五都大選前台股僵局即將突破
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八月道瓊指數多次跌破萬點，當時「興登堡凶兆」、「黑天鵝」…等空頭理論充斥市場，10/21美股道瓊指數卻已重回11146點，為何美股走勢如此強勁？最大的原因就是美國的二次量化寬鬆政策，Fed大買美債，近半年以來十年期美債殖利率罕見地由4%降至2.5%。股神巴菲特也認為現階段「買股優於買債」，美債殖利率正值歷史低點，此時應逢低承接美股，投資人不該錯估局勢繼續追高美債。
台灣債券利率水準也同樣低的驚人，近期央行標售364天期公債，得標利率0.666%，創歷史次低。10/20央行彭總裁在立法院表示，台灣現有5200億的外資熱錢，其中有3700億「疑似炒匯資金」，大筆買進短天期公債的高達2500億，更說外資不投入股市就驅離市場。炒匯熱錢也硬是把短券的利率壓低至0.2%的超低水準。財政部也首度宣布在11/4標購買回95甲1期、95甲5期、96甲1期、96甲5期等四期的公債，表面上說是要活絡債市，實際上是想要逼出躲在短債的熱錢。對比8月台幣定存高達19.2兆、活存9.9兆，市場資金也是極度寬鬆，台股僵局應可突破，明年仍可望走出一波資金行情。
上期本欄提出，台股三把火：「花博」、「手指」、「眼球」。近期台幣最高升值到30.54，資產股龍頭台肥(1722)，外資從今年股價高點126.5元，大賣約10萬張，最低跌到82.1元，現在又重回108.5元，正好超過高低價的一半位置。日勝生(2547)前三季EPS 4.47元，長虹(5534)更高達10.11元，營建資產股被市場過度低估，股價不漲的原因可能是擔心五都選舉，而11/6開始的花博會，必然帶動觀光人潮，相關的資產股是未來半年的重點。與觀光連動的航空股請留意長榮航(2618)，本波衝到29.75元，創歷史新高，華航(2610)只差1.5元就突破十年最高價，航空股正逐步加溫。
棉花大漲引發化纖的替代效應，帶動新纖(1409)、力麗(1444)、集盛(1455)、遠紡(1402)等大漲，連從事加工絲但連賠七年、淨值剩7.71元的三洋纖(1472)都一路狂漲到8.88元。若從土地資產的角度對比，大同(2371)沒賺錢，但擁有42萬坪土地、中山北路1.2萬坪精華土地，目前股價低於三洋纖合理嗎？再觀察南紡(1440)從今年2月10.8元大漲到21.8元，反應獲利跳升，預估今年EPS1.5元，但股價超過今年EPS有5元的陽明(2609)就沒道理。
傳統產業的「比價」和電子股不同，電子拼的是新科技，在新產品研發過程通常大賠，一旦打入大廠供應鏈就可享受十倍速成長，但傳產股需共同接受合理本益比區間。因此現階段台股正處輪動態勢，受匯率起伏影響，電子、傳產持續輪動，而傳產又以泛原物料股、營建、資產、中概、運輸、觀光、金融等類股輪動為主。
上次本欄說明現階段台股因為有11月五都政治變數，使得台股「蠻牛變慢牛」，目前仍持同樣看法，若不能有效突破今年四月8190高點，在上下3%之內都算是合理W底頸線整理。目前市場焦點還在於會不會過8395點？如果思維只在這裡，當然會認為上檔空間有限，即使突破也要賣，但過了10月，投資規劃要看明年，不妨目標放在馬總統520上任的9309高點。如果浮濫的國際熱錢被央行及財政部聯手逼進股市，那明年台股必有一波大行情。至於高價電子因最近盈正(3628)的問題似乎也反映過度了，類似穎台(3573)前三季自結EPS6元，已盤出兩個月大底部，明年成長5成，法人開始歸隊。我認為宸鴻(3673)掛牌不致像盈正這麼慘，但第一上市股籌碼未經過事先換手，不值得追價。最近外資與勝華(2384)間的多空對決比連續劇還精采，我認為電子股部份，有關Apple的「手指」及「眼球」概念股仍可留意。