瑞信下修台股展望
【聯合晚報╱記者馬瑞璿/台北報導】 2011.08.30 03:05 pm
電子股進入景氣循環低點周期，外資瑞士信貸證券今天出具最新台股策略報告指出，在12.9倍本益比前提下，瑞信下修台股加權指數預估。先前，瑞信認為今年大盤指數有望來到9500點，然而，在大環境不佳、上半年台灣企業獲利不若預期影響下，瑞信下修台股指數至8500點。
瑞信今年3月就預先提出下修台灣企業獲利預估的看法，雖然市場下修台灣上市公司整體獲利的幅度，普遍落在5個百分點，不過，瑞信認為，台灣上市公司整體獲利減少幅度，恐怕會在9%上下。
在景氣循環走弱時期，該如何切入股市，瑞信指出，過去20年間，台灣市場總共有出現8個主要企業景氣循環周期，每一個循環下滑走勢均約在10個月左右，這期間，企業平均獲利下修幅度約41%，但若排除掉全球經濟景氣衝擊影響，下修幅度則在25%。
根據瑞信觀察，若單就一個正常景氣循環狀態來看，好的個股，通常能在循環周期的第7個月，進入獲利減少時期，盡快完成整體循環。
在獲利下修的此時，投資人該如何布局？瑞信提出兩點看法，瑞信認為，第一，目前股票估值已經接近2008年低點；第二，早期股票周期循環，已先看到獲利減少，但目前也有穩定和收益回升的趨勢，可以找機會切入。不過，目前距離總統大選還有4.5個月，這段期間，瑞信提醒投資人必須小心謹慎。
在上半年企業獲利狀態不如預期的情況下，瑞信也重新調整投資組合，瑞信調降科技股產業評等為劣於大盤，不過在欣興(3037)、緯創(3231)經過近期上修之後，瑞信也重新上修日月光(2311)、矽品(2325)看法；另外，在傳產股、金融股方面，瑞信也上修了長榮海運(2603)、元大金(2885)的投資比重。
【2011/08/30 聯合晚報】@ http://udn.com/