鉅亨網編譯羅昀玫 2025-08-05 05:50

Evercore ISI 副董事長、全球政策與央行策略主管 Krishna Guha 指出，市場不必過度擔心川普解職現任主席鮑爾 (Jerome Powell)，更值得關注的是透過一連串人事任命，「川普化」的過程恐逐步侵蝕聯準會的獨立性，導致決策機制大幅傾斜。



債匯又一大風險 Fed理事會恐全是川普提名人 (圖：shutterstock)


隨著聯準會理事庫格勒 (Adriana Kugler) 辭職，川普將有機會提名接班人，川普可能將大幅改組聯準會，對貨幣政策獨立性構成潛在威脅，影響可能延續至 2026 年。

Evercore 報告指出表示，雖然仍需參議院確認，但「我們對參院是否能對提名人選發揮有效制衡作用的信心正在減弱」。

潛在人選方面，Guha 提到兩位外部人士，包括前理事華許 (Kevin Warsh) 與白宮經濟顧問哈塞特 (Kevin Hassett) ，也不排除由現任理事華勒 (Thomas Waller) 內部升任。

不過，部分人選如對沖基金經理 Dave Bessent，可能因確認程序複雜而不利。

若 2026 年有更多現任理事選擇離職，川普或將有機會大規模提名新理事，進而塑造一個與其偏好相符的「鴿派」聯準會，偏向更快、更深度的降息。

Evercore 提出兩種情境預測。一是「溫和版」，即僅有少數席次異動，雖由川普提名的新主席領導，但政策制定仍維持在現行制度下的集體協商框架。

另一則是「激烈版」，若出現大量理事辭職，導致政策反應機制大幅傾斜，可能引發債市與匯市動盪，通膨風險溢價急升，重擊整體經濟。

Guha 強調，這樣的制度性轉向不僅取決於川普會提名誰，更在於現任高層如鮑爾、副主席巴爾 (Michael Barr)、副主席傑佛森(Philip Jefferson)、理事庫克(Lisa Cook) 等人是否選擇留任。

他警告說：「如果這些人都離開，聯準會理事會將全是川普提名人。」

此外，即使地方聯準銀行總裁仍有輪值投票權，Guha 提醒別高估其制衡能力。他指出，聯準會主席掌握部分由理事會單方面運作的工具，可能弱化聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的角色，甚至透過控制預算、人事與地方總裁任命，對不服從者施加壓力。

即使 2026 年景氣狀況可能合理支持降息，真正的風險在於這些寬鬆措施是否來自數據支持，還是出於政治考量。他警告，若政策走向「非傳統策略」、與經濟現實脫節，恐將損害市場信心與美國金融體系的制度根基。