IPO破發股 補度蜜月
民國百年即將過去，對於投資人而言，心中真是五味雜陳，指數高點9220點已在2月出現，萬點行情確定落空，8月又遇到美國債信降評，以及歐債風波，跌破8千點重要關卡後一瀉千裏，至今加權指數比起去年封關，整整倒退21％！受惠政府鼓勵，今年上市櫃公司首次公開發行(IPO)家數達84家，投資人無不期待：參加抽籤，賺個價差總可以吧！沒想到半年多來，新股跌破承銷價的數量和幅度，已是歷年之最，蜜月不成反而倒賠幾十趴，是承銷制度出了問題嗎？造成想買的法人買不到，而想賣中籤戶賣不掉？也許制度上有可議之處，但大環境的不景氣，也真的讓持股者沒有信心。此時投資人應該逆向思考，效法股神巴菲特，在低檔加碼「對的股票」！長期而言，有基本面支撐，就還有補度蜜月的機會。
掌握重大工程商機 KY必勝戰勝不景氣
像先前我們介紹過的KY中租(5871)及穩懋(3105)，皆已開始補蜜月行情，加上投信法人進場卡位帶動下，股價表現後市可期。目前倒是可以留意12月初剛掛牌的KY必勝(8418)，自掛牌來股價幾乎都處在破發的狀況，補蜜月行情正伺機而動！KY必勝新加坡工程設備租賃商，業務重心為工程機械的買賣、租賃，主要市場位於新加坡，營收占比約6成，近期也將業務拓展到澳洲、香港、台灣及其他東南亞國家。由於公司已掌握新加坡、馬來西亞的重大工程商機，以及澳洲水災、日本地震、泰國水患等天災的災後重建需求，2012年營運展望不看淡。由於工程機具設備業屬於景氣落後型，且多數客戶的工程早已在近2年投入，對設備的需求仍在。依KY必勝目前在手租賃合約的平均時間約6個月來看，至少未來半年的營收來源都不用擔心，預估2012年營收年增逾15％，且隨營收擴大及租賃比重提高下，毛利率也可提升1～2％，EPS達5元以上，本益比不到10倍，股價仍有補漲空間。
中國雲端需求 華星光營運大爆發
專業光通訊廠華星光(4979)，主力產品為光纖通訊光學次模組、光纖通訊主動元件晶片及晶粒，客戶為光通訊設備廠商前鼎、臺達電及前源，也切入思科及華為供應鏈，其中華星光占華為產品市占率達20％，營收來自中國65％、北美25％、其餘為台灣及日本。華星光競爭優勢在於完整的產業佈局，選擇先從高門檻之上游晶粒切入，再往下延伸至TO封裝及次模組封裝，最後到終端光傳收模組，以晶粒設計為核心價值之TotalSolution一條龍生產模式，相較美、日大廠較具成本優勢，技術也較中國廠商領先。
受惠近年中國光纖到戶的普及，使得EPON需求大增，也成為華星光營收成長的重要來源，目前在中國市場的市占率高達50％。近期因客戶調整庫存及砍價影響，拖累整體獲利表現，預估調整期應在2012年Q1就會結束，未來成長動能將來自中國主流世代轉向GPON的爆發性需求，以及雲端運算所帶動的光通訊需求，由於華星光通已充份具備GPON成對光收發模組能力，並獲終端系統大廠認證，可望成為此商機下的主要受惠者，有助拉升營收及獲利表現，預估2012年營收將呈現逐季走升。近日股價在破發跌到17.8元後，雖已急漲回到掛牌價20元之上，但補蜜月行情似乎才正要開始，建議可等股價拉回20元附近時再行介入。
搭上戶外休閒風 基勝商機大無窮
KY基勝(8427)專攻戶外休閒金屬家具，主要用於庭院、陽臺、戶外餐廳等，隨著消費者所得提升，對於休閒生活的品質要求有跟著提高，帶動戶外休閒傢俱需求，其產品100％均外銷，市場以美國、加拿大為主，前三大客戶為Wal-Mart、Target及Kroger，合計營收占比約50％。根據市調預估，2011～2015年休閒家具的產業規模將維持在3～4％穩定的年成長率，短期雖受歐美景氣影響，民眾消費心態將轉趨保守，公司成長幅度也會受到影響，但KY基勝有大型零售通路支撐，且積極開發新興市場，營收成長率可望優於產業平均。
通路賣場客戶均是在每年Q1開始銷售戶外休閒家具，因此KY基勝出貨旺季約是在10月到次年4月，且Q1表現會優於Q4，加上公司每年約有6萬噸原物料需求，近期國際鋼材價格下滑也有助毛利回升，可望帶動營收及獲利逐月走升。未來海外佈局將拓展至南非、巴西等新興市場，也會切入中國龐大的內需市場，同時看好高齡化社會將重視健身及護理的趨勢，開發健身器材產品，2 0 1 1年上半年已開始小量出貨，成長潛力不容忽視。目前股價仍處於破發情況，以萬寶預估2012年EPS 9.5元來算，本益比也才7倍，股價的確有低估之嫌，值得追蹤留意！
轉單效應發威 宇隆獲利看俏
宇隆(2233)主要業務為精密金屬零件加工，主要應用在汽車、醫療及光學等，主要競爭優勢來自於能用較低的成本和能達到競爭對手相同的品質，並提供客戶一次化模組機購足的服務，以增加鑑別度。宇隆為德國汽車零件大廠BOSCH的噴油嘴零件Tier2首選供應商，而BOSCH主要供應BENZ、BMW、VW等國際車廠。BOSCH基於營運成本考量，不斷將歐美訂單釋出，加上泰國水患後，本田、豐田等車廠的零件衛星廠受損嚴重，未來可望將訂單轉移至大陸以分散風險，2012年起宇隆將開始承接日本汽車零件轉單，汽車零組件占營收比重可望提高到8成。醫療產業應用方面，加工生產胰島素注射筆的零組件，主要客戶為諾和諾德(Novo Nordisk)，目前諾和諾德產品市占率在中國及印度市場已高達6成，提供宇隆穩定的營收來源。整體而言，由於宇隆產品生命週期長，進入門檻高，受整體景氣影響小，帶動整體成長性將優於產業成長性，預估2012年EPS有6元的水準，可較2011年的4.8元成長25％，但目前股價卻處在歷史低點位置，實在是委屈了！