具備的槓桿特性，更可在看對行情下，擴大獲利的戰果，令許多投資人深深著迷。但市場仍有風險存在，投資人得留心許多「眉眉角角」，才可避免損失掉冤枉錢。
在投資人利用發行券商的篩選平台，挑選出符合自身看法的權證後，時常直接以市價單搶進市場，然而，卻經常落入市場陷阱。舉例來說，當標的股價漲停鎖死時，券商因為無法買進現貨避險，因此，認購權證不報出委賣價，但市場的投資人可能高掛委賣價守株待兔，等待忽略此細節的投資人上鉤。
另外，投資人總會以表面的價格當作自己持有權證的成本，其實，投資人應該觀察的是，權證價格背後的隱含波動率，比較過去、當下兩者的委賣價隱含波動率，若當下委賣隱含波動率出現大幅攀高，即表示目前權證價格過高，投資人切勿搶進。
偏離合理價格的權證，通常是因流通在外比例偏高，券商幾乎賣光所發行的權證，已無籌碼可造市，甚至其權證成交量出現放大的情況，可說是，越多人聚集的地方危險性越高。因此，投資人可留意權證的流通在外比率和成交量是否出現過於熱絡的情況。
期貨商論壇／寶成期 吃奧運商機
【經濟日報╱記者張瑞益整理】2012.07.20 02:39 am
近期在倫敦奧運題材的加持下，可發現一些投資標的表現相對抗跌，例如身為國際知名運動品牌代工廠的寶成，投資人可利用寶成期貨布局來搭上奧運順風車。
寶成身為知名運動品牌Nike和Adidas的代工廠，自然會在奧運期間增大拉貨的需求，第2季合併營收達到近年的單季合併營收新紀錄。
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暑假旅遊旺季 國賓、長榮航認購快活

【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】2012.07.20 02:39 am
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圖／經濟日報提供
在亞股反彈，昨（19）日台股跟著開高，終場上漲近百點，類股齊揚，而航運、觀光類股隨著暑假旅遊即將進入高峰，可望帶動類股走揚，吸引投資人提前布局。
如近期遭外資大砍的國賓（2704），昨天權證最大漲幅達100%；6月營收創今年單月新高的長榮航（2618），昨天成交量最大一檔也逾2，600張。
台股昨天在台積電及雲端、蘋果雙概念股廣達扮演反彈先鋒，不僅激勵電子股走揚，金融與傳產類股，也跟著動起來，在各類股紛紛上演多頭戲碼下，台股一掃陰霾，終場大漲99.52點，以7，148.57點作收，成交值放大至609億元。
法人表示，隨著立法院臨時會議即將召開，沉寂一時的證所稅又浮出檯面，加上美國財報不盡理想，台股短線將持續在區間震盪整理，在走勢偏弱下，投資人在布局上最好回歸基本面，或挑具有題材支撐的個股為優。
航運、觀光類股隨學生放暑假，在全家出遊帶動下，類股將跟著受惠，如近期遭外資大砍的國賓，昨天股價隨著大盤走揚，也跟著收紅，終場上漲1.86%，股價回到27.45元。
國賓上半年營收年增率3.99%，隨著陸客遊客市場持續增溫，日赴台商務客增加，加上股價近期跌深，隨著旅遊旺季邁入高峰，短線有機會反彈，權證交投也跟著活絡，昨天漲幅表現相當犀利，最大漲幅高達100%。
旅遊旺季除了觀光類股受惠外，航運股也跟著受惠，尤其是今年台灣航空業多出台日開放天空、新增松山—金浦航線以及兩岸直航增班等3大利多題材加持，客運業績更受市場樂觀期待。
昨天長榮航股價雖小跌，但所有均線已糾結在一起，短線有機會突破整理區間，投資人提前進場卡位，昨權證最大成交量近2，700張，破千張亦有數檔。工銀證券新金部表示，對股價跌深，且又有題材支撐的觀光、航運股，在認購權證挑選上可挑價外15%，距到期日2個月以上，較易與現股連動。
信義區10大天王 成大贏家
2012-07-20 01:00 工商時報 記者蔡惠芳／台北報導
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信義計畫區「10大天王」不動產開發案信義計畫區設定地上權土地一覽
史上規模最大的地上權開發案－世貿二館確定花落南山人壽，將開發為「南山廣場」。世貿二館成功標出，最大受惠者將是信義計畫區內擁地自重的「10大天王」莫屬，土地潛在價值將水漲船高。
