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來源:財經刊物   發佈於 2010-08-18 13:50

大摩:面板買點,Q4再說

大摩:面板買點,Q4再說
2010/08/18 07:42 時報資訊
【時報-台北電】針對近期飽受庫存修正之苦的面板產業,摩根士丹利證券科技產業分析師王安亞昨(17)日預期,繼第三季之後,第4季還會有另一波減產動作,致使平均產能利用率進一步降到80%至85%的水準。產業基本面底部也由8月往後延至10月,外資圈已有第4季恐出現虧損疑慮。
王安亞認為,現在只能先靜待庫存於2010年第四季去化完畢,並寄望2011年第1季的備庫存(inventiry re-building)效應,帶動面板族群股價反彈,時間點預計在2010年第4季。
事實上,自從外資圈sell side趕在友達與奇美電第2季法說會召開前陸續釋出保守訊息後,面板廠商第2季優異的獲利表現似乎提振不了整體族群的投資氛圍,相反地,外資圈sell side的保守基調卻有越來越大聲的跡象。
港商匯豐證券亞洲面板產業研究部主管蘇穀祥上周就曾指出,面板產業基本面惡化程度比預期還要嚴重,廠商正積極去化庫存、並大幅降低面板採購,面板即將面臨嚴峻的供給過剩考驗,供應鏈廠商的2010年財測目標恐難達成。
由於面板產業供應鏈恐怕需要3個月的時間才能把庫存去化完畢,蘇穀祥認為,面板廠商預估需求將從9月回溫顯然不太可能;此外,面板廠商必須積極減產方能因應訂單減少,預估第3季與第4季面板價格將分別下跌6%與1%。
由於面板廠商於第3季進行減產已是外資圈可預期的作法,王安亞認為,第4季恐怕還要再進行另一波減產,影響所及,台灣面板廠商的平均產能利用率預估將從第2季的逾95%,降至第3季的約90%,第4季會進一步下滑到80%至85%,面板價格直至9月都還是看跌。
王安亞指出,友達、奇美電股價的波段高點在2010年1月,約是獲利高峰、也就是7月財報公佈之前6個月,至今股價修正約30%,儘管股價/淨值比(P/B值)已來到0.8倍相對低點,但考量到市場所預估的第3季獲利恐仍有下修風險、及第4季出現虧損機率上升等因素,友達與奇美電短線股價不會有太好的表現。
相較之下,王安亞認為,以中光電與瑞儀為首的背光模組族群,因可受惠於LED背光採用,成為面板產業供應鏈中相對風險較小的標的。 (新聞來源:工商時報─記者張志榮/台北報導)

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