經濟日報｜2026.07.04 00:39
文／王榮旭分析師
過往大部分的投資人可能認為AI只會與先進製程有關，但其實AI基礎建設中，有很多關鍵元件包含電源管理IC、顯示驅動IC等，都大量使用8吋晶圓的成熟製程。隨著AI資料中心的快速擴建，AI外溢效應持續，成熟製程的產能在2027年下半年可能就會出現短缺，迎來新的一波上升循環。其中，又以AI電源IC的成長速度相對可觀，預估未來兩年的CAGR有望來到50%，足以抵銷消費性電子疲弱的影響，甚至壓縮未來成熟製程的供給。
力積電在晶圓代工領域中深耕已久，近期營運放出好消息，做為愛普*(6531)堆疊式矽電容的重要代工夥伴，透過愛普*供應給Google Humufish TPU的12吋IPD(整合被動元件)，打入英特爾EMIB供應鏈，成為繼聯電之後切入英特爾先進封裝市場的代工廠。今年第二季將逐步放量，2027年預估單月投片需求會來到1萬片。而愛普*供應給中國AI GPU使用的IPC也持續放量，預估矽電容代工項目將會佔今年營收約3%，且未來兩年將持續倍增。
自今年四月開始，力積電的營收也正式出現反轉。第一季若扣除賣廠所產生的收益，淨利率仍為-2.7%，四月淨利率出現驚人的反轉一舉來到10.9%，五月的營收更持續增長，月增14.3%，年增58.8%，上升循環所產生的獲利動能已經開始顯現。
除了電源IC以外，力積電還有另一個成長動能就是記憶體代工。透過出售P5廠給美光建立合作關係，並同步導入HBM後段晶圓製程PWF相關技術，主要會負責晶圓堆疊前的預處理製程，已經簽訂了成本加成的長期合約。同時，與美光合作進行1P製程的開發，將DRAM代工技術升級至1X奈米。
原先代工的利基型記憶體包含消費性DRAM、SLC NAND/NOR FLASH等產品，在今年報價都已上漲50-100%，下半年高機率會續漲50%以上。漲價對代工的效益將在下半年開始顯現，記憶體的營收佔比估計會從現在的44%成長至50%。
力積電的股價在三大成熟製程廠商當中也是最便宜的，是唯一一間股價在100元以下的標的。近期股價也相對受到壓力，從六月初最高來到94.5塊，回落到現在75元左右的水位，和聯電與世界先進的160和200元以上的股價相比相對的有吸引力。並且，力積電的獲利能力並沒有輸其他兩間太多，本公司預估力積電的EPS今年4元，只略低於世界先進的5.5與聯電的5元，向上修正的機會很大。本周10日線也正式超過月線，顯示趨勢逐漸轉強，短線會有很不錯的機會，投資朋友不妨持續留意。
本公司所推薦分析之個別有價證券
無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險