南山人壽標下台北市政府財政局主辦的世貿二館後，依過去30年信義計畫區不動產行情逐年攀升的曲線看來，目前開發中的「10大天王」是最大贏家。
被看好的「10大天王」每案占地至少1，000坪，正在請照或開發中的大案包括：亞太會館改建案、富邦D1、富創D3、蔡鎮宇寶豐隆D5、冠德建設案、桓邦建設和大陸建設合建案，共6個豪宅案；以及遠雄A1信義金融大樓、華南金B6、國壽A3、富邦A10等4個商用不動產開發案。
近10年信義計畫區的地上權土地行情調查，幾乎都一漲不回頭，絲毫沒有因為持有年限逐年遞減的地上權土地、減損其價值，就投資人來說，可謂是確保股東權益，更可獲得長期穩定的租金收益。
以新壽2003年10月以36.89億元標下A12、每坪124.96萬元來說，雖然只有新壽獨家投標、但加價率竟達24.6％，讓當時操盤手的新壽前副董吳家錄一度面臨外界極大的壓力，他也深感愧疚，也被外界取笑加價太高；但5年後，富邦以36.77億元、相當每坪190.72萬元標下A10地上權，再度證明信義計畫區土地價值的肯定，更證明吳家錄當時不惜以高價，志在必得信義計畫區精華地段的決心。
如今再看2012年南山以每坪501.92萬元標下的世貿二館，可謂是讓一度自責不已的吳家錄，再度證明他的真知酌見，當年標下A12的代價，只有世貿二館的4分之1；也打破地上權土地價值逐年遞減的神話。
目前尚未開發的素地－遠東百貨A13、市府打算採BOT方式招商的A25等，在世貿二館可望變身國際級地標「南山廣場」後，更具開發價值。
瑞普國際物業集團總裁、美國CCIM國際不動產投資師協會台灣分會會長曾東茂表示，世貿二館招標成功，將帶動信義計畫區「台北曼哈頓」雛形更呼之欲出，帶動房價、地價的潛在價值，再度攀升。
至於豪宅行情，目前「皇翔御琚」成交行情傳出每坪約200萬至280萬元；若世貿二館將變身「南山廣場」，並引進國際級地標進駐，未來附近豪宅行情也不會寂寞。此外，富邦的D1、富創建設的D3，蔡鎮宇的寶豐隆開發也持有D5，加上亞太會館原址，未來區內超級豪宅身價可期。
俄股加「油」 後市馬力強
2012/07/20
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
有關伊朗核計畫的爭端導致局勢緊張，且近期北海石油供應中斷，國際油價連漲6個交易日，帶動與油價走勢密切的俄羅斯股市表現，搭配上半年經濟成長率達4.4%優於預期，俄羅斯股市後市可期。
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金磚消費潛力 持續爆發
2012/07/20 【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
根據麥肯錫最新的「都會世界：城市與消費階層的崛起」報告，預估到2025年，全球600大城市家庭年收入在7萬美元以上的高收入階層，將有高達六成來自新興國家，其中33%來自金磚四國，可見新興國家尤其是金磚國的消費成長潛力相當驚人。
金磚消費潛力 持續爆發
2012/07/20【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
根據麥肯錫最新的「都會世界：城市與消費階層的崛起」報告，預估到2025年，全球600大城市家庭年收入在7萬美元以上的高收入階層，將有高達六成來自新興國家，其中33%來自金磚四國，可見新興國家尤其是金磚國的消費成長潛力相當驚人。
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ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，自2007年以來，新興市場消費規模平均每年成長7%，為同期美國的10倍。可以想見，未來在欠缺高成長及積極去槓桿的金融市場裡，只有新興市場民眾收入與積蓄有能力繼續上漲。
莊凱倫指出，新興市場所掀起的消費浪潮，不只是新興市場的企業受惠，成熟國家的跨國消費企業亦能得以抵禦母國市場沒落的影響。
以金融風暴後、全球股市自2009年3月反彈以來的表現來說，MSCI全球非必需消費指數與必需消費指數漲幅分別為88%與66%，均優於MSCI全球股票指數的53%，顯示市場確實已留意到消費類股的成長潛力。
