鉅亨網編譯羅昀玫2026-01-28 06:30


《Investopedia》報導，繼現貨黃金突破每盎司 5000 美元、刷新歷史新高後，白銀漲勢更為凌厲，今年以來累計上漲近 50%，明顯超越黃金逾 15% 的漲幅，目前白銀價格自盤中歷史高點約 117 美元略為回落，花旗仍上調白銀目標價至 150 美元。



白銀成「散戶新寵」花旗上調目標價 (圖：shutterstock)


白銀價格在短短兩週內大漲逾 30%，不僅迅速突破花旗原先設定的短期多頭預測，也迫提醒分析師調整後市展望。



花旗全球大宗商品研究主管 Maximilian Layton 表示，白銀價格已提前超越該行原先設定的 0 至 3 個月每盎司 100 美元目標，而這一目標僅在兩週前才由 85 美元上修而來。

隨著行情持續推進，花旗認為白銀短期內仍具顯著上行空間，並將最新 0 至 3 個月目標價上調至每盎司 150 美元。

Layton 指出，花旗過去數月無論是單獨看待白銀，或是相對於黃金的表現，皆維持偏多立場，且這一看法在未來數週內不變。

他形容，這波白銀行情主要由資金流向所驅動，而非傳統供需等基本面因素，白銀的走勢更像是「 放大收益的黃金」或「散戶新寵」。

Vanda Research 的數據顯示，白銀的交易熱度已超越人工智慧題材，甚至高於輝達等熱門科技股。單日內，散戶資金流入 iShares 白銀信託 ETF(SLV-US) 約 1.71 億美元，創下該檔 ETF 成立以來最大單日淨流入紀錄。

白銀週一已一度觸及約每盎司 117.7 美元的盤中歷史新高，金銀比也同步跌破 50，進一步強化花旗長期以來看好白銀表現可望持續優於黃金的觀點。

Layton 指出，地緣政治風險升溫，以及市場對聯準會獨立性產生新的疑慮，正持續推動投資與投機性需求湧入白銀市場。

花旗分析，這波漲勢初期主要由中國市場帶動，印度及其他地區的全球散戶需求亦逐步加入。近期上海與印度市場的白銀溢價明顯攀升，即使部分傳統偏空指標，包括白銀 ETF 持倉下滑，以及 COMEX 部位減少，仍未能有效壓抑價格漲勢。

面對白銀價格急升，中國主管機關已開始收緊相關措施，包括暫停國內唯一白銀 ETF 的新增申購，並調高上海期貨交易所的保證金要求。

不過，花旗認為，這些措施對於抑制需求的效果有限。Layton 指出，中國散戶投資人具有明顯的順勢操作特性，反而可能在漲勢延續下進一步推升市場緊俏程度。

在相關情境推估下，花旗預測，若黃金價格維持在每盎司 5100 至 5400 美元區間震盪，同時金銀比價回落至約 32(接近 2011 年低點) ，白銀價格可望上探每盎司 170 美元水準。更罕見的情況，若金銀比進一步下滑至 1979 年低點的 14，白銀價格理論上將大幅攀升至 300 美元，但花旗銀行認為這類情境「極不可能發生」。

「金銀比」(Gold–Silver Ratio) 是一項用來衡量黃金相對白銀價格高低的指標，其計算方式為一盎司黃金的價格除以一盎司白銀的價格，用以反映黃金價格相當於白銀價格的倍數關係。金銀比偏高 (例如高於 80) 時，代表黃金相對價格較高、白銀相對偏低，多半出現在市場不安或避險情緒升溫的階段，投資人資金傾向流向黃金。金銀比偏低 (例如低於 60) 時，通常反映市場氣氛較為正向，在經濟擴張期間，白銀因工業需求增加，價格漲幅往往超過黃金。