這一兩年來，投信大規模發行新的基金，告訴投資人中國內需市場龐大，經濟成長率也維持8%以上的高度成長，近期也開始炒作十一長假的內需題材。但是好像投資中國基金的朋友，基金的對帳單似乎就沒那麼沒麼美好了。究竟問題是出在哪邊呢？原來是小三「通貨膨脹」惹的禍！
為什麼把通貨膨脹形容成小三呢？過去中國的通膨問題主要源自於內需市場的成長，企業獲利自然增加，推升股價成長，並且中國政府對通膨的宏觀調控通常會比較慢，當通膨維持明顯上升一陣子後，才會推出階段性的緊縮政策來抑制通膨上升。也就是說，一開始股市和通膨的關係，就好像男人與小三剛交往時，乾柴遇到烈火，濃情蜜意，一發不可收拾。
但是到了後期，市場的需求無法無限制上升，加上政府為了對抗通貨膨脹，緊縮政策力道加強，在企業的獲利能力與資金成本上升，股價開始出現修正，進入空頭市場。這個階段，就好像是小三想和大老婆爭名分，男人與小三的的裂縫越來越大，甚至最壞可能出現玉石俱焚的悲劇。
印太多鈔票成為最後一根稻草
2008年底，中國政府為了救市，推出四兆人民幣的刺激經濟方案，推升股價大漲，但是通膨也逐步上升到一發不可收拾的地步，股市漲不上去進入修正周期。通膨壓不下去的關鍵在於印太多鈔票，從2008到2010年底，GDP由 31.4兆上升至40.1兆，成長27.7%，貨幣供給量M2由47.5兆上升至72.5兆，成長52.6%，也就是說，M2貨幣成長速度是GDP成長速度的兩倍，錢太多了。
通膨和股市的關係，就好像男人與小三的互動，從2003~2004、2007~2008、還有2009~至今的走勢就可看出端倪，惟有通貨膨脹維持低檔一陣子，中國股市才有機會轉變成多頭市場，今年7月通膨年增率達到最高6.5%，8月小幅下滑，而9月前2周，食品價格上漲，想必通膨數據不會有明顯的好轉，第四季預估也在6%之上，中國股市短期無法期待。
短期的走勢可以觀察「滬深300期貨指數」籌碼面的分析，這是法意獨家研發(每日更新，請見http://www.wretch.cc/blog/phigroup/16491929)，從市場大戶期貨多單和空單來研判後面的行情，有一定的準確度。目前期或大戶還是偏空，也就是說，陸股短期向上的空間不大。