【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】 2010.10.12 04:04 am
巴克萊半導體首席分析師陸行之，對封測雙雄拉出獲利警報，認為日本以外的亞洲半導體業者，明年第一季總營收季增率將衰退15%至20%，屆時矽品（2325）、日月光（2311）的獲利預估只有本季的一半。
除看淡矽品、日月光獲利展望，陸行之並調降南電（8046）、景碩（3189）獲利預估。陸行之的報告昨（11）日出爐後，立刻引起外資圈與市場譁然，有人認為他看得太空，但也有人欣賞他直言的個性。
陸行之對日本以外的亞洲半導體及晶圓個股，整體產業的投資評等為「負向」，景氣寒風特別吹向封測族群，以及南電、景碩等高階基板業者。他斷言，上述族群已展開另一波的周期性衰退。
以矽品而言，第三季營業利益率11%已見高點，比預期的13%更低，接下來第四季營收季增率將衰退4%至6%，明年第一季衰退幅度將擴大至10%至15%，營收下滑幅度超乎預期的快，而且每季的每股純益均遜於日月光。
銅製程轉換較慢，再遭逢金價屢創新高，陸行之預估矽品本季、下季、明年首季的每股純益分別為0.5元、0.36元、0.25元，意即明年首季獲利將只剩下本季的一半。目標價僅有24元，投資評等為「劣於大盤」。
雖然陸行之預估日月光接下來每季的每股純益將勝過矽品，不過從明年開始，日月光跟矽品都面臨周期衰退的大環境問題，目標價設定為21元，投資評等為「中立」。
陸行之同時對南電、景碩發布第三季的獲利預警，預估南電第三季每股純益只有0.78元，較市場預期減少39%。南電股價昨下跌5.5元，收在114.5元，市場認為南電下跌與陸行之看空有很大關連性。景碩則預估第三季每股純益1.39元，較預期減少25%。
「晶圓廠優於封測」是陸行之的選股邏輯。以台積電為例，預估第三季每股純益高達1.59元，優於預期，且第四季營收下滑幅度有縮小的態勢，台積電有基本面撐腰的情況下，投資評等為「優於大盤」。
陸行之表示，聯電第三、四季的每股純益分別為0.51元、0.36元，獲利動能雖看似強勁，但明年首季半導體吹起寒風，聯電屆時獲利將驟降到剩下0.04元，因此「買台積電、賣聯電」也是另一項投資觀點。