本帖最後由 brucecad 於 12-03-18 20:55 編輯
寶來投信上海代表處首席代表鄭昭明表示，今年1月6日，上證綜指創下去年來的新低2132.63點後，在中國央行二次下調存款準備金率與政策頻頻釋放利多消息，上證綜指開始持續走升，年初迄今已上漲一成多，儘管目前市場多空看法分歧，但中國股市估值正處於底部，下檔空間不大。
目前上證指數本益比為14.81倍，2003年以來的歷史均值為30.84倍，而2008年1664點時本益比為14.47倍；市淨率目前為2.2倍，2003年以來的歷史均值為3.24倍，2008年1664點時為2.18倍。這是中國股市全流通以來，第一次在本益比與市凈率接近國際水準。
A股20年來一直是牛短熊長，且2010與2011年中國股市表現居全球末段，對熊市的恐懼已深入A股投資者的心中，加上A股存在太多的問題：制度不健全、上市公司業績可信度不佳、大量新股上市令市場資金乾涸、好公司不多等等，令投資人對股市信心逐漸流失。
這輪行情將會是在眾多A股投資人絕望中誕生的二次股改行情，中國目前經濟基本面與貨幣流動性都開始好轉，央行2月24日下調存準率0.5％，這是繼去年12月下調來，央行第二次下調存款準備金，銀行信貸在貨幣政策微調轉向寬?P下，自去年底也開始回升。
經濟基本面：2月份中國製造業採購經理指數（PMI）為51.0％，比1月份回升0.5％，該指數已連續三個月回升，新訂單指數、採購量指數等主要先導性指數，回升較為明顯，反映出當前市場需求有所擴張，生產經營活動趨於活躍，製造業經濟整體表現穩中趨升。2月CPI同比上漲3.2％如預期下降，創20個月新低，進一步給央行的貨幣政策放鬆帶來空間。預估今年仍有2-3次下調存款準備金率，如果信貸需求出現顯著下降的跡象，央行可能會直接下調貸款基準利率。
今年中國政府GDP目標雖然訂於7.5％，但若歐洲金融風暴漸趨穩定，GDP 8％應仍有較高機會達成。另希臘第二輪援助計畫與債券交換協定已初步達成，歐債不斷取得階段性突破，全球流動性和風險偏好持續改善，諸多因素對市場投資氣氛的扭轉都有極大推動，A股近期有望維持強勢。
總結上述理由，看多二次股改行情主要有五個原因：一、中國監管層希望做大做強資本市場，積極推動二次股改，傾向股市上漲，二、中國股市估值已接近國際合理投資水平，有經濟高速發展的支持，現是絕佳長期入市點位，三、經濟近期回溫復甦，股市是經濟的先行指標；四、中國股市發展將越來越制度化與透明化，更多的機構投資者長期資金將入市。五、通貨膨脹已受控制，貨幣政策轉向寬鬆支持經濟增長，年底或略放鬆房地產限購調控政策。
中國A股市場要走出回升的牛市行情，需要政策底、市場底、經濟底的共同配合，現A股市場的政策底已非常明確，而經過前二年的反復測試築底，市場底部基本已經形成，從經濟來看，底部正在形成當中，但市場對經濟回升的力度、幅度以及持續性都持謹慎態度，這次的二次股改行情，將會是反覆震盪，慢速趨堅向上的慢牛行情