麥格理：韓元貶 下游硬體製造業受惠
2008-10-18 中國時報 【張志榮／台北報導】
新台幣貶值、韓元貶得更凶，除高現金部位題材外，外資圈更關心韓元大幅貶值下的布局策略，對此，麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇評估指出，只有下游硬體製造族群是受惠者，其餘包括面板、面板零組件、DRAM、手機零組件族群都是受害者。
520後新台幣兌美元匯率一路走貶，唯比起鄰近的韓元，新台幣貶值幅度還不算太「超過」，因為10月以來韓元兌美元匯率已貶值超過兩位數、今年以來更已達四成以上，由於台灣與南韓同屬出口導向經濟體，幣值走勢亦牽涉到產品競爭力。
閎暉、華冠 受到衝擊
因此，除了「現金為王（cash is king）」題材外，隨著第三季財報公布熱潮的來臨，因新台幣與韓元匯率變化所牽動的投資策略，近期亦在外資圈形成「顯學」、備受關注。
對此，張博淇表示，匯率貶值將使得出口廠商有較佳的議價能力，今年以來新台幣匯率幾乎又回到年初原點，相較於韓元大舉貶值43％，南韓出口廠商先天上就占了相當大議價優勢，尤其是市場上一路對打的DRAM與面板產業。
此外，張博淇也指出，由於韓元貶值速度較新台幣快，將使得三星與LGE等南韓廠商降低從台灣採購零組件的意願，因為基於成本考量，從南韓國內供貨的成本比較低，以台灣零組件廠商為例，雖然南韓客戶比重不高，但對閎暉、華冠、嘉聯益等業者而言，或多或少還是占了10％至15％的比例，難免會受到衝擊。
張博淇表示，麥格理資本證券的house view
認為在各國央行利率政策將由抗通膨轉向抑制經濟衰退影響下，明年第一季起包括新台幣與南韓等亞洲貨幣仍有貶值空間，果若上述邏輯成立，下游硬體製造族群不但可受惠，就連獲利也可有效提升、或最少有支撐空間。
內需族群 影響程度中性
整體而言，張博淇認為在「韓元貶值幅度大於新台幣」的前提下，只有下游硬體製造族群可受惠於此一趨勢，其餘包括面板、面板零組件、DRAM、手機零組件族群等，都是受害者；至於內需族群，影響程度算是「中性」。
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