不急進場 線型將L型落底 2008年10月23日蘋果日報名家開講
台股昨日再度反應美股大跌，雖然金融股早盤一度試圖點火拉抬，但終究擋不住亞股全面走弱的壓力，4900點還是宣告失守。最近這種盤勢，其實還是與國際股市脫離不了關係，加上交易制度改變，更增加操盤困難度，短期內不容易有好的表現，投資人也不用太執著於股市，盡量保有現金，靜待股市的調整。
跌幅限制資金流通
其實台股目前除了有跌幅縮小在3.5%限制，加上禁止放空持續到年底等交易措施的改變，對於台股結構性的影響非常大，特別是外資持有台股部位還是相當高，因為縮小跌幅，反而常見外資為了能夠換現金，只要哪檔打開跌停就趕快賣哪一檔股票的狀況，更不利股市表現。
如果台股可以按照原來機制運作，那麼至少可以增加軋空的空間，跌幅不要縮小，市場整體流通性較高，也可以讓台股能夠順利化解壓力，縮短利空去化的時間，對台股體質也會比較好。
以過去來說，台股連番向下修正之後，如果要能夠有反彈，要嘛就是反應軋空之後被迫回補的力道，要嘛就是反應基本面的展望，現在前者因為交易制度被限縮，後者又因為產業沒有好消息，在兩股買盤都不見的情況下，買氣要從何而來？所以只好呈現一路量縮盤跌的狀況。
現在市場信心非常脆弱，像近期各上市公司舉辦的法說會，如果釋放出利多訊息，市場也會懷疑法說內容的真實性，但如果真實陳述景氣展望，也就剛好讓投資人立刻有了賣股的理由，這種狀況下，怎麼樣都不對，對台股也沒有太大的好處。
金融市場信用趨緊
除了國際股市的問題外，產業面的後續效應才是值得關注的問題，雖然現在市場還只是反應金融業的狀況，但金融業信用緊縮的結果，未來恐導致企業資金周轉的問題，加上各產業景氣受到影響還不得而知，一切都仍是未知數。
我認為，全球景氣在度過7、8年多頭之後，這波恐怕會形成先L型落底再緩步U型反轉，雖股市也有可能提前反應，不排除會有短彈再修正，但到底怎麼走，至今還看不出明顯的訊號。短期內我認為股市仍舊會呈現弱勢整理，投資人還是觀望就好。蔡宗翰口述 陳文蔚整理
蔡宗翰小檔案
◎年齡：37歲
◎現職：宏遠證券自營部資深經理
◎經歷：萬泰銀行投資部門操盤
◎操盤資歷：9年