希臘若違約 直接衝擊將超越雷曼倒閉
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電2011-05-26 21:35:03
《CNBC》周三 (25 日) 警告，希臘若讓其主權債信違約，對於金融機構帶來的直接效應，恐怕會比美國投資銀行雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 倒閉後所見更嚴重。
當年雷曼倒閉，在全球金融體系先起滔天巨浪，原因之一是美國政府竟然同意讓如此大型、網絡交錯且組織複雜的金融企業倒閉，才令市場恐慌爆發，威脅其他企業的金融穩定。
但《CNBC》資深編輯 John Carney 指出，雷曼倒閉造成的實際直接效應很少。該行雖共有約 60 萬筆的衍生性商品合約，以及數千億美元的未清償債券；但該行機構債權人大多已被要求儲備部分資金，來預防雷曼倒閉的衝擊。這樣的行動也證實奏效，確實削減了各自資本所受的直接影響。
反觀希臘例子。希臘主權債務未清償總額約 2700 億歐元，其中銀行業共持有約 1000 億歐元的希臘公債，主要為歐洲銀行；其餘較大一部分 1700 億歐元債務，主要由保險公司、退休基金及各央行持有。
問題是，這些希臘債權人大多沒有儲備任何資金，來防範債務違約虧損。換句話說，一旦希臘信用破產，多數債權人將感受到直撲而來的虧損衝擊。因此，這些機構是否有足夠虧損準備金，值得深究。
不只希臘，歐洲主權債務大量集中由區內銀行持有，肇因於歐洲銀行業資本規定，將歐元區主權債務視為零風險。從另個角度來看，便是提供區內財政風險較高的國家補助，使其能以遠低於其信用水準的利率借貸。
這也造成了歐洲銀行業的資本水準，實際上可能嚴重低於應有標準。一旦發生主權債信違約，恐怕需要政府提供增資，或面臨自我債信違約。甚至是持有大量希臘債權的歐洲央行 (ECB)，也可能需要注資。
希臘債信違約，無疑也將掀起市場一陣恐慌。但這個危機並非由投機客所造成，而是由於歐洲當局及監管單位，鼓勵銀行業過度貸款給信用不佳的政府。