財訊新聞 　 2025/11/20 15:26

【財訊快報／編輯部】指數週四上漲846.24點，收在27426.36點，成交量5895.15億元。台指期上漲878點至27484點，正價差為57.64點。籌碼面部分，三大法人買超196.48億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少5480口至-529口，其中外資淨空單減少6880口至-24167口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少7156口至-275口。

輝達財報強勢爆發，營收全面超標，市場原本壓抑多日的情緒瞬間被點燃，台股藉此直接大漲八百多點，幾乎一口氣收復超過四日跌幅的一半，這樣的走勢完全反映出市場在多日泥沼壓力下已急需一個強力理由進行技術性反彈，而輝達恰好提供了這個藉口；然而必須清楚的是，這種反彈本質仍是跌深後的資金回補，而非多頭真正啟動，因為在降息循環可能被打斷、貨幣政策不明的迷霧中，AI再亮眼也難以帶動整體市場全面擴散，企業資本支出不可能無止境推升，市場資金在不鬆動的前提下也只會集中於少數明星股，形成「輝達一枝獨秀」的結構，而這種結構本身就無法支撐持續行情；以此次財報公布結果而言，輝達並非週三所述的枯木，但它充其量只是一根逆風中能抓住的浮木，讓市場有機會暫時喘息，若真正的大船沒有啟動，即使浮木再強也無法承載整個市場，因此週四反彈雖猛但仍屬修復性反攻，真正決定行情方向的關鍵仍是降息，一旦政策轉向、流動性改善、資金成本下降，市場才會出現從權值擴散到中小型股的全面共振，否則現在的拉升更像情緒修正而非趨勢改變。

選擇權未平倉量部分，11月F3大量區買權OI落在27700點，賣權最大OI落在27000點 ; 月買權最大OI落在28000 點，月賣權最大OI落在26000 點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.03上升至1.33。VIX指數下降3.63至24.42。外資台指期買權淨金額0.12億元 ; 賣權淨金額0.06億元。整體選擇權籌碼面偏多。