瑞銀證：雙D放款壓力測試，喊進中信金、不青睞3檔
2011/12/09 10:57 時報資訊
【時報記者詹靜宜台北報導】瑞銀證券金融股分析師李懿璇出具最新金融股對雙D(面板及DRAM)產業放款壓力測試報告指出，研究涵蓋範圍的金融股對雙D產業放款占總放款比重約從1.8%-4.1%間，其中以兆豐金、中信金的絕對金額為最大，至於占放款比重則以中信金、台新金及富邦金為最高，就半年期投資觀點來看，金融股將表現不如大盤，而就金融股布局的話，則喊進中信金 (2891) ，最不青睞第一金 (2892) 、永豐金 (2890) 及台新金 (2887) 。
瑞銀證券報告模擬兩種情境，包括(1)假設雙D產業放款逾放比率(loss ratio)皆達50%，其中不包括已大致提列準備金的茂德，那在其他條件一致下，預估中信金的第一類資本適足率將達9.6%為最高，而第一金的第一類資本適足率也會達7.2%，為銀行為主的銀行中最低者；(2)假設除了茂德以外的DRAM產業放款逾放高達七成，面板產業放款逾放達三成，那中信金第一類資本適足率將達10%為最高，而第一金仍是銀行為主金控中最低者。
李懿璇表示，就六個月投資期間來看，預期金融股表現將不如大盤，如就投資人尋求金融股布局比重，則青睞中信金，看好中信金特許權價值(Franchise Value)表現強勁及利潤流較為多元化等，評等、目標價各為買進、27.1元，最不青睞第一金、永豐金及台新金，目標價分別為18.6元、8.9元、13.4元，其中台新金評等為中立外，第一金、永豐金評等皆為賣出，係因第一金股價估值不吸引人，而對永豐金則有資產品質疑慮，台新金的PPOP(提存前盈餘)惡化嚴重。