復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，歐債風暴拖累全球經濟成長走勢，隨需求減緩商品市場也跟著修正，不過，3大新興市場區域人口占全球比例逾半，消費題材在龐大人口支撐下，表現相對穩健。
根據統計，MSCI新興市場指數今年來上漲1.58%，MSCI必需消費指數則高達7.68%，預期隨東協等國家中產階級逐步興起，未來消費內需將扮演推動經濟持續成長的要角，新興內需及消費相關產業可望受惠。
群益新興大消費基金經理人王文宏表示，全球經濟趨緩，不少新興國家加入貨幣寬鬆的行列，因此，未來新興市場經濟成長速度端視區域內貿易是否維持熱絡，以及降息後對內需消費的刺激力道而定。
王文宏指出，展望後市，由於原物料價格自7月以來開始回升，歐洲官方的政策也漸漸轉向積極，因此未來較為偏多看待。
其中在內需方面，自中國降息後確認整體新興市場已正式步入降息循環，因此將更有利於激勵消費，提振相關類股走揚。
內需型亞股 拚「獨立革命」
2012/07/20【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】
亞洲各主要國家區域內資金，包括退休金、保險及集體投資計畫資金成長力驚人，法人表示，亞洲一直以來受外資影響大，隨著內資成長，將增加亞股獨立性，有機會擺脫「歐美提款機」的命運，尤其是小型股或內需型股票將更有機會表現。
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根據HSBC調查，新興亞洲國家的公共及企業退休基金、集體投資、保險等內部資金成長的狀況，以2011年總金額為基期計算，許多國家的內資成長預估到2017年的總金額呈現倍數成長，印尼成長最為驚人達1，486%，中國327%居次、另外，韓國、印度及香港成長率也都超過100%，顯見在未來5年新興亞洲國家的內部資金逐漸壯大。
德盛安聯新興亞洲產品經理周瀞嵐認為，新興亞洲股市多半為淺碟市場，易受外資進出的影響而大起大跌，加上過去許多新興亞洲國家以出口為導向，若歐美經濟成長趨緩，新興亞洲國家很難置身事外，不過，這樣的情況在近幾年漸漸改善，從亞洲主要國家內資成長快速的情況可以發現此趨勢。
她表示，歐洲為全球新興市場重要貿易中心，歐債風暴起，新興市場的出口勢必受到影響，不過新興亞洲國家普遍與歐洲重災區出口連結度低，影響遠較其他新興區域輕微。
她分析，MSCI亞洲除日本指數中，科技產業預估2012年每股稅後盈餘（EPS）成長率高達47.2%，2013年預估亦達到23.2%，勇冠亞洲其餘產業。
台新中國通基金經理人沈建宏表示，新興亞洲經濟成長率仍明顯高於其他區域，以最大指標中國而言，必定全力衝刺下半年經濟成長，並帶動亞股的漲升行情，其中，又以與中國內需市場連動密切的中概基金相對看好。
永豐亞洲中小基金核心經理人張禎祐進一步指出，陸股在5月推出包括節能家電補貼、民間引資、加快投資審批，以及增加國有企業貸款核准等經濟政策已推行，且6月起密集實施貨幣寬鬆政策，有助企業和個人信貸需求提振，並逐漸傳遞至實體經濟產生微調的支撐效果，也有利於相關受惠的產業及類股出現反彈契機，宜鎖定政策空間大的國家，股市表現將優於政策空間小的國家。
北美股票基金 抗震
2012/07/20【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】
今年在歐債陰霾持續籠罩，拖累全球景氣動能減緩，各區域股市亦跌多漲少，在金融市場變幻莫測，定期定額則發揮防震優勢，統計過去1年定期定額或單筆投資的境外股票型基金，最大贏家為北美股票型基金，是唯一定期定額與單筆投資皆呈現正報酬的基金。
富蘭克林證券投顧表示，無論是歐債消息、經濟前景或是美國財政懸崖等議題，料將持續牽動投資氣氛及市場表現，在這樣的市場環境下，要精準判斷多空走勢的難度增加，此時，不如透過定期定額的方式投資，藉由定期定額逢低攤平投資成本的優勢，協助防禦短期震盪。
富蘭克林證券投顧分析，歐債疑慮造成歐元資產價格波動劇烈，美國聯準會的寬鬆貨幣政策適時地支撐美國經濟跟股市表現，反觀新興國家去年下半年面臨通膨問題，今年上半年又擔心中國、巴西等大型經濟體成長放緩引發外資撤離，引導國際資金重新擁抱美元資產，統計今年以來美國股票型基金吸引資金淨流入154.61億美元，已占2011年全年183.22億美元淨流入規模的84%。
