財訊新聞 　 2024/12/20 14:03

【財訊快報／記者劉居全報導】前外資分析師，目前為香港聚芯資本管理合夥人陳慧明今(20)日表示，預估明年全球半導體在AI帶動下仍可成長12.5%，其中台積電(2330)營收將再年增25%，未來前景沒有烏雲，唯一烏雲恐是「白宮」因素；至於過去台灣半導體都是依賴蘋果，只要蘋果好台灣就跟著好，隨著美國前4大CSP（雲端服務供應商）資本支出增加及對ASIC需求增溫，未來將會變成CSP好台灣跟著好。

陳慧明表示，預估2025年AI核心仍是在7+1(美國前7大科技公司+台積電)，同時預估2025年前4大CSP（微軟、mexta、亞馬遜、Google）資本支出約年增25-30%，將推升對ASIC需求，台灣在ASIC將大有斬獲。

陳慧明強調，過去半導體好是因為蘋果好，而台灣好也是因為有台積電等蘋概股，過去蘋果好台灣跟著好，但這2年已改成CSP好台灣跟著好。

陳慧明表示，可緊盯CSP資本支出，CSP資本支出擴大代表對於AI及語言大規模投資，將帶動台積電、NVIDIA等明年都會不錯，資料中心和AI伺服器、AR/VR應用市場等都是2025年成長性較高的產業，其中，全球半導體2024年成長16%、2025年成長12.5%、記憶體2024年成長22%，2025年成長15.9-16%，晶圓代工2025年預估成長18%。

預估台積電2025年營收將年成長25%以上，當中成長來源以AI約佔營收15%，2025年倍數成長，平均售價(ASP)將成長4-5%，預估毛利率有機會超過6成。此外，台積電還將新增加英特爾訂單，預估2025年來自英特爾營收將年增5%，未來英特爾產品也都會在台積電生產。

陳慧明預估台積電2025年資本支出約380億美元，2030年將達700億美元，至於台積電未來營運可說沒有什麼烏雲，唯一烏雲是白宮川普政策。台積電2奈米產能從10K增加到40K時，三星及英特爾很難跟得上台積電。

若以台積電資本支出佔現金流量比有機會下來，預估明年營收年成長25%、資本支出若以380億美元推估，預估台積電2025年股利不是持平就是往上。

此外，陳慧明認為，台積電2奈米晶片單價約2.4萬-3萬美元，相較於3奈米1.8萬-2萬美元高出不少，由於台積電在先進製程訂單能力很強，蘋果等客戶只在台積電下單，美國如果採取調高關稅對台積電不會有影響，不過陳慧明認為，蘋果佔台積電營收2成以上，議價能力很強，關稅對於台積電仍有些許影響，主要受到地緣政治關係。

此外，陳慧明表示，美國政府制裁中國大陸半導體影響上，以美台角度來看可能沒有想像中好，中芯國產替代化有些成長，歐美只佔營收1成，但2024年第三季產能利用率高達9成，代表區域需求強勁，加上台灣廠商慢慢從中國大陸撤退，中國大陸國產化替代上來，美國對中國大陸成熟製程制裁有多大影響?仍值得觀察。