先探／淡定盤面上的新亮點
2012/05/18 11:59
【文．黃輝明；先探周刊授權刊載】
行情雖然冷清，但是從走長多的個股趨勢中，我們找到了最關鍵的上漲基因，那就是突破過去營收、獲利框架後，股性也會完全轉變。
而全球景氣壓抑下，來自中國轉投資收益的增加，也變成了成長股的重要動能。

突然之間「淡定」兩個字融入了大眾的生活，因為不管是紅茶、政府官員，或者是想要分手的男女，甚至是台北股市的成交量，通通可以用淡定來形容。
只是這一類瞬間暴紅的經驗當中，其實在資本市場也經常發生，因為趨勢轉變之快，常常也令大家摸不著頭緒。
台北股市進入盤跌盤走勢當中，先前樂觀的氛圍完全消失，量能先出現四七五億元的急凍低潮之後，指數也只好連番破底而下；
此際在歐洲政情不穩，以及國內證所稅不確定的因素下，暫時沒有大波段行情可以期待，等待國內外政情的利空反應完畢之後，才是另一個波段的好機會！
突破框架新成長指標股
不光是企業股價的調整幅度很大，原物料的價格也出現崩壞的疑慮，明明美國的航空母艦還在波斯灣，可是原油價格已經跌破一○○美元的關卡，黃金價格也從一七九○美元跌到一五二六美元；
還有代表原物料行情的ＣＲＢ指數，也是從三七○．七二點跌到了二八七點，這些都是告訴我們，對於投資這件事肯定要隨時保持警覺。
對於台股的投資也當然要隨時調整步伐，去年的年報、今年首季的季報以及四月份的營收陸續公告之後，當然營收、獲利能夠創新高，這是一個市場資金追逐的方向。
不過另一方面，有些公司突破了過去營收與獲利的軌跡，反而可能是中長期資金低調布局的指標。
像是過去大家很擔心電子業會有五窮六絕的傳統淡季，但是我們看到大如台積電這樣的企業，單季營收跳上千億元的規模之後，檔次已經大不相同，股價也正式步入長多的行情，四月營收還創單月的歷史新高，似乎沒有看到五窮六絕的詛咒。
華碩也有這樣的味道，品牌經營成功，在變形平板、超輕薄筆電都走出自己的風格，去年的獲利已經不錯，今年首季每股的單季獲利衝到六．六五元，同樣也是突破了過去營收周期的框架，當然股價也是一枝獨秀。
另外，食品業的統一雖然國內市場整體結構已經趨近平衡與飽和，但是中國市場的胃納量卻還在增加，統一中國控股首季的獲利大幅增加，關鍵就在於原物料成本的下滑，還有推出與同業差異化的奶茶、方便麵等產品，帶動整體毛利上揚；
而且東南亞控股也轉為獲利之下，屬於本業相關性質的轉投資業外收益，改變了原有的獲利軌跡，也成為近期盤面上外資逆勢買超的指標。
脫胎換骨 擺脫大盤牽扯
還有複合材料的森鉅，去年十二月的營收衝上歷史新高，除了一、二月份因為工作天數較少使得營收回落之外，三、四月份又是連續兩個月衝上新高。
隨著新擴增的產能陸續開出，還有太陽能反射片的鋁板通過驗證後，也要進入正式的量產，雖然不能保證每個月營收一定會是一直創新高，但是我們已經看到這樣的企業，從過去十季之前曾經出現單季營收不到二億元的規模，現在已經是單季營收超過八億元以上的企業，顯然格局已經大大不同。
同時大陸廠的認列金額比重慢慢提升，意味了與全球最大貨櫃製造商ＣＩＭＣ（中國國際海運集裝箱集團）的合作投資，也看到開花結果的效益，當然從市場的期待值已經在股價的表現上看到這樣的訊號。
ＭＳＣＩ也將森鉅納入全球中小型股的指數成分股當中，頗有替森鉅長期營運成長動能背書的味道。
中國收益成為轉型關鍵
從強勢股能夠突破營收、獲利框架的邏輯，我們也看到來自於大陸轉投資的收益貢獻的關鍵性，從首季財報的大陸轉投資收益中，看到了幾個亮點產業。
一是電子股當中，ＰＣＢ族群頗有脫穎而出的味道，包括健鼎、志超、台燿、台光電等來自於大陸的轉投資貢獻幅度明顯增加，業績走出不一樣的軌跡，當然股價也成為強勢的指標。
第二個亮點是食品族群，統一是最大的贏家，來自統一中控的獲利認列大幅增加，激勵市場買盤積極卡位，成為台股的中流砥柱。
而卜蜂的首季獲利全部來自於大陸的轉投資貢獻，還有南僑也是本業虧損但是在大陸轉投資挹注之下，順利由虧轉盈。另外，佳格的大陸收益也是轉為正數，去年全年只貢獻一．一七億元，今年首季就貢獻了○．五二億元，這很可能是大成長的起點。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1674期