【聯合晚報╱張家豪】 2008.11.20 02:50 pm
「消費券」成為本周市場積極炒作的熱門話題，並將此視為內需概念股的救命仙丹。不過，台股受到全球經濟的牽制頗深，無福消受政策大紅包，正往前波4110點低點測試。儘管短線市場看法相當分歧，但外資圈已有不少分析師對內預測，台股因為前波禁止放空、跌幅減半等政策錯誤，及景氣衰退的個案一一上演，未來恐跌破4000點關卡，下探三字頭。
必須面對的真相：全球經濟衰退
政府發放消費券，就像綜藝圈大哥張菲所說「這跟哈雷慧星一樣，76年才來一次。」因此，話題性迅速淹沒媒體版面；但全球經濟衰退的事實並未銷聲匿跡，歐美幾家大型企業包括：Intel、Nokia、Best Buy、Circuit City及Citigroup 等壞消息與倒閉消息頻傳。
儘管市場多空看法分歧，有幾項指標卻是投資人應當留意和思考的地方：一是政策全面作多、二是鴻海第3季財報、三是年底作帳行情。
一、政策全面作多？馬英九上台後，祭出多項政策利多，包括長線的開放兩岸經貿限制，及短線的央行降息、國安基金護盤、發放消費券等。實質上效用有多大？能否幫助台灣擺脫與全球經濟連動的枷鎖，讓台股走上自己的路？這要投資人深思量。
以消費券來說，樂觀的說法認為，可發揮乘數效果，來刺激民間消費買氣、提振GDP成長率；但是若以「舉債」方式來發放紅包，有如「買空賣空」，真正的效益可能不大。
鴻海發債動作…讓投資信心不足
二、鴻海馬首是瞻？鴻海第3季財報跌破分析師眼鏡，廣達(2382)、緯創(3231)、仁寶(2324)其實同樣也寫下不錯的成績，主要應在於第3季新台幣貶值幅度大，及面板、DRAM等零組件與鐵等基礎原料跌價深，終端消費市場也尚未展現疲態。
從今年第4季起到明年上半年，企業面臨的考驗才剛剛開始，使得第3季可能是未來幾個季度企業獲利高點？明年鴻海是否賺進一個股本，沒人敢打包票。尤其鴻海第3季公布的現金部位逾1500億元，但公司同時也發債百億元還款，也是讓投資人信心不足的理由。
企業趁年底打消呆帳！作帳行情落空
三、年底作帳行情？往年12月是企業、法人，特別是集團作帳的時候。今年面對不景氣和財報赤字，企業或是投資法人衝刺業績的意願已大幅下降，反倒趁機擴大打銷呆帳的機率偏高。外資法人今年的長假效應，可能提前浮現，影響台股交投市況。
金管會目前正考慮解除禁止放空措施，有助於提升台股成交量能，至於對指數的影響，意義不大，反而是加速打底。
【2008/11/20 聯合晚報】