全球最大PC品牌廠惠普(HPQ-US)宣布分拆個人電腦事業群。摩根士丹利證券表示，惠普預期在12至18個月內分拆PC部門，進行組織改造，品牌廠戴爾(DELL-US)、聯想、華碩(2357-TW)可望受惠，但對宏碁(2353-TW)後市幫助有限。供應鏈OEM和EMS廠如鴻海(2317-TW)等因2012年前訂單分配已完成，短期內影響有限，但後續影響還得觀察由誰接手。至於惠普PC部門花落誰家？潛在買家可能為三星、華為、以及聯想。
摩根士丹利證券指出，由於惠普將進行組織改造，市占率勢必會流失，而同屬西歐市場市占比前2大的宏碁也在進行組織重整，因此預期其他品牌廠戴爾、聯想、華碩可望受惠。惠普是全球最大的PC品牌，上半年市占比就達18%，預估將分拆的PC部門2011年營收達390億美元，年退雖達4%，但營利率為5.9%，惠普方面雖認為PC部門為低毛利事業，但其營利率和其他亞洲同業相比仍具有規模效益，因此這筆交易還是相當可觀，甚至會牽動產業後市版圖重劃。
摩根士丹利證券以現階段產業型態分析，由於惠普分拆的這筆交易非常可觀，預估接手的買家需具備相當高的現金部位和強大的資產負債表，提出潛在三個買家接手的可能性，零組件廠三星看準通路渠通、設備廠華為鎖定終端設備綜效、品牌廠聯想則是尋求經濟規模再擴大。
摩根士丹利證券說明第一個潛在買家為三星，雖然三星近期已減少PC業務的資本支出，並將重心轉至消費性電子如行動通訊產品業務，由於三星出貨量已達全球市占比4%，上半年出貨量更有38%年成長，若三星真的接手可能是通路渠道的考量，同時三星集團強調垂直整合綜效，對台灣產業供應鏈將有相當的衝擊，特別是面板、DRAM，以及FLASH記憶體廠等。
第二個潛在買家可能是華為，摩根士丹利證券分析，華為近期積極尋求3C終端設備匯整，包括：電腦、消費性電子產品，以及通訊產品等。如果由華為接手，對產業後市衝擊將較小，因為華為需要相當的時間在PC領域做整合。
第三個潛在買家則為聯想，摩根士丹利證券分析，聯想目前是全球第3大PC品牌，市占比達11.1%具有高現金部位，資產費負債表現強勁，現在尋求的就是擴大經濟規模效益，但以先前併購IBM PC部門經驗來看，除了需要數年才能消化其業務外，目前首先要面對的併購後市占比已達30%，因此相關反壟斷的限制問題就會浮現。
至於對惠普供應鏈後市，摩根士丹利證券認為，供應鏈OEM和EMS廠如鴻海(2317-TW)、廣達(2382-TW)、英業達(2356-TW)、緯創(3231-TW)等因2012年前訂單分配已完成，短期內影響有限，後續影響還得觀察由誰接手。
但摩根士丹利證券預警，由於英業達與惠普業務暴露程度相當高，其中惠普商業電腦營收占比超過50%，加上惠普已宣告暫停平板電腦WebOS開發，對英業達後市將首當其衝。至於，鴻海也無法倖免，鴻海承接惠普的業務已達近期新高，加上鴻海已為惠普PC業務在重慶擴充產能，若PC業務縮減或暫停，可能會讓產能利用率降低，進一步影響毛利率表現。
資料來源：鉅亨網http://news.cnyes.com/Content/20110823/KDYNC41JBN2Z7.shtml?c=