2011-02-07 01:14 旺報 鄭勝嘉／德盛安聯中國策略增長基金經理人
今年投資陸股，可從十二五環保商機、基礎建設與人民幣升值三大題材著手。大陸未來5年整體新能源開發規模可能達數十兆人民幣；在積極進行基礎建設下，原物料與工業類股深具成長力道；人民幣今年將繼續升值，加上後續國際化與資本管制的鬆綁，有利陸股表現。
展望2011年中國投資方針，可以從十二五環保商機、基礎建設與人民幣升值題材著手，在十二五計畫下，水資源整治、節能減排等環保政策方向，皆能創造成長契機；在基礎建設上，中國積極建設高速鐵路，將打造高鐵發展奇蹟；人民幣升值就過往經驗來看，對應股市正向反應，預料人民幣升值趨勢下，長線將有利於資金湧入陸股。
2011年在中國近代發展上，將是相當重要的一年。從過往經驗來看，每個五年為周期的經濟計畫，第一年都會有不少建設與投資方案陸續推出，十二五計畫下，預期中國經濟將持續維持高速成長，在三升齊發（升存準率、升息、升值）調控下，通膨應該受控制，股市屆時反應企業成長，將具表現空間可期。
十二五計畫 推升環保商機
十一五期間中國犧牲環保以補貼成長，碳排放達全球第一（2007年碳排放占全球21%，高於美國20%），因此十二五期間，政策有所調整，新的戰略性新興產業包含節能環保，重點高效節能、先進環保、循環利用。中國政府新興能源發展規畫在2011-2020年間累計增加直接投資達人民幣5兆元，最終整體新能源開發規模可能達數十兆人民幣。
在環保能源相關商機的規畫內容，包含先進核能、風能、太陽能、生物質能、地熱能、非常規天然氣等新能源和再生能源，並對新興能源的開發利用、潔淨煤、智能電網、分佈式能源、車用新能源等能源新技術推出產業化應用。
預料政策推動的早期將以節能、新能源兩項領域最直接受惠，電動車則是較長期題材。過去歐洲最早發展，近幾年美國加入綠能商機發展，但金融風暴使得相關預算縮減，中國與亞洲諸國推展綠能產業，為新的投資商機，使得整體產業能夠持續成長，十二五計畫確實有利整體環保能源產業。
去年10月以來，中國華北、黃淮等地降水持續偏少，山東、河南、河北等9省市旱象明顯。小麥產量占全國四分之一的「中國糧倉」河南也受旱嚴重。
北方旱災凸顯北方水資源欠缺問題，在十二五計畫期間對於水資源與環保有三大倍增政策，包含汙水處理投資額將倍增至7000億人民幣、垃圾焚燒發電廠將倍增至300座、汙水循環利用率將倍增至10%。政策支持下，汙水處理及垃圾處理商機龐大，是未來十二五相關議題中，重要的投資題材。
高鐵開快車 基建財潛力強
中國近期積極建設高速鐵路，預計2014年中國高鐵總長度將達2.8萬公里，占全球高鐵總長度七成。當經濟發展至一定階段，對移動與運輸的需求提高，而基礎建設完備後，更有利於經濟蓬勃發展，具相輔相成作用。在中國積極建設其基礎建設下，中國與其周邊國家的原物料類股與工業類股深具成長力道。
中國的高鐵革命被視為是全球鐵道發展史上的一大奇蹟。原因在於中國高鐵的技術不僅是領先國際，鐵道的架設長度也出現爆發性增長。雖然中國在高鐵的建設起步比日本整整晚了39年，比歐洲晚了22年，但是卻快速迎頭趕上。
中國的軌道製作技術在全球相當先進，目前全球前五大的軌道交通設備製造商，就有兩家來自中國，過去中國只有在勞力密集，技術門檻低的製造業上發展，未來在這種高技術性的出口業務，將有大幅成長空間。近期即有中國廠商與美國通用電氣合資，將在美國製造高速列車，使得中國高鐵設備工業得以受惠。
除了高鐵本身的建設財外，待「四橫四縱」的高鐵於2015年陸續完工後，最北可以到哈爾濱、西部可以深入蘭州、昆明，南邊則可以到香港，整個把中國經濟從最繁榮的東南沿海，延伸到西北部，完成十二五計畫下，讓整個中國均衡發展的目的。此外，高鐵具有環保特性，亦能達成中國減碳的政策方向。
瞄準中國積極進行基礎建設商機，除投資中國外，也可留意受惠中國需求強勁的東協區域，由於在亞洲為原物料較為豐沛的區域，不論是中國民生需求或建設需求，都能提振東協出口狀況。
人民幣匯率自去年以來屢屢創下匯改以來新高。統計前波人民幣強升期間，亞洲股匯市同步上揚，市場普遍認同今年人民幣持續將走向升值趨勢。
根據Bloomberg統計，第一次人民幣匯改期間（2005/7/21~2008/7/1），人民幣展現強勁升值表現，期間累積升幅達18.28%，股市同步上漲128.70%。人民幣具有十分強勁的基本面，而且中國有巨額經常帳盈餘，未來人民幣長線持續看升趨勢不變。
此次政策放手讓人民幣升值有其背後因素，為了減緩輸入性通膨壓力，市場估計今年人民幣升值空間約5%至6%，吸引國際套利套匯資金與投資資金進入。目前人民銀行開放出口商外匯不用強制匯回結匯，並允許國內企業以人民幣直接投資海外，預料後續人民幣國際化與資本管制鬆綁將持續推動，利於陸股表現。