高盛喊買力成 但近期記憶體需求疲軟 下修目標價至100元
鉅亨網記者陳俐妏 台北2011-08-0310:10
記憶體封測廠力成(6239-TW)日前法說會中看淡下半年景氣與接單，力成方面認為由於DRAM庫存壓力仍大，仍需待3至6個月進行消化。高盛證券指出，記憶體封測需求疲軟，產能利用降低，預期力成2011年至2013年獲利表現將下修8%-10%。但高盛證券認為，封測需求僅是延遲，看好力成NAND業務第4季仍強勁，毛利率可望回溫。因此還是給予買進評等，但將目標價自109元下修至100元。
力成方面表示，客戶砍單是造成第3季營運財測保守的原因，由於爾必達占力成營收比達50%，因此市場預期砍單客戶應是爾必達。
但高盛證券表示，根據調查，爾必達晶圓庫存投入上並沒有下降的跡象，預期爾必達應是在儲存晶圓，待價格穩定後，可能會在現貨市場或是封測業務上出售。
高盛證券指出，目前力成股價按照歷史經驗估值來看具有吸引力，力成NAND市場需求在第4季仍可持穩，由於東芝(Toshiba)和SanDisk今年7月12日宣布期晶圓第5廠開始量產，東之占力成營收比達20%，後市可望受惠。在產品動能無虞，產能利用率提升下，力成毛利率將可望從第3季的22.1%彈升至第4季的23.5%。
但由於近期記憶體市場需求疲軟，力成後市雖看好，但高盛證券還是下修目標價至100元，同時也下修2011年至2013年獲利預估值，2011年下修8%，2012年下修9%，2013年下修10%。