電子金融漲多 慎防獲利回吐
台証投顧 2008-12-12
前日盤勢概況
指數橫盤震盪收歛， 電子面板仍為短線人氣所在
週三美股在市場預期三大汽車廠紓困案可望順利過關之下，以小漲作收， 但週四台股早盤反因前三日大漲過後， 出現獲利回吐賣壓， 整體指數漲勢稍歇， 上半場試圖回測4600點整數關卡， 傳產等權值股多數漲多拉回， 僅中小型電子、太陽能、博奕及遊戲族群包括智冠、昱泉、橘子等表現較強， 反映兩岸即將三通， 觀光、資產股群起上攻， 金融則因逾放、虧損等負面因子衝擊， 賣壓湧現導致類股跌勢稍重， 上半場面板及NB 權值股引動漲勢， 指數由黑翻紅， 再度創下波段新高， 下半場金融、水泥、塑化股再度走弱， 維持平盤上下震盪， 終場加權指數收在4655.57 點，小跌3.3 點，成交值959 億元。三大法人方面，昨日合計買超97.73 億元，其中外資買超79.91 億元，投信買超13.69 億元， 自營商買超4.13 億元。
盤勢分析
震盪回測支撐， 預期整理過後仍有向上跳戰5100 點反壓
美國眾議院周三晚間以多數票通過汽車業紓困法案，由於仍須等待參議院周五進行表決， 能否過關仍是未定數， 面對企業營運紓困， 各國政府無所不用其極， 而降息手段變成為各國央行慣常用來刺激經濟、提振信心的手法之ㄧ ， 在中國大幅降息之後， 本週四我國央行理監事會議， 如市場預期的降息三碼， 研判中期而言對台股資金的動能將有一定助益，對於先前經營陷入困境的產業包括DRAM、面板等族群， 由於占本國銀行放款比重不輕， 預期在資金壓力上將暫時可喘口氣， 不過鑑於消費景氣緊縮， 雙D族群營運能否安然度過全球景氣寒冬， 仍有待觀察。盤面觀察，台股連漲三日之後，由於漲點高達50 4點，又恰巧遇上11/ 6日向下跳空缺口， 加上週三整體大盤當沖比率衝高至11 . 8%，短線搶帽客略顯過熱，指數漲幅過大之後所引動籌碼極短線趨向凌亂， 研判不易ㄧ 次過關突圍， 指數短線或有回測45 67點測試支撐的可能， 但鑑於大盤短底成型， 美股主要指數短線破底壓力暫除， 預期大盤指數稍事整理過後， 在三大法人年底推波助瀾的作帳行情之下， 預期指數仍有機會來挑戰5100 ~5 200點壓力區。
策略建議
電子金融漲多， 慎防獲利回吐
操作策略： 目前各國股市呈現跌深反彈， 台股受到連動， 近五日電子股及金融股漲勢凌厲， 嚴然成為此短波段漲勢主軸， 跌深後投機意味相當濃厚， 但由於中線基本面頹勢尚未扭轉， 短線須提防獲利回吐， 介入宜慎， 傳產內需、兩岸題材股、公共工程及消費券等概念族群， 隨著下週一兩岸大三通啟航， 先前橫盤整理， 可望有機會接棒撐盤演出， 建議可逢低承接佈局。
產業分析
DRAM 產業：受產品供給過剩，DRAM 價格大幅滑落影響，全球DRAM 廠商虧損幅度持續擴大，產業秩序重新調整勢不可檔， 近期美光向奇夢達購買華亞科35.6％ 之股權， 與南科及華亞科結盟； 茂德因營運資金壓力而處分其晶圓測試機台與轉投資之公司股權， 並向政府提出抒困申請， 未來亦不排除與爾必達集團結盟。台証認為， 南科與華亞科取得美光技術與其同集團之資金奧援， 未來將可提升其產業競爭力， 此外， 茂德則因銀行團同意展延付款， 及政府提供抒困資金可能性增加情況下， 資金壓力可望稍微舒緩。觀察近期國內外廠商雖相繼宣布減產， 惟目前減產幅度推估， 對於2009 年第1 季全球DRAM 產出減少約20％～ 25％ ， 由於產業進入淡季， DRAM 需求趨緩， 加以庫存水位仍高，供給過剩情況恐無法有效改善，預估DRAM 相關報價欲漲不易， 然預期減產效應可望發揮穩定價格之效用， 減緩價格下滑幅度。台証認為， 由於產業進入淡季，短期內DRAM 價格仍缺乏上漲之動能，且觀察目前DRAM所處價格， 預期廠商未來營運仍不易獲利。因此， 台証維持對DRAM 產業中性的投資評等。投資建議部份，相關個股維持暫不予以推薦，後續投資評等需觀察相關DRAM 庫存去化之情況與產業供需結構是否改善後， 再另行評估。