雖然美國企業今年第2季財報表現不佳，不過，ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國企業今年首季與去年營運數據溫和成長，跨國企業營運動能大幅受惠於新興市場，加上低利率環境刺激美國當地消費市場與商用不動產等，使美股中長期投資趨穩。
美股、新興亞股 迎資金行情
2012/07/20【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
全球基金經理人所持現金水位達史上第三高，基金業者預期，全球股市第3季有反轉契機，資金行情可望推升股市反彈，美國及新興亞洲最看好，建議股票部位比重四成，債券三成，商品兩成，現金一成。
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全球金融市場的擔憂氣氛高揚，東亞證券（台灣）資深業務副總黃賢楨表示，全球基金經理人所持現金水位已拉高到史上第三高，加上全球央行聯手營造的超寬鬆貨幣政策背景逐漸成為共識，資金行情可望支撐市場，因此建議股票比重可拉高到40%。
黃賢楨說，6月歐盟高峰會顯示歐洲領導人開始凝聚共識，並將在財政改革與經濟發展間取得新的平衡，歐債危機的不確定性有望減輕，加上美國、中國經濟維持微溫增長，有利全球金融市場信心恢復。
黃賢楨表示，美國景氣能見度優於其他成熟市場，房地產市場穩步復甦，加上汽油價格大幅下滑，將支撐第3季消費支出。在新興市場中，亞洲國家不但是中國政策求穩的最大受惠者，在歐洲衰退環境下也有最強的防禦力。
黃賢楨建議，在股票部位中，美股投資部位比重40%，東南亞股市比重25%，中國和香港股市比重10%，台灣、印度、南韓、拉丁美洲、中東歐非股市可分別占5%。債券方面，今年以來高收益債券與新興市場債券表現佳，但市場不確定因素仍多，黃賢楨表示，投資人不妨依照自身的風險承受度，調整搭配投資等級債、高收益債、新興市場債比重，以降低投資組合的波動度。
聯博歐洲固定收益投資總監暨聯博全球債券基金經理人胡賽因（Arif Husain）表示，投資人可聚焦有上檔空間、殖利率佳的積極型債券，但基於風險及市場不確定性的考量，仍應避開歐元區周邊國家。
除了積極型債券以外，胡賽因認為，投資人也宜配置防禦型資產，包含歐元區周邊國家以外的金融機構擔保債券，因為這類債券都有資產作為擔保。體質穩健、非歐元區周邊國家、高信用評等（通常為A等級）、且信用評等無立即調降風險非金融類公司債，也具備防禦性質。
下半年投資 組合基金優選
2012/07/20 【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】
MSCI世界指數今年以來漲幅約4%，但個別市場差異大，不少新興股市甚至出現負報酬，反倒是股債都配置的平衡基金表現相對亮眼。根據統計，投信發行的25檔跨國平衡基金中，今年來有超過九成基金出現正報酬，其中11檔報酬更超過4%。
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法人建議，在下半年全球景氣不明朗之際，透過具多元投資特色的組合型基金配置資產，更可在穩中求勝。
群益多重收益組合基金經理人鍾美君表示，早先歐盟高峰會意外達成ESM（歐洲穩定機制）紓困資金可直接注資歐元區金融機構，且不排除進入市場購買債券，藉此避免銀行業壞帳加重主權債務危機，緊接著7月初歐洲央行降息1碼，引導利率向下，成為替債券市場額外加碼的利多。
復華高益策略組合基金經理人周上順說，近1個月全球股市波動明顯，雖然恐慌氣氛未升溫，但在資金偏向觀望下，仍持續轉進債市，組合債基金因為布局標的橫跨成熟國家公債與信用債市，波動性較股市低，又能同時兼顧各類資產規模的資本利得收益，報酬相對佳。
展望下半年，永豐全球債券組合基金經理人劉璁霖表示，隨著歐債問題、中美經濟成長情勢而起伏，特別是在相關寬鬆貨幣環境下，利率彈升幅度不至於太大，資金流向也將受到總經及政策面影響，建議透過組合型基金因應市場變動，兼具防禦及進攻特性，靈活進行投資配置，相對適合現階段操作策略。