康和投顧晨間投資焦點
盤勢分析
在系統性風險暫時解除下，台股突破三角收斂，表態向上，雖然短線上漲多，且7700點之上賣壓沉重，加上週ㄧ歐美股市受到投資人擔憂歐債解決方案可能無法落實下，美股重挫276點，加重週二台股的賣壓，但在季線和月線均落在7400點附近，且未來季線可望反轉向上，與月線型成黃金交叉下，建議逢拉回7500點之下，應積極買進。在外資期貨動態方面，週一外資期貨未平倉多單部位持續增加了363口多單部位，目前從淨多單部位5162口，外資期現貨同步加碼，看好台股後市的意味不言而喻。在推薦個股方面，推薦在高階製程持續領先的2330台積電、另外目前本淨比處在歷史低檔區，且若第四季股市反彈的話，將可望受惠的2885元大金、以及受惠大陸納智捷熱賣的2201裕隆。
國際股市
週一在投資人擔憂歐債危機的解決方案將無法落實下，加上MF Global申請破產的利空衝擊下，美國道瓊工業指數重挫達276點，風險指標的美元指數和VIX指數又分別回升至76.5和30點附近。不過就技術面上來看，週一的重挫應只是先前漲多的修正，整體美股仍守在上升趨勢線之上，加上歐盟確定撥款80億歐元給希臘後，短期內系統性風險降低(雖然上週歐盟高峰會的解決方案仍有不少細節須探討)，全球股市的反彈格局仍將持續，建議投資人逢拉回應積極進場佈局。
焦點個股推薦
宏達電(2498)
宏達電第三季EPS 22元，成長8.5%QoQ，因歐美市場需求趨軟，旺季效應不明顯，預估第四季EPS19.1，衰退14%QoQ，預估宏達電2011年EPS 79.4元、2012年EPS 89.7元。雖短期股價仍恐反應法說業績利空而下跌，惟(1)目前本益比明顯偏低(2011PER 8.6X， 2012PER 7.6X)、(2)2012年獲利(預估EPS 89.7元，成長13%YoY)仍將持續成長，因此投資建議由中立調升為區間操作，建議逢低布局，目標價800元(2011PER 10X、2012PER 9X)。
佳能(2374)
展望2012年，類單眼相機部份，已開發出高階類單眼和無反光鏡，預計明年出貨給通路客戶，不過訂單數量無法確認，至於相機模組產品部份，則出貨給手機、平板電腦、安控等產品，估計2012年全年出貨量成長50%為2250萬顆，DSC則預估出貨2500萬台。因此，研究部預估佳能2012年全年營收509.7億元，YoY+9.5%，毛利率8.0%，稅後淨利12.0億元，YoY+10.4%， EPS2.7元，目前股價相當於12.0/10.9倍的2011/2012年預估本益比。由於3Q11不論營收、毛利及獲利皆超乎預期，加上生產效率提升使得毛利率已止跌回升，因此研究部給予12XPE(2012)，建議區間，目標價為32.4元。
華晶科(3059)
研究部維持投資評等區間的理由在於：(一)113Q財報公佈符合預期，雖然114Q營收QoQ衰退幅度超出預期，但主因為泰國水災影響而遞延出貨並非砍單。(二)公司公告買回庫藏股8250張，買回成本每股29.5元，執行率達到82.5%。(三)股價自今年高點已下滑50%，具有跌深反彈機會。(四)預估明年EPS2.9元，目前本益比僅10倍，且股價低於明年預估每股淨值31.83元，投資價值浮現。基於上述之理由，研究部給予1XPBR(以2012年為準)，建議區間，目標價為31.8元。
汽車
投資建議：由於每年1月皆為新車集中掛牌的月份，目前在各車廠積極推出改款新車、漲價因素之下，將刺激國內購車買氣。預期4Q11~12年1月台灣車市將呈現熱絡氣份，故維持汽車產業「正向」的看法。
表二、汽車類股財務預估及評等 (單位：元)
3Q11 EPS
4Q11 EPS
2011E
2012E
投資評等
目標價
2201
裕隆
0.46
0.62
2.52
3.00
買進
75元(1x NAV)
2204
中華車
0.52
0.52
2.12
2.33
區間
30元(1x PB)
2227
裕日車
5.01
2.14
11.19
11.88
區間
125元(1x PE)
2207
和泰車
3.46
2.02
12.00
11.67
區間
144元(2.6x PB)

台泥 (1101)
4Q旺季，預估台泥4Q營收成長9.6%，2011年營收244.06億元（YoY +10.4%），稅後盈餘93.65億元，稅後EPS為2.54元。2012年內銷價格逐步調漲，外銷價格亦有1~2成上調空間，預期營收263.55億元（YoY+8.0%），業外投資中國水泥事業與台灣之和平電力持續成長，預估稅後盈餘110.64億元（YoY+18.1%），稅後EPS為3.0元。建議區間操作，目標價43.9元（1.5x 2012E BVPS）。
復航(6702)
客運營收較為穩定且利潤較佳，為空運業者主要獲利來源。復航客運營收占比九成，比重高於華航與長榮航之55~65%。目前華航與長榮航PBR約1.6~1.8x，以復航上市參考價18元計算，PBR僅1.4x，預期轉上市後將有比價行情可期，建議買進，目標價24.8元（1.7x 2012E BVPS）。
華碩 (2357)
l 投資建議：逢低買進
l 推薦理由：3Q表現亮眼，但已達2011年高峰，且泰國水災對市場信心影響，建議擇時機逢低布局
l 隱含風險：總體經濟風險、平板電腦需求不如預期
產業景氣
產品
2012年EPS (f)
10/31收盤價
目標價
投資建議
成熟
個人電腦
23.5
210.5
258 (11X PE)
逢低買進
162468