現金至上 儲蓄無價
太平洋證券 2008-10-08
盤勢分析
美國7000億美元的紓困計畫過關，但無法抑止全球股市跌勢，歐美主要股市紛紛重挫，大盤以大跌152點開出，各類股無一倖免，指數再破前低，國安基金隨後進場，股價翻紅。終場加權指數以5524.66點作收，上漲18.96點，成交值592.50億元。
全美採購經理人協會上週公佈統計，9月美國服務業成長幾近停滯狀態，反映出經濟不景氣，企業傾向減少雇員。9月美國非製造業生產指數為50.2，略低於8月份的50.6。服務業佔美國經濟活動80%，其中包括銀行、航空公司、飯店和餐飲。美國8月就業人數減少7.3萬人，7月為減少6.7萬人，合計較上次預估多減少了4千人。美國勞工部公布，美國9月就業人數大幅減少 15.9萬人，創下自2003年3月以來減少人數最多水準。9月失業率持平於6.1%。今年以來，美國就業人數減少了76萬人，進一步顯示，即使在過去幾周前的金融市場危機之前，美國經濟即已落入衰退。跡象顯示，美國經濟步入衰退中，股市短期內恐難有作為。
本波大盤融資餘額最低來到1828億，較高點3686億減少50%，同時期大盤跌幅約43%，正符合空頭市場融資減福明顯超越指數跌幅的現象，惟近日的大跌恐讓目前的融資水位賣壓持續湧現，進一步壓低指數表現。
以技術面來看，自從9/19跳空缺口(5681-5858)回補後，盤勢轉弱，目前日KD持續交叉向下，底部仍未浮現。以週線來看，自從520之後，已修正21週，以費式係數而言，21是一個有意義的數字，具備轉折的契機，但若近期盤勢仍無法止跌，下一個有意義的數字是34；以月線來看，自從跌破10年、20年線之後，長線格局轉空，低檔不設限。整體而言，止跌訊號尚不明顯，操作上仍應謹慎，盤勢有可能持續向下探底。
電子股方面， 類股成交比重維持在62.2%的水準，依舊是盤面重心。面板方面，10月上旬監視器面板報價持穩，不過液晶電視面板方面仍有小跌，32吋、37吋及42吋皆下跌10美元，DVD面板方面，7吋規格因部份廠商積極搶佔市場影響，10月報價仍持續小跌1.5美元，估計未來仍有可能持續走軟。由於10月是需求高峰，10月過後面板價格推估仍為下滑趨勢。手機股方面，宏達電九月受到颱風天影響，月營收僅137.13億元，第三季營收378.59億元，均低於法說及市場預估，近日股價弱勢，手機族群表現也不佳，但盤中疑似國安基金拉抬，股價抗跌。晶圓雙雄方面，皆開低走高，外資週一對台積電、聯電操作不同調，賣台積電、買聯電，週二聯電買盤依舊強勁，股價接近漲停。由於全球景氣依然不佳，消費性電子產品前景仍有疑慮。整體電子股面臨極大系統性風險。
傳產金融股部分，中鋼漲停，帶動鋼鐵股強勢，但鋼市Q3後轉淡，近日鋼鐵類股股價修正，週二的強勢恐為逢高解套的時機，尤其低價的中小型鋼鐵股補跌壓力仍大。觀光股方面，晶華跌停，族群弱勢，由於民眾荷包縮水，恐對觀光業不利。食品股在國安基金進場之下，大型集團股盤中翻紅，統一盤中漲停，帶動食品族群漲幅達2.6%。營建股方面，股市低迷，影響到房市景氣，外資賣超立場堅定，營建股四面楚歌，類股跌幅2.4%。航運股方面，BDI持續修正，散裝航運類股前景仍不佳。金融股在全球金融風暴之下，類股持續修正，金融股前景依舊不明。
投資建議
投資建議上，時序進入10月份法說與季報效應，基本面利空雜音不斷，盤面未見明顯主流指標族群，加上全球正籠罩在金融風暴之中，保存現金為最好對策，以為指數落底時作準備。