九豪（6127）
 國內唯一氧化鋁陶瓷基板廠：九豪為國內唯一氧化鋁陶瓷基板廠，晶片電阻用氧化鋁基板的全球市佔率約25％，其餘大廠還有日商Maruwa丸和、ECT北陸等，3家大廠全球市佔率約70％，其餘供應商還有日商Kyocera京瓷、Kyoritsu共立、陸商英洛華等。九豪09年營收中：晶片電阻用氧化鋁基板約佔50～60％，光電太陽能連接器約佔30％，非晶片電阻（LED、車用及Hybrid IC）用氧化鋁基板佔10～20％。
 氧化鋁基板可缺貨至2011年：氧化鋁由於地表藏量豐沛，且耐熱、導熱、穩定及絕緣性均佳，不僅可用為晶片電阻基材，亦可作為高亮度LED基板。晶片電阻用氧化鋁基板中仍有80％用0603規格（含）以上的晶片電阻，受惠LCD TV、汽車電子、綠能發電設備、智慧電網、交通及LED照明基礎建設等大量使用0603以上規格晶片電阻，使氧化鋁基板3Q09以來持續供不應求，由於下游晶片電阻廠2010年擴產幅度達2成以上，但台日氧化鋁基板廠2010年均無擴產，使缺貨情況應可延續至2011年。
 晶片電阻及氧化鋁基板2Q10營收大幅成長：九豪3月營收0.98億中0.38億為太陽能連接器營收，0.48億為晶片電阻用氧化鋁基板營收，惟受惠 4Q09～1Q10復開的燒結爐及修正爐良率持續回升（爐復開後需3個月使良率漸恢復至正常水準），以及4Q09以來的漲價陸續生效，使4月晶片電阻用氧化鋁基板營收成長至0.62億元，MoM成長近3成，惟4月太陽能連接器營收降回0.27億元，使4月營收MoM僅小幅成長，但仍優於公司預期（3月營收 MoM成長38％），展望5～6月九豪預估太陽能連接器月營收均約在0.25億元，但晶片電阻用氧化鋁基板營收仍可望逐月成長，研究總處預估九豪2Q10 營收可成長至3.1億元（+24％QoQ，+69％YoY）。
 2Q10晶片電阻基板價格續漲2成以上：九豪4Q09有對針其較低毛利率的0805、0603規格氧化鋁基板漲價5％，1Q10仍依產品別再漲價 10～15％，由於全球最大廠日商Maruwa的2009年ROE亦降-2.9％，使其漲價意願亦強，由於日商漲幅目標約50％，九豪亦希望有30％漲幅，惟實際預估僅會上漲20％，漲價後九豪晶片電阻用氧化鋁基板的毛利率將可由以往的0～10％回升至30％以上，與其他產品線毛利率相近，九豪的整體毛利率亦可望回升至2007年以前的30％以上水準。
 2010～2011年產業供需展望佳，投資建議買進：氧化鋁陶瓷基板為材料科學產業，廠商投入生產不易良率提升耗時，因此為寡佔產業。九豪氧化鋁基板不僅可用於晶片電阻，亦可用於車用電子、LED等產品，其車用電子板亦已穩定出貨給美國車用電子大廠Delphi及Sensata，受惠缺貨效應目前國內上市櫃車用電子下游廠的訂單亦呈急增，均可提升九豪2010年的營收獲利及漲價空間。研究總處預估九豪2010年營收可回升至12.3億元（+89％YoY），稅後EPS可由09年的-0.74元大幅回升至2.53元，由於 2010～2011年產業供需展望仍佳，因此投資建議為買進，目標價28元（PER=11X2010EPS）。
 國內唯一氧化鋁陶瓷基板廠：九豪為國內唯一氧化鋁陶瓷基板廠，晶片電阻用氧化鋁基板的全球市佔率約25％，其餘大廠還有日商Maruwa丸和、ECT北陸等，3家大廠全球市佔率約70％，其餘供應商還有日商Kyocera京瓷、Kyoritsu共立、陸商英洛華等。九豪09年營收中：晶片電阻用氧化鋁基板約佔50～60％，光電太陽能連接器約佔30％，非晶片電阻（LED、車用及Hybrid IC）用氧化鋁基板佔10～20％。
 氧化鋁基板可缺貨至2011年：氧化鋁由於地表藏量豐沛，且耐熱、導熱、穩定及絕緣性均佳，不僅可用為晶片電阻基材，亦可作為高亮度LED基板。晶片電阻用氧化鋁基板中仍有80％用0603規格（含）以上的晶片電阻，受惠LCD TV、汽車電子、綠能發電設備、智慧電網、交通及LED照明基礎建設等大量使用0603以上規格晶片電阻，使氧化鋁基板3Q09以來持續供不應求，由於下游晶片電阻廠2010年擴產幅度達2成以上，但台日氧化鋁基板廠2010年均無擴產，使缺貨情況應可延續至2011年。
 晶片電阻及氧化鋁基板2Q10營收大幅成長：九豪3月營收0.98億中0.38億為太陽能連接器營收，0.48億為晶片電阻用氧化鋁基板營收，惟受惠 4Q09～1Q10復開的燒結爐及修正爐良率持續回升（爐復開後需3個月使良率漸恢復至正常水準），以及4Q09以來的漲價陸續生效，使4月晶片電阻用氧化鋁基板營收成長至0.62億元，MoM成長近3成，惟4月太陽能連接器營收降回0.27億元，使4月營收MoM僅小幅成長，但仍優於公司預期（3月營收 MoM成長38％），展望5～6月九豪預估太陽能連接器月營收均約在0.25億元，但晶片電阻用氧化鋁基板營收仍可望逐月成長，研究總處預估九豪2Q10 營收可成長至3.1億元（+24％QoQ，+69％YoY）。
 2Q10晶片電阻基板價格續漲2成以上：九豪4Q09有對針其較低毛利率的0805、0603規格氧化鋁基板漲價5％，1Q10仍依產品別再漲價 10～15％，由於全球最大廠日商Maruwa的2009年ROE亦降-2.9％，使其漲價意願亦強，由於日商漲幅目標約50％，九豪亦希望有30％漲幅，惟實際預估僅會上漲20％，漲價後九豪晶片電阻用氧化鋁基板的毛利率將可由以往的0～10％回升至30％以上，與其他產品線毛利率相近，九豪的整體毛利率亦可望回升至2007年以前的30％以上水準。
 2010～2011年產業供需展望佳，投資建議買進：氧化鋁陶瓷基板為材料科學產業，廠商投入生產不易良率提升耗時，因此為寡佔產業。九豪氧化鋁基板不僅可用於晶片電阻，亦可用於車用電子、LED等產品，其車用電子板亦已穩定出貨給美國車用電子大廠Delphi及Sensata，受惠缺貨效應目前國內上市櫃車用電子下游廠的訂單亦呈急增，均可提升九豪2010年的營收獲利及漲價空間。研究總處預估九豪2010年營收可回升至12.3億元（+89％YoY），稅後EPS可由09年的-0.74元大幅回升至2.53元，由於 2010～2011年產業供需展望仍佳，因此投資建議為買進，目標價28元（PER=11X2010EPS）。
5/27 差不多止穩了...可以搶短多到22