法人觀點：富達2024年全球投資展望，看好優質債券、股票及科技產業長線前景
2023/11/29 14:05 財訊快報／記者劉居全報導
富達國際今(29)日發表2024年全球投資展望，評估目前全球經濟及市場週期的複雜性，步入2024年可望持續軟著陸一段時間，但稍後經濟溫和衰退可能性或於短期內急升，富達運用情境預測框架，做為駕馭市場變化的關鍵策略。
富達國際全球宏觀及策略資產配置主管Salman Ahmed表示，在此世事變動時刻，投資人需要保持靈活，做好應對每個轉折準備。
歷經過去兩年升息及貨幣緊縮政策，隨著經濟和就業市場逐漸恢復平衡，市場普遍相信美國經濟將軟著陸。然而，富達抱持不同觀點，根據一系列獨家宏觀及由下而上研究指標顯示，經濟情況好壞參半，鑒於美國政府為刺激疫後經濟所推出的財政政策將帶來延遲效應、過剩儲蓄逐漸減少、且再融資前景依然良好，預期明年隨著時間推移，金融緊縮影響將擴大，導致經濟步入溫和性衰退。歐洲受升息影響，經濟增長正急速放緩，反觀2024年美國經濟情勢將變得更複雜。
儘管2023年全球經濟表現令人意外，富達相信美國及其他已發展國家利率應已見頂。在此背景下，經濟增長可能放緩，明年稍後的經濟有較大機會出現收縮，且隨著美國及不少國家臨近大選，各地及全球政治局勢將不斷變化。
中國市場方面，其經濟已步入復甦週期，處於可控的穩定增長階段，明年經濟增長有望接近5%，與市場普遍預期相反。自今年7月開始，中國政府推出一系列政策，現已逐步取得成效，富達預期2024年中國宏觀經濟狀況將回穩，並已觀察到許多投資機會逐步浮現。
即使貨幣政策急速收緊，財政政策支持使消費及企業展現韌性，成2023年市場最大驚喜。然目前美國家庭在疫情間累積的過剩儲蓄幾乎耗盡，財政政策支持力度回穩，信貸環境持續緊縮之際，再融資需求回升，將改變宏觀經濟形勢。預期邁入2024年初期，美國經濟仍有緩衝空間，因利息見頂將促使軟著陸成為明年初最可能出現的經濟情境。
從基本面而言，富達認為緊縮政策對實體經濟影響可能只是延遲發生並非已消除。隨著已發展國家財政支持滯後效應逐步消退，緊縮貨幣政策影響將逐步顯現，使經濟週期出現溫和衰退，亦即目前歐洲狀況。
富達觀察2024年全球經濟仍有回轉空間。目前預期12個月內經濟出現溫和性衰退可能性為60%；考量若實質利率處於偏高水準，促使企業及消費者削減開支，出現較深度衰退可能性為10%，甚至延伸至2025年；若考量經濟轉好情境，軟著陸可能性為20%，並延續2024年全年；若經濟增長和黏性通膨高於預期，使主要央行展開新一輪升息，出現經濟不衰退可能性則為10%。
儘管預期2024年稍後有可能出現溫和性衰退，富達洞察部分產業及地區存在具吸引力的投資機會。
富達國際多重資產基金經理王陶沙指出，在波動市況下，不少投資人認為5%美元存款利率很吸引人，但預期聯準會將於2024年降息以回應通膨回落，長期而言，現金增值能力可能落後通膨，故投資人應考慮構建多重投資組合，以掌握個別市場或產業的增長機會，同時保障資本免受通膨蠶食。
富達根據由下而上分析調查研究，預期2024年部分地區企業獲利將獲得改善，特別是美國及日本，獲利預期可能高於市場普遍預期。其中，美國消費者支出保持韌性，就業市場預期將逐步正常化，顯示聯準會升息週期或已結束；日本企業獲利和企業治理改革趨勢持續好轉，且市場評價合理、外資滲透度仍偏低，另鑑於日本市場與美國國債價格走勢存在負相關性，從分散投資角度，投資日本股市有助增加投資組合收益。此外，儘管中國經濟的復甦之路不如市場預期般平坦，家庭存款仍在增加，隨著消費者信心逐步改善，消費主題仍有進一步增長空間。
產業方面，科技產業目前提供具吸引的獲利預測，其次是健康護理及通訊服務業。整體科技產業具週期性及結構性增長潛力，其中，人工智慧更提供增長主題，處於增長週期的半導體也備受期待。隨著產業急速發展，投資人可考慮人工智慧整個產業鏈中的各種投資機會，包括投資熱潮的「鐵鎬和鐵鏟」，如硬體和雲端計算等，同時留意因人工智慧需求帶來實質獲利的企業。